新普(6121) 的ROE / ROA

效率已回到近年相對高檔，但尚非歷史最強區間

• 2026 年第二季 ROE、ROA同步回升，已接近 2021～2022 年較佳水準，明顯優於 2024 年低點。
• 近兩年呈現「首季偏弱、下半年修復」的節奏；本季回升延續去年第四季改善，趨勢較正向。
• 不過，和 2021 年部分季度相比仍有差距，現階段較適合定位為效率修復，而非全面重回高峰。

這代表新普的獲利效率正在變好，但還需要後續季度確認其持續性。

這波改善較像產品組合帶動的本業升級

• ROE與ROA同步上行，表示改善不只是財務槓桿放大，而是資產運用與獲利能力共同回升。
• 高階 IT 產品占比提升，加上 BBU 等非 IT 應用成長，推動毛利與營益率改善，是本波核心動能。
• 但部分獲利仍可能受到匯兌等業外因素影響，因此不能只看單季淨利判斷趨勢。

換言之，方向偏向本業品質提升，但非 IT 業務能否持續放量仍是關鍵。

後續要看獲利率、非IT比重與筆電需求

• 毛利率與營益率：若能維持在較高水準，ROE、ROA才有機會穩定站高；若回落，代表組合改善力道不足。
• BBU與非IT營收占比：這是拉高整體獲利結構的主力，占比持續增加才有結構性意義。
• 筆電需求與電芯成本：筆電仍是營收基礎，若記憶體供應或終端需求轉弱、成本又無法轉嫁，效率指標可能再受壓。

目前較合理的判讀是「改善正在發生」，下一季能否維持高獲利率，將決定它是否升級為可延續的趨勢。