廣隆(1537) 的每股盈餘

近期 EPS 下滑的主因是營收規模與毛利率同步走弱，次因是越南人力成本上升；訂單已看到第四季、漲價與自動化若落實，獲利有機會止穩回升，但仍非立即反轉。

獲利下修以本業量價為主

• EPS由2026年首季2.11元降至第二季1.90元，營收僅微增，但毛利率由20.3%降至19.6%、營益率也走低。
• 最主要壓力是原物料成本與較低毛利產品組合，使營收未能有效轉成獲利。
• 次要因素為人力成本增加，侵蝕製造端效率。
  因此，本波EPS並非需求急凍，而是營收規模不足以抵銷利潤率壓力。

產品組合決定毛利彈性

• UPS仍是最大產品線，第二季占比約六成，營運仍受其拉貨節奏主導。
• 電動代步車電池技術門檻與毛利相對較佳，需求回溫有助產品結構改善。
• 公司也切入電信基地台、資料中心與儲能等大型電池標案，下半年陸續出貨。
  若高附加價值產品比重提高，毛利改善會比單純追求出貨量更具品質。

成本與季節因素放大季度波動

• 鉛等原料價格波動會直接影響毛利，而報價調整通常有時間差。
• 越南缺工與人工成本上升，屬近期較明確的獲利干擾；自動化剛開始導入，效益尚未完全反映。
• 匯率與客戶出貨時點仍可能使單季EPS偏離本業趨勢。
  這些因素多具階段性，短期應以毛利率而非單季營收判斷改善幅度。

回升條件已具備但仍要驗證

• 訂單能見度已到第四季，且公司規劃透過漲價與自動化，推動第三季毛利率回到較佳水準。
• 營收全年預期僅中個位數成長，代表EPS回升較依賴毛利修復，而非強勁的規模擴張。
• 主要風險仍是原料價格、人力供給，以及高毛利產品或大型標案的實際出貨進度。
  換言之，後續若毛利率重回20%以上且訂單如期轉為營收，EPS改善的延續性才會更明確。