PARR Par Pacific Holdings, Inc. 美東 11/13 收盤價：73.1 元+1.07 (+1.49%)

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PARR（Par Pacific Holdings）是一家美國下游能源整合公司：不是開採原油的上游石油公司，核心是把原油加工成燃料，再透過自有物流與零售通路賣到終端市場。

主要業務分成三塊：

1. 煉油

   • 在夏威夷、懷俄明州、華盛頓州與蒙大拿州營運四座煉油廠，合計原油處理能力約每日 21.9 萬桶。
   • 產品包括汽油、柴油、航空燃油、船用燃料、瀝青及其他石油製品。
   • 主要服務夏威夷、太平洋西北與洛磯山脈地區；煉油是公司最大、也最受油價與成品油價差影響的業務。

2. 加油站與便利商店零售

   • 在夏威夷、華盛頓州、愛達荷州經營加油站和便利商店，品牌包括 Hele、nomnom，以及部分 76 品牌據點。
   • 除汽油、柴油外，也銷售即食食品、飲料及一般零售商品，因此能提供相對煉油更穩定的零售毛利。

3. 物流與儲運

   • 擁有管線、油槽、碼頭、鐵路裝卸設施、油罐車與海運等基礎設施，負責原油進廠、成品油儲存及配送。
   • 這讓它能把「採購原油 → 煉製 → 運輸 → 加油站銷售」串成一條供應鏈，尤其在夏威夷等物流較受限的市場，整合能力是重要競爭條件。

另外，公司也布局再生燃料；夏威夷的再生燃料設施已在 2026 年 4 月開始商業營運。

簡單說，PARR 的本質是「區域型煉油＋能源物流＋加油站零售」公司。它的獲利關鍵通常不是原油本身漲跌，而是原油成本與汽、柴油、航空燃油等成品售價之間的煉油價差，以及煉油廠的運轉效率與區域供需。

PARR 的客戶不是單一大型企業，而是以區域能源需求端為主，涵蓋企業、政府單位與一般消費者；公司並未公開揭露最大客戶名稱。

主要客群可分為：

• 批發與大型商業客戶：採購汽油、柴油、航空燃油、船用燃料、燃料油與瀝青等，包括燃料經銷商、運輸與工業用戶，以及瀝青客戶。其煉油產品主要透過短期合約或現貨市場銷售，因此價格與銷量會隨區域供需調整。

• 航空業與公用事業：夏威夷業務供應航空燃油，也服務電力與瓦斯公用事業等大型能源用戶。

• 美國軍方與軍事基地：公司是數個軍事基地的策略性燃料供應者；例如華盛頓州的專用航空燃油管線服務 Joint Base Lewis-McChord，南達科他州也有儲運設施與管線供應 Ellsworth 空軍基地。

• 一般駕駛與便利商店消費者：透過夏威夷的 Hele、76，以及華盛頓州與愛達荷州的 nomnom 等加油站與便利商店，直接銷售汽柴油、食品、飲料和日常商品。夏威夷零售據點客群以當地居民為主，旅客景氣多是間接影響。

• 區域市場客戶：核心銷售區域是夏威夷、太平洋西北與洛磯山脈地區，包含華盛頓州、蒙大拿州、懷俄明州、達科他州等；部分成品油也能外銷到美國西岸與亞洲。

客戶集中度方面，2023 至 2025 年每年都只有一名煉油客戶占合併營收約 12%～13%，其他個別客戶均未超過 10%。這代表公司確實存在一個具規模的主要買家，但整體客群仍相對分散，且最大客戶身份未公開。