台虹(8039) 的ROE / ROA

報酬率正從低檔修復，但尚未回到高峰

台虹的 ROE、ROA 已連續回升，位置屬於「修復中」而非歷史高檔。

• 近四季 ROE 回升至 7.9%、ROA 至 5.4%，明顯高於 2025 年中 ROE 約 2%～3%的低點。
• 不過，距離 2021～2022 年 ROE 約 10%～12%的效率水準仍有差距。
• 與頁面列示同業平均相比，台虹目前 ROE 約 2%，仍偏弱，反映資產運用效率尚待追趕。

這代表營運已走出谷底，但還不能視為成熟的高報酬階段。

改善主因偏本業，但尚有非經常性放大

這波效率回升主要來自毛利結構修復，而非藉由提高財務槓桿。

• 高毛利細線路與高頻材料占比提高，加上篩選低毛利訂單，使營收成長有限時，營業利益仍能更快改善。
• 泰國廠良率與效率改善，降低新廠初期的成本拖累，毛利率回升至 22%～23%區間。
• 但匯兌收益曾挹注淨利，且消費電子需求仍偏保守，因此 ROE 的上行不全是純本業循環。

ROE、ROA同步改善是正面訊號，但持續性仍要由本業獲利驗證。

接下來看三個方向是否同步

後續能否再提高資本效率，重點在獲利率、資產利用與新品量產。

• 毛利率能否守住 22%～23%，營益率能否持續高於 6%，決定 ROE修復速度。
• 留意庫存與產能利用率；若需求未跟上而擴產或庫存墊高，ROA容易先受壓。
• 高頻材料與先進封裝仍在驗證期，若新品如期放量，才能把產品組合改善轉成較高的報酬率中樞。

投資上較適合把台虹定位為「效率正在改善、但仍需持續驗證」的轉型材料公司。