此類公司直接擁有消費者品牌、IP 或海外門市與 DTC 通路，海外營收、門店效率及產品溢價會直接反映於損益表。泡泡瑪特 2025 年海外營收占比已達 43.8%，以自營零售與線上渠道放大 IP 變現，列為受惠最高；Deckers 國際銷售年增 29.3%，HOKA 與 UGG 的品牌動能支撐海外擴張，屬受惠高。聯發國際以 Sharetea、UG 在北美、東協及澳洲複製門店與加盟模式，亦屬受惠高，但海外基期仍小。應追蹤海外同店營收、展店回收期、線上占比與毛利率，並留意租金、人事、關稅及在地口味適配是否侵蝕擴張效率。
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港股 9992泡泡瑪特受惠最高
- 1. 2025 年海外收入達人民幣 162.7 億元，年增 292%，占總營收 43.8%；海外已成第二成長曲線，品牌國際化可直接推升營收與獲利。
- 2. 公司以自營門店、機器人商店、自研 APP、官網及電商平台觸達近百個國家；2025 年全球門店增至 630 家，海外 DTC 擴張可提升品牌掌控與消費者轉換。
- 3. LABUBU 所屬 THE MONSTERS 2025 年收入達人民幣 141.6 億元，並透過全球聯名、主題展覽及 FIFA 世界盃活動擴大曝光，持續把中國原創 IP 變成全球消費品牌。
- 4. 2026 年上半年收入達人民幣 171.7 億元，全球門店增至 676 家，美洲門店由 64 家增至 86 家、歐洲由 36 家增至 45 家；但 LABUBU 占 2025 年收入 38.1%，需留意單一 IP 熱度與海外擴張效率。
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美股 DECKDeckers Outdoor Corporation受惠高
- 1. Deckers FY2026 國際營收達 22.81 億美元、年增 26.8%，明顯快於美國市場；品牌已銷售至逾 50 個國家，海外需求直接推升營收規模。
- 2. HOKA FY2026 營收年增 16% 至近 26 億美元，憑藉跑鞋、越野與生活風格產品擴大國際客群；UGG 亦以全年化品類深化亞洲等市場滲透。
- 3. 公司透過海外批發商、經銷商、官網與自營門市建立全通路；FY2027 第一季 DTC 營收年增 13%，國際營收年增 8.4% 至 5.021 億美元，有助維持品牌溢價與全價銷售。
- 4. 管理層規劃 FY2028–FY2030 合併營收維持高個位數成長，HOKA 低雙位數、UGG 中個位數，且國際市場增速預期快於美國；但關稅與運費可能壓縮短期毛利。
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台股 2756聯發國際受惠高
- 1. 聯發國際以 Sharetea 與 UG 持有全球茶飲品牌，門市已逾 500 家、跨五大洲 15 國；海外展店與加盟、物料貿易及權利金可同步放大營收與品牌溢價。
- 2. 2026 年上半年營收 6.11 億元、年增 21.69%，北美 UG 門市單店日均逾 1,000 杯，驗證產品與營運模型可複製，支撐美國、東協及澳洲持續展店。
- 3. UG 北美預計 2026 年底達 10 至 12 店、2027 年 30 店；Sharetea 亦拓展印度與墨西哥，海外據點增加將提高直營、加盟與供應鏈平台的規模效益。
- 4. 上半年物料貿易占營收 46%、加盟服務占 29%、直營占 24%，海外成長不只依賴單店；惟毛利率 51.4%低於 2025 年全年 53.4%，關稅、匯率與展店費用可能稀釋效益。