精測(6510) 的每股淨值

精測的每股淨值近期呈現明確加速上升，而且背後不是單純資產重估，而是獲利能力改善、保留盈餘累積所帶動，品質相對較佳。

• 2025 年第 2 季 251.98 元 → 2026 年第 2 季 307.52 元，一年增加 55.54 元、年增約 22%。
• 2026 年第 1 季 299.08 元 → 第 2 季 307.52 元，單季再增加 8.44 元，創下表列期間新高。
• 若拉長看，2023 年第 4 季每股淨值約 229.59 元，至 2026 年第 2 季已增加約 34%；相較於 2023 年前後曾停滯、甚至回落的階段，目前已經進入較陡峭的上升軌道。

為何淨值上升速度變快？

每股淨值最核心的來源是「公司賺到的錢有多少留在公司」。精測 2026 年上半年正好出現營收、毛利率與 EPS 同步走強：

這代表公司不只擴大營收，也把每一元營收轉成獲利的效率拉高。2026 年第 2 季 HPC 應用營收占比已超過五成，AI／高效能運算測試需求、產品組合優化及生產效率提升，是推升毛利與獲利的主要力量。

趨勢如何解讀？

偏多的基本面訊號是：淨值增加與 ROE 提升同時發生。

一般而言，若淨值變大、但 ROE 下滑，可能只是公司累積很多資本卻沒有提升使用效率；精測目前近四季 ROE 從 2024 年第 4 季的 6.2%，上升至 2026 年第 2 季的 15.13%，表示新增股東權益確實正被用來創造更多利潤。

不過，這也要區分兩件事：

1. 淨值持續上升，不等於股價必然上漲
   精測屬於技術與成長導向的半導體測試介面公司，市場通常以未來獲利成長、技術門檻與客戶專案進度給予高於淨值的評價。因此每股淨值適合用來確認財務體質與長期價值累積，不能單獨用來判定股價便宜與否。

2. 下半年淨值大方向仍偏上，但單季增加幅度未必線性擴大
   現有資訊顯示，AI/HPC 需求與擴產仍支撐營收成長；但新品導入初期的學習曲線，以及後段測試、老化測試產品占比提升，可能使毛利率較上半年高點回落。這不必然破壞淨值成長，卻會影響其上升速度。

這項數據接下來最該搭配看什麼？

• EPS 與保留盈餘：若單季 EPS 能維持高檔，淨值便有持續墊高的基礎。
• 毛利率：目前 57.52% 已在相對高檔；若新品量產後毛利率守住 50% 以上並逐步改善，代表擴產與新產品仍具獲利品質。
• ROE：重點不是淨值絕對值，而是 ROE 能否繼續往上；這決定公司累積股東資本的效率。
• 股本稀釋與可轉債進度：公司為擴產及研發籌資，未來若轉換為普通股，會增加股數，可能使「每股」淨值與 EPS 的增幅受到稀釋；需和實際新增獲利、產能效益一起評估。

整體來說，307.52 元的每股淨值新高，反映精測已從前幾年的獲利修復，進一步走向「獲利擴張、權益累積、資本效率改善」的階段；後續趨勢能否延續，關鍵將落在 AI/HPC 訂單能見度、新產能轉化為營收的速度，以及新品導入後毛利率是否穩住。