此類公司直接生產或銷售農藥原體、製劑與作物保護產品，是植物保護循環最純的受惠環節。興農植物保護事業營收占比逾半，並擁有全球約 1,300 張藥證，形成法規與通路壁壘；農藥原料價格在 2025 年觸底、2026 年初年增約 5%，有利毛利修復，但巴西信用緊縮仍壓抑需求。惠光同屬台灣老牌農藥廠，主題連結高；三晃植物保護用藥占營收約 27%，但整體仍受石化與塑膠添加劑景氣拖累，受惠程度較有限。
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台股 1712興農受惠最高
- 1. 植物保護事業營收占比 56.5%，是最純的本業核心，涵蓋農藥原體與製劑全球銷售；全球約 1,300 張藥證，形成法規與通路壁壘。
- 2. 2025 年植物保護營收 105.2 億元、年減 5%，主因除草劑原體市價下滑與匯率影響約 2 億元；2026 年原料價格已較去年同期回升約 5%，有利毛利修復。
- 3. 巴西需求雖受信貸緊縮壓抑，2026 年 1-2 月植物保護事業年減 16%，但公司以保守風控維持應收帳款與庫存安全，降低景氣下行對獲利的傷害。
- 4. 每年投入約 2 億元維護與申請藥證，支撐全球准入與產品更新；高門檻使興農在傳統農藥原體與製劑市場具長期供應與議價優勢。
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台股 6508惠光受惠高
- 1. 植物保護事業是核心業務，產品涵蓋農藥原體、製劑、殺蟲劑、除草劑與植物生長調節劑，2025 年產品比重約 27%，直接吃到植保景氣。
- 2. 台灣前三大農藥廠之一，深耕台灣、中國與巴西等市場，並透過 300 多家契約服務站與海外通路銷售，自有品牌與經銷網絡具黏著度。
- 3. 2025 年美洲需求帶動植物保護用藥成長，雙特松恢復銷美後成為新動能；中國原體價格也趨穩，部分品項小幅降價，有利成本控管。
- 4. 農藥原體價格在 2025 年已見底，2026 年初回升，搭配先進產能與新劑型開發，有助毛利修復，提升傳統農藥業務獲利彈性。
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台股 1721三晃受惠中
- 1. 植物保護用藥 2025 年營收占比升至 27%，在總營收年減 22.39% 下仍逆勢成長 11.82%，是少數有機會撐住本業的產品線。
- 2. 主力植物保護產品聚焦農藥原體與製劑，直接吃到植物保護概念股題材；若農藥報價回穩，對營收與毛利修復都有幫助。
- 3. 美洲市場需求帶動植物保護用藥成長，顯示公司並非純內需小廠；海外訂單可放大農藥景氣回升時的營收彈性。
- 4. 但公司仍有 73% 營收來自非植保產品，且塑膠添加劑供過於求、競價壓力大，植物保護只能部分抵銷整體景氣拖累。