廣隆(1537) 的損益表

廣隆最新損益呈現「營收回穩、毛利率略承壓、獲利尚未完全回到高峰」的狀態。2026 年上半年營收已較 2025 年下半年改善，但第二季獲利仍受原料、人工與費用影響，復甦力道偏溫和。

最新一季：2026 年第 2 季

1. 營收已止穩，但尚未進入明顯成長

2026 年第二季營收 17.24 億元，較第一季小幅增加 0.6%，也較去年同期成長 3.6%。相較於 2025 年下半年單季營收約 16 億元，營收水位已有回升。

從季度趨勢看：

• 2024 年是營運高峰，第三、四季營收均超過 20 億元。
• 2025 年開始受到客戶庫存調整、匯率與外部貿易不確定性影響，營收連續走弱。
• 2026 年第一、二季回到約 17 億元，代表訂單已較 2025 年下半年改善，但距離 2024 年高點仍有差距。

這表示現階段比較像是庫存修復與出貨正常化，尚未看到大型新產能或美系新增轉單大幅挹注營收。

2. 毛利率是目前最需關注的壓力點

第二季毛利率降至 19.6%，低於第一季的 20.3%，也低於去年同期的 21.6%。雖然仍接近公司長期約兩成的獲利結構，但較 2024 年第三季的 24.3% 明顯回落。

毛利率下降的可能原因包括：

• 鉛等原物料成本波動。
• 越南缺工及薪資上升。
• 自動化產線仍在導入與爬坡。
• 營收回升速度尚不足以完全吸收固定成本。
• 高毛利產品組合尚未顯著提升。

廣隆屬於成熟製造業，營收小幅成長不一定會直接轉為 EPS 成長；若毛利率未能回到 20% 以上並持續改善，獲利彈性就會受到限制。

3. 營業利益維持，但費用率沒有明顯下降

第二季營業利益 1.91 億元，季減約 1.8%、年減約 17.5%。主因是營收雖然小幅上升，但毛利反而下降，費用端也尚未隨營收改善而明顯降低。

營業費用由第一季的 1.53 億元降至第二季的 1.47 億元，已有控制，但不足以完全抵銷毛利減少。因此，廣隆接下來的獲利關鍵，不只在營收成長，還在於：

毛利率能否回升，以及自動化能否降低單位製造成本。

4. 稅後淨利年增高，主要因去年基期偏低

2026 年第二季稅後淨利 1.56 億元，年增 53.5%，看起來很亮眼；但去年同期僅 1.02 億元，主要受當時較差的業外與匯率因素影響，基期偏低。

若改看季增，第二季淨利較第一季減少約 9.7%；代表第二季本業獲利並沒有明顯轉強。這也反映在 EPS：

• 2026 Q1：2.11 元
• 2026 Q2：1.90 元
• 2026 上半年：4.01 元

與 2024 年第二季單季 EPS 3.30 元、2024 年全年 EPS 11.75 元相比，現在獲利仍處在修復階段。

5. 長期趨勢：2024 年創高後，正處於修正後回穩

廣隆過去幾年的營運循環很清楚：

2024 年的高獲利主要建立在營收規模擴大與較佳毛利率；2025 年則因客戶調整庫存與外部環境變動而下修。2026 年目前呈現回升跡象，但仍需要後續季度來證明這是趨勢反轉，而非短期補庫存。

6. 後續可觀察的三個財務訊號

1. 單季營收能否突破 18 億元並持續上升
   目前單季約 17 億元，若美洲訂單、UPS 與大型電池出貨增加，營收需要進一步回升，才有機會接近 2024 年的獲利規模。

2. 毛利率能否回到 20% 以上
   第二季 19.6% 是關鍵分界。若自動化、報價調整與產品組合改善有效，毛利率回升會比單純營收成長更有利於 EPS。

3. EPS 能否重返單季 2.5 元以上
   2026 年前兩季 EPS 為 2.11 元、1.90 元。若後續能穩定回到 2.5 元以上，才表示營收、毛利與費用控制開始形成較完整的獲利修復。

整體而言，廣隆最新數據並非轉弱，而是處於2025 年修正後的復甦初期。營收已改善，但毛利率尚未回到較佳區間，因此短期評價重點會放在第三、四季能否透過美洲出貨回升、自動化與漲價效果，讓毛利率及單季 EPS同步改善。