9917 中保科 10/30 收盤價：108 元0 (0.0%)

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中保科（9917）本質上是以科技化安全服務為核心的保全與智慧城市解決方案業者。它不只是派警衛，而是結合感測器、監控設備、雲端中控與人員派遣，提供從「偵測異常、即時告警到現場處置」的一整套服務。

主要業務可分為：

• 系統保全：企業、商店與住家安裝防盜、防火、門禁、CCTV、AI影像辨識、消防監控等設備，連線至中控中心；異常時進行通報與派員處理。這是集團最大核心業務，2025年約占營收 35%。
• 駐衛與物業管理：提供社區、大樓、商辦、停車場的警衛、門禁、巡邏與樓管服務；同時推動「雲端警衛／智慧樓管」，以系統和AI降低對夜間人力警衛的依賴。
• 運鈔與金流保全：為銀行ATM、零售通路等客戶提供現金、票券運送、補鈔與現金處理服務。
• 智慧城市服務：涵蓋智慧停車、AI車牌辨識、交通與違規影像辨識、消防防災、工地與園區管理、無人機巡檢，以及高齡與獨居者的智慧照護等。公司希望這塊業務持續提高比重。
• 生活與餐飲服務：透過旗下餐飲、食品與社區生活平台，延伸到餐飲代工、烘焙、社區服務及居家生活需求；這部分是從保全客戶基礎延伸出的多角化事業。

簡單說，中保科正從「傳統保全公司」轉型為「安全、防災、物業、金流與智慧城市的科技服務平台」。目前系統保全仍是營收主體，但智慧城市、AI防災、智慧照護與智慧停車，是較受重視的成長方向。

市場目前看中保科，主要聚焦在「傳統保全轉型科技服務」能否帶來更高成長與更好的獲利結構，核心題材有四項：

1. AI保全與智慧樓管

   • 將傳統人力巡邏、駐衛警衛，改為AI影像辨識、雲端監控、遠端中控與智慧門禁。
   • 投資邏輯是：保全業面臨缺工與薪資上升，若以系統替代部分人力，有機會降低成本、提高毛利率，也能把一次性設備銷售轉成較穩定的月租與維運收入。
   • 關鍵觀察是系統保全的客戶數、每戶月費，以及新服務是否能持續帶動營收成長。

2. 智慧城市

   • 包括智慧停車、AI車牌辨識、交通與違規偵測、園區／工地管理、物業整合、防災系統等。
   • 這是公司從家庭、企業保全，往政府與大型場域治理延伸的第二成長曲線。頁面資料顯示，智慧城市相關業務在2025年約占集團營收近四分之一，公司目標是到2027年提高到30%。
   • 題材能否實現，取決於標案取得、專案建置進度，以及專案型營收能否轉化為後續維運與訂閱收入。

3. 消防防災與工安需求

   • 中保科推動消防預警、24小時監控、AI異常辨識、瓦斯與煙霧偵測等服務，客戶涵蓋住宅、商辦、工廠及倉儲。
   • 台灣老舊建築更新、工安與火災風險管理需求，提供中長期商機；這類服務也與既有保全中控、派遣與設備安裝能力高度整合。
   • 市場會看防災服務是否推升系統保全的單價與滲透率，而非僅止於概念宣傳。

4. 高股息與防禦型現金流

   • 保全、運鈔、物業管理等業務多屬剛性需求，景氣循環敏感度相對低，營收與現金流較穩定。
   • 目前頁面顯示殖利率約5.23%，近四季ROE約24.18%，加上公司長期配息紀錄，使其也具備防禦型、高股息題材。
   • 不過，高殖利率是否具吸引力，仍要同時看未來EPS、配息率與資本支出；若智慧城市專案擴張提高借款或投入，現金流品質便是重點。

整體來說，市場不是把中保科當成純AI公司，而是看它能否利用AI與物聯網，把既有的大量保全、社區、企業客戶轉為更高單價、更低人力依賴、可持續收費的服務模式。短線則需留意營收年增目前仍偏溫和；AI與智慧城市題材要真正反映在評價上，最終仍須由訂單、營收成長與毛利率改善來驗證。

中保科後續展望的重點，是從「穩定的系統保全」進一步轉向AI 驅動的智慧城市服務平台。公司並非追求單一題材的爆發，而是要把既有全台保全通路、中控中心與客戶基礎，延伸到防災、照護、防詐、停車等可持續收費的服務。

1. 成長主軸：F4 AI 四大引擎

公司將未來 AI 布局歸納為四個方向：

• 防災防火：消防設備監控、火煙預警、智慧工地、防汛與無人機巡檢。
• 防摔照護：結合感測器、跌倒偵測、緊急通報與遠端守護，切入高齡化與獨居長者需求。
• 防詐與資安：針對 ATM、門禁、攝影機等終端設備，發展異常行為辨識、設備驗證與資安防護。
• 智慧停車：整合 AIoT、車牌辨識、智慧停車柱、即時車位資訊與自動開單，提高停車格周轉與管理效率。

這四項服務共同特徵是可搭配硬體建置、後續維運與訂閱月費，因此若導入規模擴大，對營收的意義不只是一次性專案，而是提高經常性收入比重。

2. 2027 年營收結構將明顯轉型

公司目標將系統保全營收占比由 2025 年的約 35%，提高到 2027 年的 38%；智慧城市則由約 23%提高到 30%。換言之，兩項合計將占營收 68%，成為未來最主要的成長與估值核心。

相對之下，勞力密集的駐衛保全占比預計降至 6%，物流運鈔則維持約 15%。這個結構調整有兩層意義：

1. 降低薪資上升、缺工與低毛利人力服務的壓力。
2. 提高系統整合、軟體平台、維運服務在營收中的比重，有利維持毛利率與營業利益率。

3. 短中期可觀察的三項業務動能

2026 年上半年已可看出這些動能：系統保全營收年增約 3%、運鈔整合服務年增 16%，停車與物業相關服務也維持擴張；整體毛利率維持在約 33%至 34%，顯示目前的轉型尚未犧牲獲利結構。

4. AI 導入的真正關鍵：能否形成可複製的服務收入

中保科的 AI 題材，價值不在自行開發通用型 AI 模型，而在把 AI 影像、無人機、機器人、IoT 感測器與既有中控服務整合到實際場域。例如園區、社區、工地、商辦、倉儲、停車場與公共設施，都可導入自主巡檢、異常辨識與即時通報。

若公司能將這些解決方案從個別示範專案，複製為標準化產品加上維運合約，便可降低對單一標案的依賴，並使 AI 從題材轉為可認列的經常性營收。2026 年被公司定位為 AI 規模化應用的重要階段，後續值得觀察無人機巡檢、AI 虛擬警衛與城市治理應用的實際訂單與收入貢獻。

5. 展望判讀：穩健成長，但不是高爆發型公司

以目前公開預估來看，2026、2027 年營收成長較偏低個位數，獲利則仰賴產品組合改善、系統服務擴張與費用控制來維持成長；這符合中保科「防禦型現金流企業＋智慧服務第二成長曲線」的定位，而非短期營收高速翻倍的 AI 公司。

因此，後續最重要的驗證指標是：

• 系統保全客戶數與每戶月費是否同步提高。
• 智慧城市營收比重能否朝 30%目標前進。
• 防災、照護、資安及智慧停車是否增加維運或訂閱收入。
• 駐衛人力業務縮減後，整體毛利率與營業利益率是否持續改善。
• AI 無人機、機器人與影像辨識是否由展示與試點，轉化為可重複導入的商業模式。

抱歉，我找到的資訊不足，無法給予預測。

中保科所處的產業，可分為「科技保全／智慧安防」與「智慧城市服務」兩條主線；前景偏向穩定成長、由人力服務轉為技術與訂閱服務，而非高爆發型的硬體產業。

產業成長驅動力

1. 缺工與工資上升，促使傳統駐衛保全科技化

   • 保全、社區、商辦與工廠過去仰賴人力巡邏，但缺工與薪資上漲使客戶更願意導入遠端監控、AI影像辨識、門禁與智慧樓管。
   • 這類方案可將保全從「事後錄影」升級為「即時預警、遠端處置」，並降低社區管理成本。中保科提出，智慧樓管在特定情境可替客戶節省約15%至30%管理費。

2. AI影像與防災需求擴大

   • AI影像分析可應用於火災煙霧辨識、入侵偵測、車牌識別、違規停車、工地安全與人流管理；它的價值在於減少誤報、提升處理速度與降低人力需求。
   • 台灣老舊建築防災升級是明確需求來源，全台30年以上建築約550萬棟，消防監控、煙霧／瓦斯偵測及24小時連線預警，均有利於智慧防災服務滲透。

3. 地方政府推動智慧城市

   • 智慧停車、交通執法、防災控制、城市治理與公共照護，多由政府或大型場域以標案推動。
   • 中保科已把智慧停車、防災機電系統及照護納入智慧城市布局；2025年防災控制機電與系統營收年增11%、智慧照護年增8%，顯示需求已有一定落地。

4. 高齡化帶來遠距照護需求

   • 獨居長者增加，緊急通報、跌倒偵測、居家感測與遠距照護，能與既有保全的24小時服務中心結合。
   • 這類服務初期規模可能不如系統保全或停車大，但具政策與人口結構支撐，較適合視為長期滲透率提升的市場。中保科也將健康照護與獨居長者服務列為2027年成長動能。

對中保科較有利的產業結構

中保科的優勢不只是販售監視器或設備，而是既有客戶、服務中心與維運能力，可將設備轉成月租、長約及維護收入。系統保全2025年客戶約16.7萬戶、保持率94%，代表客戶關係與現金流穩定；這讓公司較能承接AI升級後的加值服務。

公司設定2027年系統保全占營收38%、智慧城市占30%，兩者合計接近七成；反之，較受人力成本壓力的駐衛保全，目標降至6%。這反映產業與公司都在往「低人力依賴、高技術整合、高經常性收入」的方向演進。

產業限制與風險

• 智慧城市多為專案／標案型收入：認列時點、驗收進度與政府預算都會使單季營收、現金流出現波動。
• AI題材不等於立即高成長：關鍵是AI影像、無人機、停車與防災服務能否形成可複製的長約、月租收入，而不只是一次性設備或工程收入。
• 人力成本仍影響傳統保全：駐衛保全難完全取代人力，調價是否能反映薪資上升，將影響這一塊的獲利。
• 資本支出與財務成本：智慧停車設備、整鈔中心與城市基礎設施需前期投入，若專案擴張過快，可能增加借款與資金壓力。
• 競爭焦點轉向整合能力：未來競爭不只來自傳統保全同業，也包括AI影像、IoT、門禁、雲端平台與系統整合商；能否整合設備、軟體、維運與事件處置，將決定附加價值。

整體判斷

這個產業的核心趨勢是明確的：傳統人力保全逐步縮減，科技保全、智慧防災、智慧停車與高齡照護接棒成長。 對中保科而言，系統保全提供穩定底盤，智慧城市提供較高的成長彈性。

不過，2026年上半年中保科營收僅年增1.63%，表示產業趨勢雖正向，短期成長仍受標案認列與新服務滲透速度影響。較適合以「穩定現金流加上轉型成長選擇權」看待，而非期待AI題材立刻帶來高速營收成長。

中保科的客戶並非集中在少數單一大戶，而是以企業客戶為主、住宅客戶為輔，再延伸到政府智慧城市標案與金融、連鎖通路等垂直市場；這種分散結構有助於降低單一產業景氣波動的影響。

1. 核心客群：企業客戶

系統保全服務客戶約 16.7 萬戶，其中企業客戶約占 77%、家庭客戶約占 23%；企業每戶月均收入也較住宅客戶高。

企業端主要包括：

• 工廠、倉儲與工業園區
• 商辦大樓、社區物業與連鎖店面
• 金融機構，尤其是 ATM 補鈔、現金運送、金流安全與防詐應用
• 醫院、學校、餐飲、賣場、超商及其他通路業者
• 建商與營造業者，需求涵蓋智慧工地、消防防災、機電整合及 AI 影像監控

其中，工廠、倉儲、企業及連鎖客戶是科技系統保全的重要客群。這些客戶通常採月費訂閱或長期合約，黏著度較高；目前系統保全客戶保持率約 94%，是中保科穩定現金流的基礎。

2. 政府與公共部門：智慧城市成長客戶

智慧城市業務的主要客戶是地方政府與公共設施營運單位，服務項目包括：

• 路邊及路外智慧停車格、停車管理平台
• 消防、防災控制、機電系統整合
• 智慧照護與獨居長者服務
• 無人機巡檢、公共安全監控及智慧工地

公司已在雙北、桃園、高雄、科學園區等地布局，也持續取得地方政府的智慧停車與城市治理相關案件。這一類業務多為標案或專案型收入，與系統保全的訂閱收入不同，營收認列可能較受工程進度影響，但也是未來擴張的主力。

3. 住宅與社區客戶：規模大、但單價較低

住宅客戶涵蓋：

• 社區大樓及管委會
• 公寓、透天住宅
• 高齡者與獨居長者家庭

服務內容從傳統防盜、門禁、影像監控，延伸到 AI 智慧樓管、雲端警衛、消防預警、瓦斯與煙霧偵測、緊急救援與智慧照護。住宅戶數雖然多，但相較企業端，單戶月費較低；公司正透過防災及智慧樓管等加值服務提高每戶貢獻。

4. 其他重要客群：金融、連鎖與餐飲通路

運鈔及無人店業務則鎖定：

• 銀行與金融機構
• 連鎖零售商
• 醫院、餐廳、賣場、超商與各類通路

2025 年運鈔業務成長較快，主因包含新增金融業客戶、連鎖業者需求增加，以及 ATM 補鈔、現金巡收與 AI 防詐等服務擴張。

投資上怎麼解讀

中保科客戶結構的特色是「大量分散客戶 + 長約訂閱收入 + 政府專案成長」：

• 防守面：企業與住宅系統保全客戶分散、續約率高，降低單一客戶流失風險。
• 成長面：地方政府智慧城市、工地防災、金融運鈔與連鎖通路，是較具擴張性的客群。
• 要留意之處：智慧城市與工程整合案雖能帶動營收，但專案型收入可能使個別季度認列出現波動；系統保全的客戶數、續約率及每戶月費提升，仍是獲利穩定性的關鍵。

中保科的競爭對手可分成三類：傳統保全業者、智慧城市整合商、AI 安防硬體／軟體商。它的優勢不在於某一項設備最便宜，而在於能把「設備、AI、24 小時管制中心、現場處置、後續維運」串成長約服務。

競爭版圖

中保科的主要優勢

1. 系統保全龍頭規模，客戶黏著度高

中保科市占率超過五成，2025 年系統保全客戶約 16.7 萬戶、客戶保持率約 94%。系統保全不是單純硬體買賣，客戶還使用其監控、管制、維修與緊急應變服務；更換供應商牽涉重新布線、設備替換、服務流程與風險承擔，因此具較高轉換成本。

這讓中保科在新光保全、台灣保全與中小型業者之間，擁有更大的既有客戶池，可將 AI 防災、影像辨識、智慧樓管或居家照護進行交叉銷售。

2. 全服務鏈整合，而非只賣技術

一般 AI 安防或智慧城市業者，強項常是攝影機、感測器、平台、演算法或系統建置；中保科則可以進一步承接：

• 場域規劃與設備整合
• 24 小時遠端監控與異常判讀
• 保全派遣、維修及後續維運
• 停車、樓管、防災、照護及金流安全的跨場景服務

這使中保科在大型企業、社區、公部門或複合式場域的競爭中，較容易以「整體解決方案」而非單項產品拿案。2025 年其智慧停車營收約 20.49 億元，防災控制機電與系統約 20.73 億元，照護業務約 3.76 億元，已非單一題材布局。

3. 智慧城市布局較廣，且可連結既有實體場域

中保科的智慧城市不是只有交通或監控，而是涵蓋智慧停車、防災機電、工安、社區管理、高齡照護、無人機巡檢與 AI 影像。公司規劃將智慧城市營收占比由 2025 年約 23%，提高至 2027 年的 30%。

尤其在智慧停車，中保科可結合車格營運、AI 車牌辨識、繳費與即時車位資訊；相較只提供感測器或軟體平台的業者，更接近實際的城市營運端。

4. AI 導入有明確的節省人力路徑

保全業最大結構性壓力是缺工與薪資上升。中保科導入 AI 影像、遠端監控與智慧樓管，不只是追逐 AI 題材，而是希望以科技替代部分夜間駐衛與巡檢工作。公開資料顯示，公司主打智慧樓管可幫客戶節省約 15%至 30%管理費，並規劃將駐衛保全營收比重降低至 2027 年的 6%。

若能持續做到「客戶成本下降、中保科服務單價與毛利上升」，這會是比一次性設備銷售更有價值的商業模式。

5. 現金流與資源調度能力較穩定

中保科核心系統保全以月租與長約為主，能支撐智慧城市新案的前期設備投入與維運資源。2025 年營收為 189.32 億元、EPS 6.77 元，系統保全、運鈔與智慧城市構成多引擎營收來源。

相較於只依賴少數政府標案或單一設備產品的業者，中保科抗景氣與抗單一客戶波動能力通常較佳。

相對劣勢與競爭壓力

1. 新光保全是最直接且實力相近的對手

新光保全同樣正在導入 AI、IoT、雲端與智慧派遣，並布局智慧停車、智慧金融與物業服務。保全雙雄的競爭會集中在大型企業、社區、公部門、智慧停車與高附加價值安防案。

中保科的優勢偏向較完整的智慧城市與防災、停車、照護布局；但新光保全在特定金融、金流與既有客戶領域仍具深厚基礎，並非中保科可輕易拉開差距的對手。

2. 中小型保全公司的價格更有競爭力

中保科的品牌、服務網路與制度化管理，通常意味較高成本與較高報價。當客戶只需要基本駐衛或單純監視系統，地方型保全公司可能以更低價格搶單。

因此，中保科較適合高風險、高價值、跨區域或需要整合管理的客戶；在小型社區、低預算案場，價格可能成為劣勢。

3. 智慧城市業務仍帶有標案波動

智慧停車、防災機電與公共治理案雖具成長性，但通常涉及投標、施工、驗收與政府預算，營收認列不像系統保全月租收入那麼平滑。且停車柱採購與整鈔中心擴建，已使公司提高周轉金與借款需求。

所以，智慧城市占比上升不必然立刻轉化為獲利跳升，仍要看得標品質、建置成本、維運收入與收款條件。

4. AI 技術本身容易被快速追趕

攝影機辨識、門禁、雲端影像管理與無人機巡檢，可能被設備商、軟體商或新創以較低成本切入。中保科真正的護城河不是單一 AI 模型，而是能否把 AI 警示有效接到既有管制中心、現場應變與長約服務。

綜合判斷

中保科的競爭定位可概括為：

比傳統保全公司更科技化；比純技術供應商更具實體服務與維運能力；比單一智慧城市標案商更有穩定的月租現金流。

最值得追蹤的不是 AI 展示項目數量，而是三個可驗證指標：

1. 智慧城市營收占比能否按規劃朝 2027 年 30%前進。
   
2. AI 防災、智慧樓管、停車與照護，能否提高月租、維運收入與續約率。
   
3. 駐衛人力占比下降後，毛利率與營業利益率能否持續改善。