1733 五鼎 11/06 收盤價：28.85 元-0.05 (-0.17%)

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為何受惠：五鼎核心為居家與專業檢測試片與儀器，近兩年積極提升非血糖品項（血酮、血紅素、尿酸、膽固醇等）比重。2024 非血糖套組佔營收約10%，2025Q1約15%，2026Q1已跳升至20%，公司明言全年比重要再拉高。此類產品多為成品出貨、毛利率高且不被機器出貨稀釋，是推升整體毛利率由28%躍升到34%、EPS 單季 0.81 元的關鍵，也是投資人看重的結構轉型主軸。 - 2026Q1 非血糖測試套組佔營收比重由去年約12%一舉提升至20%，管理層表示血酮、血紅素、尿酸等居家檢測銷售明顯成長，全年非血糖佔比將持續提高，帶動毛利率顯著走升。 (2026-06-11) - 2025 年前三季產品組合中，血糖及糖化血色素佔比由74%升至82%，電極半成品試片由6%降至2%，非血糖套組約12%；2025Q1非血糖表現略遜預期，但公司預期美國證照取得後下半年出貨能帶動回升。 (2025-06-05) - 2024-2025 年公司完成多國品質認證（MDSAP 五國、TFDA QMS），並導入客戶將電極半成品轉為成品盒裝出貨，非血糖與多合一平台產品可快速取得各國取證，有利未來在美歐市場推廣更多高毛利 POCT 套組。 (2025-12-24)

為何受惠：五鼎在傳統血糖機代工具規模後，近年把資源轉向連續血糖監測（CGM），分為ICU專業用與家用兩路。ICU CGM與義大利客戶合作，已取台灣 TFDA/QMS與歐盟 QMS，歐盟 CE 許可進入最後階段，量產後可成為高毛利代工新引擎。家用 CGM內部已做到貼片穩定15天，規劃2026年底進入臨床、目標2027上市。管理層預告 CGM 相關設備投資達千萬級，短期壓抑獲利，但被視為公司長期估值核心。 - 義大利客戶 ICU 用 ivCGM 產品已於台灣取得 TFDA/QMS 認證，歐盟 MDR 等級產品證件審查超過一年；2025Q4客戶通知啟動生產準備，2025/10 MoneyDJ報導指CE許可進入最後階段，預期可於未來幾月核發並開始協議訂單，法人視為2026年新的出貨動能。 (2025-10-21) - 家用 CGM 技術端已達貼片連續15天穩定，目前排隊進行生物相容性試驗，管理層在2025/12法說會估2026年底可送臨床試驗，之後依序申請台灣 TFDA、歐盟 CE、美國 FDA，最快2027年上市銷售，並預告需採購千萬級自動化設備。 (2026-03-13) - 2025-2026 年間公司多次重申未來研發重心將轉向 CGM，預計2026-2027 CGM研發費用顯著增加，短期壓抑獲利；但若 ICU 與家用 CGM順利商轉，將帶領公司從傳統BGM耗材升級至高成長、較高門檻的連續監測市場。 (2026-03-13)

為何受惠：五鼎血糖與檢測產品外銷比重大，美洲與歐洲合計營收約80-90%。美洲端透過收購Omnis、Onyx子公司布局，並在2025-2026打入美國大型電商及全美最大零售藥妝，預計2026年2月起出貨，成為營收成長主軸；同時美國入口關稅由0%升至10-20%，公司拒絕分攤，關稅議題影響價格與客戶備貨策略。歐洲則以義大利、奧地利等客戶為主，第三季暑休為季節性淡季，但Q4訂單回溫。通路擴張與關稅風險同時是市場關注焦點。 - 2025 年前三季美洲營收佔比達48%，主要受一項遠距血糖傳輸專案及既有貼牌客戶帶動；同時2025/12法說會指出美國子公司已接下大型電商與零售商新客戶，預計2026年2月完成系統與標籤審核後開始出貨，管理層預期將成為2026營收成長主軸。 (2026-03-13) - 2026Q1 法說會指出，美國市場受年初關稅幹擾，營收短期受壓，但Onyx已成功打入全美最大零售藥妝通路及新電商平台，血酮與血糖試片每週出貨穩步增溫，公司對下半年美洲貢獻審慎樂觀，並預期匯率走貶可正向挹注毛利。 (2026-06-11) - 關稅方面，2025-2026 管理層多次說明現行銷美產品適用約10-20%關稅，公司拒絕分攤成本，客戶因更換供應商需汰換數十萬台儀器，黏著度高尚未出現轉單；但關稅不確定性導致客戶提前備貨及訂價討論持續，成為影響美洲出貨節奏的重要變數。 (2025-06-18)