台虹(8039) 的損益表

台虹（8039）目前呈現的是「營收溫和、獲利改善、但股價已大幅反映轉型期待」的結構。

近期財務表現：第二季獲利明顯回升

1. 營收尚未進入高速成長，但季節性回溫

第二季營收 26.96 億元，較第一季增加 11.6%，反映軟板材料進入傳統旺季、出貨回升；但仍比去年同期小幅衰退 2.4%，代表公司現階段的重點不是衝量，而是調整產品與訂單結構。

7 月營收為 8.47 億元，月增 1.44%、年減 6.06%；前七月累計營收年增僅 1.15%。因此，營收端比較接近低個位數成長、甚至持平，不能單靠營收成長來支撐高估值。

2. 毛利率與獲利能力正在修復

台虹在 2025 年第四季曾出現營業利益率僅 3.91%、2024 年第四季甚至轉為負值的低點；2026 年第一、二季已回升至 6.06%、6.41%。

毛利率也從 2025 年第三季的 18.51%，連續回升至：

• 2025 Q4：19.57%
• 2026 Q1：22.03%
• 2026 Q2：23.13%

這是目前基本面最正面的訊號，顯示公司篩選高毛利訂單、提升細線路與高速材料等產品比重，確實開始反映在獲利上。

不過，毛利率仍低於 2024 年第二季的 25.29%，營業利益率也低於當時的 11.02%。換言之，台虹已走出相對低谷，但距離過去高獲利水準仍有修復空間。

3. EPS 回升，但仍要看後續能否延續

單季 EPS 從 2026 年第一季的 0.65 元升至第二季 0.91 元，是近五季較佳表現；近四季 EPS 約 3.15 元。

然而，第二季 EPS 仍低於去年同期的 1.27 元，表示獲利改善主要是季增修復，尚未完全轉為年增成長循環。若下半年旺季能進一步推升毛利率與營益率，才有機會確認獲利重返成長軌道。

股價與估值：市場交易的是中長期轉型

以目前股價 272.5 元、近四季 EPS 3.15 元估算，本益比約 86 倍；股價淨值比約 6.42 倍，現金殖利率約 0.73%。

這代表市場給台虹的定價，已不是以傳統軟板材料景氣循環或當期獲利來看，而是反映幾項未來選擇權：

• 高速傳輸材料切入伺服器 M7 以上規格，並持續開發 M9 應用
• 細線路材料用於鏡頭、顯示器等高附加價值領域
• 無玻纖、高頻低損耗材料的產品升級
• 先進封裝材料已在送樣與工程驗證，實質放量預期偏向 2027 年以後
• 經營權改組後，市場期待材料技術、客戶與產品布局產生綜效

因此，現在的高評價能否合理化，核心不在於今年營收是否多幾個百分點，而在於新材料能否通過驗證、提高營收占比，並把營業利益率推向更高水準。

判讀重點

偏多訊號

• 第二季營收、毛利率、營業利益率、EPS皆較第一季改善。
• 公司正從低毛利、傳統消費電子訂單，轉向重視產品組合與獲利品質。
• 高速材料、AI 伺服器與先進封裝提供中長期成長題材。
• 若產品組合持續改善，獲利彈性會大於營收成長幅度。

需要留意的風險

• 前七月營收僅年增 1.15%，短期基本面尚未反映高成長。
• 第二季獲利仍低於去年同期，獲利轉強仍需後續季度驗證。
• 現階段本益比偏高，市場對新產品認證與未來放量已給予不少期待。
• 傳統產品仍與手機、消費性電子需求高度相關，終端需求若偏弱，可能壓抑營收表現。

結論

台虹的數據重點不是「營收爆發」，而是獲利率正在回升、產品結構正在升級。第二季 EPS 0.91 元與毛利率 23.13%，顯示轉型已有初步成果；但營收年增仍弱、獲利尚未超越去年同期，基本面仍處在修復與驗證階段。

目前股價主要反映 AI 高速材料、M9 與先進封裝的中長期期待。後續最具判斷力的數字，會是毛利率能否穩定站上 23%至 25%、營業利益率是否持續提升，以及新材料是否從送樣驗證走向實際量產營收。

台虹最新公布的 2026 年第 2 季損益呈現「營收小幅下滑、但獲利明顯回升」的結構，核心是毛利率改善與營業效率回穩。

主要變化

• 營收沒有明顯擴張，但獲利彈性很大。
  第二季營收較去年同期微減 2.4%，但稅後淨利從去年同期約 0.23 億元大幅升至 2.42 億元；EPS 也由 0.13 元升至 0.91 元。這代表本季改善的主因不是出貨量大增，而是產品組合、價格與成本結構變好。

• 毛利率連兩季走升，回到較佳水準。
  毛利率從 2025 年第四季的 19.57%，提升至 2026 年第一季 22.03%，第二季再升至 23.13%。相較去年第二季的 20.07%，增加逾 3 個百分點，是獲利改善最重要的來源。

• 本業持續改善，非只靠業外收益。
  營業利益率由第一季 6.06% 升至 6.41%，也高於去年第二季的 6.13%。顯示毛利改善並未完全被費用吸收，營運槓桿開始反映在本業獲利。

• 上半年 EPS 為 1.56 元，已高於去年同期。
  2026 年上半年累計營收 51.12 億元、年增 2.45%；歸屬母公司淨利約 4.12 億元，EPS 1.56 元。以單季 EPS 加總觀察，去年上半年僅約 0.45 元，獲利基期已明顯墊高。

為何營收持平，獲利卻改善？

目前可確認的方向有三項：

1. 減少低毛利訂單、調整售價以反映原料成本，使產品組合轉佳。
   
2. 泰國廠良率與生產效率提升，降低初期產能利用與製造效率對毛利的拖累。
   
3. 高附加價值材料比重提高，細線路材料的出貨成長對毛利有正面幫助；高頻高速與先進封裝材料仍在推進驗證，短期貢獻相對有限。

解讀重點

這份損益的正面訊號在於：台虹已從 2025 年第二季的低獲利狀態，轉為「營收不必高速成長、仍可透過毛利率改善拉動 EPS」的模式。不過，公司既有業務仍與消費電子需求高度相關，第二季營收年減也反映終端需求尚未全面復甦。

因此，後續判斷關鍵會是毛利率能否守在 22%～23% 以上，以及旺季是否帶動營收同步轉為年增；若兩者能同時成立，獲利改善的延續性會更具說服力。