融程電(3416) 的每月營收

營收呈現加速走高

近期營收主軸是高檔續增，9 月單月明顯跳升，顯示出貨動能正在放大。
- 7 月至 9 月營收由約 3.71 億元、4.06 億元升至 5.35 億元，9 月創單月新高。
- 9 月年增率升至 95.9%，是近年相當突出的成長幅度。
- 前九月累計營收年增 34.2%，成長並非僅靠單月帶動。

整體來看，營收曲線已由波動走向更明確的上升趨勢。

年增率受低基期與實質出貨共同推升

高年增率除了反映需求增加，也受到去年同期基期較低影響。
- 去年 9 月營收相對偏低，使今年 9 月年增率放大。
- 不過今年 6 月以來多數月份仍維持雙位數年增，並非只靠基期效果。
- 因此，年增率大幅跳升可視為基期與實際拉貨同步作用。

解讀時可將年增率與營收絕對金額一起看，較能辨別成長品質。

連續月份走高，短線動能轉強

月均線應會隨近月營收墊高，反映短期接單與出貨節奏較前期積極。
- 6 月營收創高後，7、8 月雖有波動，但仍維持較高水位。
- 9 月再度明顯跳升，扭轉 8 月月減的短暫整理。
- 這種「高檔整理後再突破」的型態，代表近期動能仍偏正向。

後續若營收維持在較高區間，月均線向上的趨勢將更具延續性。

專案出貨與應用擴張是主要支撐

營收上升較可能來自國防軍工、邊緣 AI 與相關利基應用的專案出貨增加。
- 國防軍工及無人載具需求，是今年營運擴張的重要來源。
- 車檢、倉儲物流與半導體設備等應用，也有助分散單一市場波動。
- 專案型產品單價與出貨時點差異較大，容易造成單月營收起伏。

因此，近期強勁表現不宜只視為季節性，而較接近多項應用需求共同推動。

觀察重點在高基期下的延續能力

對投資人而言，營收創高代表成長趨勢明確，但接下來更重要的是成長能否延續。
- 9 月基期拉高後，未來年增率自然可能回落。
- 大型專案出貨可能使月營收波動擴大，單月下降不必然等於需求轉弱。
- 可持續留意累計營收年增、月均線方向，以及高營收是否能延續至後續季度。

若高檔營收能持續、累計成長維持穩健，才更能確認這波動能並非一次性的集中出貨。

未來數月營收可望維持單月 4～5.5 億元高檔，第四季延續成長但年增率可能隨基期墊高而波動。

月營收仍在上行軌道

• 9 月營收 5.35 億元、年增 95.9%，創單月新高。
• 7～9 月合計 14.13 億元，已高於第二季 11.77 億元。
• 短線訂單出貨仍偏強。

季度節奏偏向逐季墊高

• 第一、二季營收分別為 9.47 億、11.77 億元，第二季季增 24%。
• 公司表示第三、四季仍有成長延續性，並非單一月份拉貨。
• 專案型出貨使月度波動較一般消費產品大。

國防與邊緣運算是主引擎

• 國防、無人載具與地面控制站需求升溫，帶動高單價強固型設備出貨。
• 醫療維持穩增，倉儲物流下半年有回溫機會。
• 半導體設備與 Edge AI 新案可增加營收彈性。

中期成長能見度仍佳

• 已確認訂單約覆蓋全年 8 成以上，長單提高出貨可預期性。
• 市場預估全年營收約 44.6 億元、年增約 22%；但前三季動能強，實際表現仍取決於第四季專案認列。

留意高成長下的變數

• 記憶體、CPU 等料件漲價若再擴大，可能抑制部分客戶拉貨。
• 匯率、海外在地生產進度及車檢需求偏弱，是後續月營收斜率的主要變數。
• 國防與 AI 專案若如期交付，營收高檔格局仍可延續。