娛樂概念股

此類最接近娛樂付費源頭，收入來自手遊、線上遊戲、UGC 平台、虛寶、授權與 ACG IP 長尾變現。鈊象受惠海外授權高毛利與美國、東南亞市場擴張，題材純度最高；智寶以自有 IP、製作委員會與授權營運切入動畫、遊戲、展覽與商品化；橘子、宇峻則依賴經典 IP 改版、新作與暑假旺季。美股 TTWO、EA、Roblox 代表全球大作、Live service 與平台型遊戲變現，觀察重點是新作時程、MAU／DAU、ARPU、授權占比與單一 IP 風險。
  • 台股 3293
    鈊象
    受惠最高
    1. 1. 授權遊戲 2025 年營收 149.76 億元、年增 45%，占比升至 68%，毛利率接近 100%，海外授權直接把娛樂題材轉成高獲利現金流。
    2. 2. 2026 前 2 月授權占比已到 72%，美國營收占比升至 13%，英國、歐洲與南非陸續取照上線，海外市場擴張延續高成長動能。
    3. 3. TaDa Gaming 在美國 Social SS 已衝上營收第二，搭配東南亞 54% 主要市場與多代理商合作，分散單一市場風險並放大 ARPU。
    4. 4. 2026 年 6 月單月稅前 EPS 衝上 4.89 元，上半年稅前 EPS 27.58 元，旺季加上新台幣貶值，授權高毛利結構持續放大獲利彈性。
    升級產業方案，解鎖查看受惠原因

    彙整國內外數十份產業報告，濃縮 5~7 點受惠關鍵

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  • 台股 7824
    智寶
    受惠高
    1. 1. 以 ACG 自有 IP、製作委員會幹事資格與授權營運三引擎切入，能直接參與內容源頭、分潤與全球發行，把同一 IP 反覆變現。
    2. 2. 2025 年營收年增逾 147%，下半年成功轉盈，毛利率升至 24%；《FFXIV》繁中版、 《藥師少女的獨語》快閃店與《電鋸甜心》推進，已進入收割期。
    3. 3. 手握逾 93 個自有或代理 IP，並規劃 2027 年起每季一作推出新遊戲，搭配動畫、展覽與商品化，能把遊戲熱度延伸成長尾授權收入。
    4. 4. 結盟台灣大與 momo 親子台後，播映權、共同投資與通路整合同步放大，《真珠美人魚》案例已驗證高毛利與高互動的變現能力。
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  • 台股 6180
    橘子
    受惠高
    1. 1. 《新楓之谷》與《天堂 M》仍是營收主力，1Q26 兩款合計貢獻遊戲收入 91%，暑假改版與聯動活動可直接推升扣點、回流與儲值。
    2. 2. 1Q26 遊戲營收季增 56%，毛利率回升至 31%，費用年減 7%，顯示核心 IP 回穩後營運槓桿放大，獲利彈性明顯優於去年低谷。
    3. 3. 自製旗艦《便利商店》規劃 2026 年底至 2027 年初上線，並搭配 2 款輕量自製與 1 款代理新作，補強內容管線與長線 IP 變現。
    4. 4. 雲端與資安事業 2025 年年增 26%，可分散遊戲週期波動；Vyin AI 與 AI SOC 佈局也提升集團估值，讓遊戲反彈時更有加乘效果。
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  • 美股 TTWO
    Take-Two Interactive Software, Inc.
    受惠高
    1. 1. 《GTA VI》已定檔 2026 / 11 / 19，市場預估 FY2027 淨預訂金額上看 80 億至 82 億美元，將成為未來兩年最強營收催化。
    2. 2. FY2026 淨預訂金額達 67.2 億美元、年增 19%，其中 recurrent consumer spending 占 78%，《NBA 2K》與《GTA Online》長線變現穩固。
    3. 3. Zynga 手遊與主機、PC 內容橫跨多平台，FY2026 營收 66.6 億美元、年增 18%，內容組合分散可降低單一大作延遲風險。
    4. 4. 公司持續強化 DTC 直銷、live service 與 AI 素材製作，可提升玩家轉換率與毛利，放大《GTA VI》上市後的營運槓桿。
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  • 美股 EA
    美商藝電
    受惠高
    1. 1. EA 以《EA SPORTS FC》、《Madden》、《Apex Legends》與《The Sims》撐起長線營運，FY 2026 淨預訂額達 80.26 億美元、年增 9%，直接吃到玩家續課與虛寶付費。
    2. 2. EA 營收約 66.8% 來自 live services，Battlefield 6 帶動 FY 2026 Q3 淨預訂額年增 38%，顯示大作檔期可快速放大銷售與線上服務變現。
    3. 3. EA 已把廣告與體育賽事嵌入遊戲場景，並導入 AI 生產流程提升效率；數位銷售占比高、實體包裝占比低，毛利結構可持續受惠娛樂題材升溫。
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  • 美股 RBLX
    Roblox Corp
    受惠高
    1. 1. Roblox 以 UGC 平台收費，Robux、分潤與廣告收入直接綁定 DAU 與遊玩時數，2026 Q1 營收年增 39%，預訂量年增 43%。
    2. 2. 2026 Q1 DAU 達 1.32 億、年增 35%，18 歲以上用戶增速超過 50%，高付費成年族群擴張，帶動 ARPU 與長線留存同步提升。
    3. 3. AI 助手、MCP 與程式化建模降低上架門檻，近半 Top 1,000 創作者已採用，內容供給增加可持續放大平台流量與變現效率。
    4. 4. 與 Google、Lionsgate、Netflix、Sega 等 IP 與廣告合作擴張，Rewarded Video 與 IP License Manager 打開新增長曲線，降低單一虛寶依賴。
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  • 台股 3546
    宇峻
    受惠中
    1. 1. 《三國群英傳》、《幻想三國誌》、《天使之戀》等經典 IP 可反覆改版與聯動變現，2026 Q1 營收 5.19 億元、年增 50%，EPS 2.34 元創同期高檔。
    2. 2. 《FINAL FANTASY XIV》繁中版已於 2025 / 12 / 10 上市，採月費與季度改版模式拉長付費週期，下半年還有 4 款新作接力，營收動能更明確。
    3. 3. 30 週年持續強化研營一體與 IP 賦能，手握超過百個 IP，並把 AI 導入程式、美術、企劃與本地化流程，提升研發效率與長線營運能力。
    4. 4. 海外布局涵蓋日韓、東南亞與北美，搭配代理與自研雙軌，可把台灣暑假旺季與國際市場需求同步放大，降低單一產品與單一市場風險。
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串流與平台公司掌握內容到用戶的入口，受惠於 OTT 訂閱、直播互動、CTV 廣告與電信帳單綑綁。Netflix 具備全球訂閱規模與廣告層級，Roku 掌握 CTV 作業系統與首頁流量；迪士尼能把 Marvel、Star Wars、Pixar 等 IP 在院線、Disney+、授權商品與樂園反覆變現。台灣大、中華電、遠傳透過 MyVideo、Hami Video、friDay 影音與國際平台包裝，把影視內容轉成 ARPU 與加值服務；浪凡則受惠直播盛典、會員儲值與互動活動。判斷重點是用戶規模、退訂率、內容成本、廣告填充率與第一方資料品質。
  • 美股 NFLX
    Netflix, Inc.
    受惠最高
    1. 1. 全球付費會員已突破 3.25 億，2026 年營收指引 507～517 億美元、年增 12%～14%，訂閱規模直接把 OTT 成長轉成現金流。
    2. 2. 廣告版會員已逾 2.5 億月活，2026 年廣告營收目標約 30 億美元、年增近 1 倍，訂閱疲勞下的 CTV 預算移轉最先受惠。
    3. 3. 2025 下半年原創觀看時數年增 9%，並持續擴大授權內容回流、直播與體育賽事，留存與漲價能力同步提升。
    4. 4. Netflix Ads Suite 串接 Amazon DSP、Google DV 360、The Trade Desk 等程式化投放，第一方數據與填充率優勢讓廣告變現效率持續上修。
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  • 美股 ROKU
    Roku, Inc.
    受惠高
    1. 1. Roku OS 覆蓋超過 1 億串流家庭、美國寬頻家戶市占約 28%，掌握開機入口與首頁版位，能直接吃到廣告預算從線性電視外移。
    2. 2. 2026 Q1 平台營收年增 28% 至 11.3 億美元，廣告年增 27%、訂閱年增 30%，AVOD、FAST 與 Premium Subscriptions 已形成雙引擎變現。
    3. 3. 第三方 DSP 投放年增逾 40%，並整合 Amazon DSP、The Trade Desk、DV 360、FreeWheel，第一方數據與可定址曝光提升 CPM 與填充率。
    4. 4. 管理層上調 2026 年平台營收成長至約 21%、達 50 億美元，並擴大 Ads Manager 與 AI 搜尋推薦，顯示 Roku 已從硬體轉向高毛利平台公司。
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  • 美股 DIS
    迪士尼
    受惠高
    1. 1. 握有 Marvel、Star Wars、Pixar 等全球級 IP，可在院線、Disney+、授權商品與樂園反覆變現，2026 財年 EPS 仍指引雙位數成長。
    2. 2. Disney+ 與 Hulu 整合後，娛樂 SVOD 營收年增 13%、營業利益年增 88%，廣告與訂閱雙引擎放大串流變現效率。
    3. 3. 體驗事業營業利益持續成長，樂園、郵輪與周邊商品把影視熱度轉成高毛利現金流，形成內容到體驗的長期飛輪。
    4. 4. 2026 年《Toy Story 5》《Avengers: Doomsday》接續上映，能同步推升票房、串流點擊與授權銷售，題材催化明確。
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  • 台股 3045
    台灣大
    受惠高
    1. 1. MyVideo 「影音多享組」整合 Netflix、Disney+、HBO Max、Prime Video，訂閱數年增 40%，把 OTT 熱潮直接轉成 ARPU 與加值營收。
    2. 2. 5G 用戶占比已達 88%，搭配電信帳單代收與寬頻綁售，能放大影音方案滲透率與續訂率，降低單一 OTT 獲客成本。
    3. 3. 斥資 9,000 萬美元間接投資 Paramount Skydance，並布局 AUM Fund 2、REMOW、智寶與回歸線娛樂，打通國際內容供給與 ACG 授權。
    4. 4. 2026 上半年稅後淨利年增 25%、EPS 2.86 元，企業與科技事業分別年增 26% 與 32%，影視內容已成新成長引擎之一。
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  • 台股 2412
    中華電
    受惠高
    1. 1. MOD 與 Hami Video 合計用戶約 300 萬，OTT TV 已破百萬，2026 年上半年 Hami Video 訂閱年增 70%，直接把追劇與運動賽事需求轉成 ARPU 與訂閱收入。
    2. 2. 已與 Netflix、Disney+ 長期合作，並導入電信帳單綑綁、智慧電視預載與多通路販售，能降低獲客成本、提高續訂率，放大平台分發與加值服務收入。
    3. 3. WBC、世足、亞運等大型賽事帶動 Hami Video 運動館訂閱爆發，開賽前訂閱數達上屆同期 3.7 倍，顯示重大內容檔期可直接拉升流量與廣告變現。
    4. 4. 已投入約 10 億元影視基金與內容投資，並推動台灣原創作品出海，讓公司從單純通路商延伸到內容供給端，分享授權、分潤與長尾 IP 價值。
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  • 台股 4904
    遠傳
    受惠中
    1. 1. friDay 影音連續 4 年拿下本土 OTT 付費訂閱第一，2026 上半年付費會員年增 24%～27%，直接把剪線潮轉成訂閱與 ARPU 成長。
    2. 2. 把 friDay 影音、帳單代收與 5G 門號綁售，5G 滲透率已逼近 49.6%，月租型 ARPU 年增 2.6%，影視流量可持續轉成高毛利加值收入。
    3. 3. 與文策院、CJ ENM、TVBS 共組逾 15 億元影視基金，並跨國合製影集與電影，讓遠傳不只賺訂閱費，也能分潤內容投資與海外發行。
    4. 4. 2026 上半年合併營收年增 10.1%，稅後淨利與 EPS 達成率 113%，現金流充裕，足以持續投資內容與 AI 推薦，強化串流變現效率。
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  • 台股 6165
    浪凡
    受惠中
    1. 1. 浪 LIVE 以打賞、會員儲值與廣告變現為主，2026 Q2 營收 8.76 億元創高、年增 11.54%，直播旺季與大型活動直接拉升 ARPU。
    2. 2. 公司仍是台灣第一大直播平台，簽約直播主逾 1.1 萬人，粉絲經濟與流量聚合能力強，年度直播盛典可放大互動熱度與付費轉換。
    3. 3. 營運已從單一直播延伸到「直播 × 策展 × 影視」三軸，2025 前八月營收 21.31 億元、年增 10.93%，《角頭》與國際展演帶動內容資產長尾變現。
    4. 4. 台灣娛樂消費正轉向數位互動與 IP 體驗，浪凡可把直播流量導向競技娛樂、電商導購與影視投資，降低單一平台波動並提高商業化效率。
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現場娛樂受惠暑假旺季、演唱會經濟、沉浸式展覽、動漫 IP 體驗與高端觀影需求回流。寬宏藝術直接布局演唱會與展覽檔期，必應創造承接舞台、燈光、音響、視訊整合，可隨大巨蛋、音樂祭與國際藝人來台放大營收；華研靠藝人巡演、音樂版權與經紀活動受惠。迪士尼與 IMAX 代表全球現場體驗、大片與高端觀影格式，能把內容熱度轉為樂園、票房與分潤收入。此類需追蹤檔期密度、售票率、單案毛利與場館供給，並留意天候、退票與製作成本風險。
  • 台股 6596
    寬宏藝術
    受惠高
    1. 1. 主辦演唱會、音樂劇與展覽是營收主體，勞務收入占比近 9 成；2025 前三季營收 27.1 億元、EPS 17.41 元，票房放大可直接反映獲利。
    2. 2. 2026 年已排定江蕙安可、王心凌、《歌劇魅影》與《冰上迪士尼》等檔期，暑假與年節檔期接力，檔期密度高可維持營運能見度。
    3. 3. 自建「寬宏售票」同時吃自家主辦票房與外部售票佣金，並以會員與實名制提高轉換率、抑制黃牛，讓票務平台成為第二成長引擎。
    4. 4. 2025 年稅後純益 7.15 億元、EPS 18.83 元創高，擬配息 18.7 元；高現金回饋疊加演唱會經濟，題材與股息吸引力都強。
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  • 台股 6625
    必應
    受惠高
    1. 1. 承接演唱會、音樂祭、頒獎典禮的舞台、燈光、音響、視訊整合，收入直接跟著檔期放大；2025 年營收 43.7 億元、年增 38.7%，動能明確。
    2. 2. 台北大巨蛋加入音樂展演後，大型演唱會與指標活動需求明顯增加；2026 上半年續接五月天、i-dle、鄧紫棋、aespa 等案，接案能見度高。
    3. 3. 製作設計及硬體工程收入占比達 99%，屬高純度展演供應鏈；2025 EPS 9.13 元、配息 5 元，顯示旺季案量已直接反映獲利與現金流。
    4. 4. 已切入 IP 與沉浸式展演，像《泥娃娃》票房破億並延伸互動劇場，可把單次演出擴成周邊體驗與二次變現，提高單案毛利。
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  • 美股 DIS
    迪士尼
    受惠高
    1. 1. 握有 Marvel、Star Wars、Pixar 等全球級 IP，可在院線、Disney+、授權商品與樂園反覆變現，2026 財年調整後 EPS 仍指引雙位數成長。
    2. 2. 2026 Q2 娛樂事業營收年增 10%，其中 SVOD 營收年增 13%、營業利益年增 88%，Disney+ 與 Hulu 整合後更利於拉升留存與廣告變現。
    3. 3. Experiences 事業 2026 Q2 營業利益年增 5%，樂園、郵輪與周邊商品把影視熱度轉成高毛利現金流，形成內容→體驗→授權的長期飛輪。
    4. 4. 2026 年有《Toy Story 5》《Avengers: Doomsday》等大片接續上映，能同步推升票房、串流點擊與周邊銷售，放大娛樂題材受惠彈性。
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  • 美股 IMAX
    Imax Corp
    受惠高
    1. 1. 以高價大銀幕技術授權與票房分潤吃到大片回流，2025 年全球票房達 12.8 億美元、年增 40%，直接放大現場觀影需求。
    2. 2. 院線高端化趨勢明確，全球在營網路增至 1,876 套、在手訂單 421 套，IMAX 只占不到 1% 銀幕卻拿下全球票房 3.8%。
    3. 3. 2026 年指引全球票房約 14 億美元、EBITDA 利潤率中 40% 區間，靠 PLF 溢價、長約分潤與維護收入，獲利彈性能隨檔期放大。
    4. 4. 除電影外加碼演唱會、體育與電競等現場內容，並有《The Odyssey》《Dune: Part Three》助攻，能分散對單一票房循環依賴。
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  • 台股 8446
    華研
    受惠中
    1. 1. 授權收入約占營收 62%，手握 2,500 首歌曲與 1,600 部影音著作，能透過 Spotify、Apple Music、KKBOX 與騰訊音樂持續收權利金，曲庫長尾現金流穩定。
    2. 2. 動力火車、林宥嘉等主力藝人已啟動 2026 巡演，下半年預計約 20 場演唱會，演藝經紀與票房、商演、原聲帶授權可同步放大營收。
    3. 3. 2026 Q2 營收 3.99 億元、年增 36.03%，刷下近 8 季新高；暑假與巡演檔期集中認列，顯示音樂旺季與大型活動能直接推升獲利。
    4. 4. 毛利率升至 69.4%，且本業以無形 IP 授權為主，較不受製造與關稅影響；演唱會、戲劇 OST 與影視合作可持續擴大高毛利變現。
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遊戲娛樂硬體受惠於 3A 大作、電競賽事、主機循環、GPU 升級與雲端遊戲需求。宏碁遊戲具備 PlayStation 區域代理與唯晶美術代工雙軸，直接吃到主機、遊戲軟體、PSN 點數卡、周邊與外包製作；華碩、技嘉、微星、華擎受惠電競板卡、筆電與高階 PC 換機；NVIDIA、AMD 則掌握 GPU、遊戲圖形技術與主機半客製晶片核心。受惠強弱要看新品檔期、通路庫存、記憶體與零組件成本、AI 產能是否排擠消費 GPU，以及品牌廠能否把成本轉嫁到高階產品 ASP。
  • 台股 6908
    宏碁遊戲-創
    受惠最高
    1. 1. 是 Sony PlayStation 在台灣、菲律賓、香港、新加坡的重要代理商，涵蓋主機、遊戲軟體、PSN 點數卡與周邊，直接吃到 3A 大作檔期與換機、儲值需求。
    2. 2. 2025 年合併營收約 55.2 億元、年增 28.4%，通路已擴至約 1,500 個合作據點，代理業務從鋪貨升級成整合行銷，放大主機與軟體銷售轉換率。
    3. 3. 透過併購唯晶科技形成「代理＋美術代工」雙引擎，唯晶為全球前四大、亞洲前三大美術外包商，2026 年預定認列約 3,460 萬美元訂單，高毛利外包補強獲利。
    4. 4. 台灣玩家對 3A、日系與韓系作品接受度高，可把本地預購與銷售數據複製到東南亞新市場，提升發行議價力，也讓 PS5 主機循環與內容熱潮同步受惠。
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  • 美股 NVDA
    輝達
    受惠最高
    1. 1. GeForce RTX 50、DLSS 4 / 5 與 GeForce NOW 持續推升 3A 遊戲門檻，2026 財年遊戲營收仍達 160 億美元、年增 41%。
    2. 2. NVIDIA 掌握遊戲 GPU、主機半客製晶片與圖形技術定價權，Steam 與 RTX 生態擴張可把電競、直播與大作檔期轉成換機潮。
    3. 3. AI 資料中心優先排擠 HBM 與 CoWoS 產能，反而讓消費級 GPU 供給偏緊，有助維持高階顯卡售價與遊戲毛利。
    4. 4. 雲端遊戲與 AI 機櫃需求同步擴張，Vera Rubin、Blackwell 持續放量，遊戲與資料中心雙題材共振，評價支撐力強。
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  • 台股 2357
    華碩
    受惠高
    1. 1. ROG 電競品牌居全球前段班，2026 Q1 電競產品營收年增逾 20%，顯示高階板卡、電競筆電與周邊已成穩定現金流，直接吃到遊戲換機潮。
    2. 2. 主機板與顯示卡維持全球市占第一，Q1 開放平台營收年增逾 5%，其中顯示卡年增 30% 以上、電競周邊年增 40% 以上，3A 大作與 RTX 50 升級需求可放大出貨。
    3. 3. ROG 品牌營收占比已接近 40%，搭配玩家社群與賽事合作，能用高單價電競機種提升 ASP；記憶體漲價雖壓毛利，但高階產品比重高，較有能力轉嫁成本。
    4. 4. AI 伺服器與電競雙主軸強化題材延伸，2026 Q1 伺服器營收年增約 3 倍，帶動品牌能見度與通路議價力；遊戲硬體熱度可與 AI 成長形成評價共振。
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  • 台股 2376
    技嘉
    受惠高
    1. 1. 技嘉 2026 Q1 營收 1,050 億元、年增 59.8%，其中 AI 伺服器占營收 71.5%，顯示公司已從板卡廠升級為 AI／遊戲算力硬體供應商。
    2. 2. AORUS 顯示卡仍占營收約 19%，可直接吃到 RTX 50 換機潮與 3A 大作升級需求；高階產品組合優化也帶動毛利率回升至 12.01%。
    3. 3. 公司 2026 年伺服器產能預計較去年翻倍，GB300 已進入市場匯入期、Vera Rubin 預計下半年量產，遊戲與雲端運算題材同步受惠。
    4. 4. 6 月營收 428.9 億元、年增 68.6%，第二季淡季不淡；顯示卡與高階板卡需求雖受記憶體漲價影響，但 ASP 上移可部分抵銷成本壓力。
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  • 台股 2377
    微星
    受惠高
    1. 1. 微星電競板卡與電競筆電是核心營收來源，2026 年首季毛利率回升至 15%、EPS 4.04 元創 16 季新高，3A 大作與 RTX 50 換機潮直接放大出貨與 ASP。
    2. 2. 今年新上架遊戲突破 1.9 萬款、3A 大作約 30～40 款，帶動高階顯卡、電競螢幕與筆電需求；微星全球品牌與通路完整，暑期與旺季拉貨最直接受惠。
    3. 3. 記憶體與 GPU 缺貨推升終端售價，微星已將電競產品調漲 15%～30%，並縮減低階機種比重，營收雖受量縮影響，但高階化有助毛利與獲利同步改善。
    4. 4. 已切入 RTX Spark AI PC 與 AI 伺服器，伺服器營收目標未來 3～5 年年增 50%～100%；遊戲硬體優勢可延伸到雲端與邊緣運算，提升題材延續性。
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  • 台股 3515
    華擎
    受惠高
    1. 1. 主機板與顯示卡本業直接吃到 RTX 50、Radeon RX 9000 換機潮，3A 大作帶動電競 DIY 與高階 PC 升級，ASP 可隨新品檔期上修。
    2. 2. 子公司永擎 AI 伺服器與東擎 IPC、Cloud Gaming 系統同步放量，雲端遊戲客戶訂單已延伸到 2027 上半年，成長動能不只來自板卡。
    3. 3. 6 月營收 37 億元、年增 47.6%，下半年又逢主機板傳統旺季與通路回補，顯示遊戲題材、AI 伺服器與雲端遊戲可一起推升營運。
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  • 美股 AMD
    超微半導體
    受惠高
    1. 1. AMD 的 Radeon 顯卡與 PlayStation、Xbox 半客製 SoC 直接吃到主機換代與 3A 大作檔期，2026 Q1 遊戲營收 7.2 億美元、年增 11%。
    2. 2. Ryzen 9950X3D2 與 Ryzen AI 400 系列強化高階遊戲與 AI PC 升級需求，帶動高階 CPU、顯卡與整機 ASP 上移。
    3. 3. AMD 執行長已宣布 Helios 與 Venice 進入量產，雲端遊戲與資料中心 CPU / GPU 協同放量，延伸遊戲題材到伺服器長線成長。
    4. 4. AI 資料中心優先吃掉 HBM、CoWoS 與先進製程產能，反而讓高階 Radeon 與主機晶片供給偏緊，有助支撐報價與毛利。
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娛樂產業成長不只靠付費訂閱，廣告正成為重要變現引擎，尤其在訂閱疲勞下，AVOD、FAST、低價含廣告方案與 CTV 程式化投放快速升溫。The Trade Desk 受惠品牌預算由線性電視轉向開放網路與 CTV；Roku、Netflix 具備廣告庫存、第一方資料與高觸達；台灣大、遠傳則可用電信用戶、OTT 綑綁與帳單代收做跨螢行銷。此類屬擴散受惠，營收彈性取決於 CPM、填充率、廣告主預算、隱私法規、平台議價力與 AI 投放工具能否提升 ROAS。
  • 美股 TTD
    Trade Desk Inc
    受惠高
    1. 1. 以獨立 DSP 承接品牌預算從線性電視轉向 CTV，2026 Q1 營收 6.89 億美元、年增 12%，Video / CTV 已接近營收一半，成長主軸明確。
    2. 2. Kokai、Audience Unlimited、OpenPath 與 OpenAds 強化受眾定向、供應路徑透明度與成效歸因，提升 ROAS，讓廣告主更願意加碼開放網路。
    3. 3. CTV 與 FAST 庫存持續擴張，TTD 不持有媒體庫存、維持中立買方角色，客戶留存率逾 95%，在品牌預算外移時更能放大市占。
    4. 4. Netflix、Disney、Spotify 等大型合作持續深化，搭配零售媒體與旅遊／電商資料整合，讓 TTD 在娛樂變現與成效廣告兩端同步受惠。
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  • 美股 ROKU
    Roku, Inc.
    受惠高
    1. 1. Roku OS 覆蓋超過 1 億串流家庭、美國寬頻家戶市占約 28%，掌握 CTV 開機入口與首頁版位，廣告預算外移時最先受惠。
    2. 2. 2026 Q1 平台營收年增 28% 至 11.3 億美元，廣告年增 27%、訂閱年增 30%，AVOD、FAST 與分潤已形成雙引擎放量。
    3. 3. 第三方 DSP 投放年增逾 40%，並整合 Amazon DSP、The Trade Desk、DV 360 與 FreeWheel，第一方資料可拉高 CPM 與填充率。
    4. 4. Roku Ads Manager 與 AI 生成素材降低 SMB 投放門檻，使用廣告主年增逾 1 倍，讓 CTV 預算從大品牌擴散到長尾客戶。
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  • 美股 NFLX
    Netflix, Inc.
    受惠高
    1. 1. 全球付費會員已突破 3.25 億，2026 年營收指引 507～517 億美元，訂閱規模與全球覆蓋率直接把娛樂需求轉成穩定現金流。
    2. 2. 廣告版會員已逾 2.5 億月活，2026 年廣告營收目標約 30 億美元、年增近 1 倍，直接受惠 AVOD 與 CTV 預算從線性電視外移。
    3. 3. WBC、NFL、WWE 等直播與體育內容拉高觀看時數與新客加入，還能賣出高 CPM 廣告版位，強化訂閱外的第二成長曲線。
    4. 4. 非英語內容占比逾三分之一、在地原創持續擴張，能提升留存與漲價空間，也讓 Netflix 從串流平台升級為全球娛樂 IP 中樞。
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  • 台股 3045
    台灣大
    受惠中
    1. 1. MyVideo 以「影音多享組」整合 Netflix、Disney+、HBO Max，單月訂閱年增 40%，把 OTT 訂閱熱潮直接轉成台灣大 的 ARPU 與加值營收。
    2. 2. 5G 用戶占比已達 88%，再加上寬頻與電信帳單代收，可把影視內容、廣告方案與會員綑綁，放大 CTV 與跨螢行銷的觸達效率。
    3. 3. 斥資 9,000 萬美元間接投資 Paramount Skydance，並布局 AUM Fund 2、REMOW、智寶與回歸線娛樂，直接卡位國際 IP、動畫與發行合作。
    4. 4. 2026 上半年新科技事業營收年增 32%，涵蓋 OTT、遊戲發行、品牌電商與內容投資，顯示娛樂變現不只吃訂閱，也能吃廣告與分潤。
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  • 台股 4904
    遠傳
    受惠中
    1. 1. friDay 影音連續 4 年拿下本土 OTT 付費訂閱第一，2026 上半年付費會員年增 24%～27%，直接吃到訂閱疲勞下的 AVOD 與低價含廣告方案轉移。
    2. 2. 把 friDay 影音、帳單代收與 5G 門號綁售，5G 滲透率已升至 49.3%，月租型 ARPU 年增 2.6%，可用電信用戶資料做跨螢行銷並放大每戶貢獻。
    3. 3. 與文策院、CJ ENM、TVBS 共組逾 15 億元影視基金，並跨國合製影集與電影，讓遠傳不只賣訂閱，也能分潤內容投資與海外發行。
    4. 4. 2026 上半年合併營收年增 10.1%，稅後淨利與 EPS 達成率 113%，現金流充裕，足以持續投資內容與 AI 推薦，強化串流變現效率。
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