「比特幣殺手」奇亞幣暴紅的投資契機

結論

今年 3 月奇亞幣（Chia）問世，帶動 HDD（傳統硬碟）及 SSD（固態硬碟）的需求急速成長，硬碟搶購潮也間接顯示市場對於硬碟挖礦的認可，未來可能會出現更多以硬碟來挖礦的加密貨幣，使硬碟需求持續擴大。

硬碟產業可概分為「代工製造廠」、「原廠」以及「通路商／代理商」三大族群，其中又以「原廠」受惠最多。目前全世界硬碟廠商只剩 3 家：在美股上市的Seagate（希捷）、WD（威騰）與在日本上市的 Toshiba。以目前奇亞幣帶來的投資機會而言，Seagate 的營收佔比、獲利、話題性皆相對佔優勢，但 WD 具備轉虧為盈的反彈契機，這種情境下，股價「先蹲後跳」的潛力較高。

重點摘要

奇亞幣是什麼？它是由 BitTorrent 軟體發明者 Bram Cohen 所創建的新興數位貨幣，不少人將 Cohen 視為當今最偉大的網路協定設計師之一，也有人將奇亞幣譽為「最環保的數位貨幣」，還有人說它是比特幣的頭號殺手。奇亞幣在交易所上架後，炙手可熱，漲幅最高一度超過 800％。

為何奇亞幣成為當紅炸子雞？原因很簡單：有利可圖，而且獲利速度快。

據統計，現在買顯卡挖比特幣或以太幣，回本大概要 9～12 個月，而奇亞幣大約只要 1 個月。隨著奇亞幣愈來愈熱絡，全網容量擴張的速度目前約為每天 200 PB，佔全球硬碟出貨容量的比重約 6％～10％，而且持續上升中。

（下圖為奇亞幣全網容量之數據，資料整理引用自財報狗奇亞王 Gary Chu）

值得留意的是，奇亞幣尚未在三大交易所上線，目前上線的交易所中，交易量排名前十大的只有「OKEx」，尚未在幣安、火幣、Coinbase 上線。

有研究指出，在 Coinbase 上線的數位貨幣，上線後 5 天的平均漲幅高達91％；在幣安上線的，5 天平均漲幅甚至能超過100％。若之後奇亞幣可以在這些熱門的交易所上線，可望再出現一波驚人的漲幅。

奇亞幣問世使 HDD、SSD 硬碟奇貨可居 HDD 受惠更大

有別於比特幣或以太幣是用顯示卡提供運算力來挖礦，奇亞幣是以硬碟來挖礦，而硬碟又分為 HDD（傳統硬碟）及 SSD（固態硬碟），差別在於讀寫速度與單位容量之價格，兩者各擅勝場，前者單位容量較便宜，後者則是讀寫速度較快。

論受惠程度，HDD 可能比 SSD 更好，甚至可說是「非常好」。為何這麼說？這要從硬碟挖礦的原理來解釋。

挖奇亞幣的過程分兩階段，可以拿「彩券」來比喻：

第一階段：製造彩券

製造彩券時，必須在硬碟裡不斷寫入數學資料，過程極為費時，使用 SSD 可大幅加速這個階段。

第二階段：保存彩券並兌獎

此時要將彩券保存起來，每 10 分鐘兌獎一次，而且可以永久兌獎，不限次數。

換言之，能挖多少奇亞幣，正比於「你的彩券數量佔整體奇亞幣網路的彩券數量」，因此，最好能準備大量硬碟空間，就可以儲存多一點彩券，囤積越多越好。

以現況而言，挖奇亞幣的「最佳配置效率」是「HDD：SSD ＝5:1」。舉例來說，若打算採購儲存容量共 100 TB 的 HDD 來挖奇亞幣，這個過程需要 10 顆 10 TB 的 HDD，以及 1～2 顆 2TB 的 SSD。

也就是說，對於挖奇亞幣的人而言，HDD 的需求明顯高於 SSD，但偏偏 HDD 的產能彈性較低，難在短時間內擴產，以致於供不應求，因此價格漲勢比 SSD 高出許多。

（下圖為美國硬碟大廠 Seagate 的 HDD 在亞馬遜之售價走勢圖）

「奇亞幣硬碟概念股」三大族群，何者最直接受惠？

綜觀全球硬碟產業，可概分為「代工製造廠」、「硬碟原廠」以及「通路商／代理商」，以硬碟漲價帶來的效益來看，「代理商／通路商」受惠程度最大，但這類公司通常同時代理多項產品，硬碟業務的比重也參差不齊；至於代工製造廠，因為沒有價格話語權，受惠於漲價的程度也相對低。

事實上，硬碟原廠才是受惠程度最大的族群，目前全世界硬碟廠商只剩 3 家，Seagate（希捷）、WD（威騰）與 Toshiba，Seagate 與 WD 在整體硬碟產業的市佔率都是 4 成，但 Seagate 公司獲利穩定，HDD 佔營收比重高達 9 成， WD 則是時賺時虧，且 HDD 佔比也僅有5成。若只單看奇亞幣帶來的投資機會，論營收佔比、獲利、話題性，希捷較為優秀，但 WD 具備轉虧為盈的轉機性，股價「先蹲後跳」的機率相對高。

重點個股

希捷科技（STX）

公司全名「Seagate Technology」，1979 年成立於美國加州，現為全球主要的硬碟廠商之一，市占率高達 4 成，主要產品包括桌面硬碟、企業用硬碟、筆記型電腦硬碟和微型硬碟。

Seagate 產品組合高度專注在 HDD，佔其營收 9 成以上。HDD 根據外型大小，分為 2.5、3.5 吋兩種尺寸。Seagate 在 3.5 吋 HDD 市佔率為 6 成，是主要競爭對手 WD（市佔率3 成）的1倍。在相同價格下，選擇 3.5 吋 HDD 能買到大於 2.5 吋的容量，而 Seagate 在 3.5 吋 HDD 市佔率最高，故最直接受惠奇亞幣的風潮。

威騰電子（WDC）

公司全名「Western Digital Corporation」，俗稱「WD」，1970 年成立於美國加州，現與 Seagate 同為全球主要的硬碟廠商之一，市占率也約莫 4 成，差別在於 WD 的產品營收比重是 SSD / HDD 各佔一半，因為切入更為競爭的 SSD 領域，而且要兼顧兩個戰場，必須不斷投入研發費用，營業費用率也比較高，無法長年穩定獲利，EPS 時正時負，但現在天外飛來一筆的奇亞幣風潮，可望轉虧為盈，有轉機股的上漲潛力。

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