崇友(4506) 的每股盈餘

目前已確認新梯、汰舊換新與維保是近期動能，但仍需核對季度營收、毛利率與獲利率的實際變化，才能排序 EPS 上升的主次因素並判斷延續性。

近期 EPS 上升的主因是新梯案源組合與工程執行效率推升毛利，其次是維保收入穩定墊高獲利，營收規模並非本季主推力；只要高階案認列延續，改善具一定延續性。

主因在毛利，而非單純營收放大

• 2026 年第二季 EPS 升至 2.34 元，續創高點，但營收較首季回落，顯示獲利改善主要來自單位專案的賺錢能力提升。
• 毛利率由首季 33.53% 升至 34.16%，公司亦指出新梯案源結構、工程效率及費用控管帶來效益。
• 次因是維保持續提供穩定收入，降低單一交屋案波動。
  因此，本季 EPS 的品質優於只靠營收衝高的成長。

高階與汰換案改善產品組合

• 商辦、科技廠辦及高速梯案增加，有利拉高新梯業務的技術與價格組合。
• 都更、危老與老舊電梯汰換，支撐汰舊換新需求；上半年新梯含汰換業務維持成長。
• 維保台數逾 4.5 萬台，形成具經常性的營收底盤。
  這些結構性來源，是毛利能否維持高檔的核心。

專案認列使季度仍有波動

• 電梯業營收取決於工程完工與驗收，單季營收、費用與毛利率可能隨大型案認列而震盪。
• 近期由住宅交屋、商辦與廠辦專案帶動，屬需求存在下的認列時點差異，而非每季線性成長。
  所以單季新高不宜直接外推為固定獲利水準。

延續關鍵看訂單品質與營建速度

• 百億元在手訂單、約兩年八個月能見度，提供中期營收基礎。
• 維保預期溫和成長、汰換業務持續擴張，對獲利續航較有利。
• 風險在一般住宅工程放緩及南部營建速度偏慢，若高階案遞延，短期 EPS 仍可能回到震盪。
  整體較適合以「高毛利案認列＋維保擴張」是否同步延續，判斷 EPS 能否守在高檔。