前言

最近是美國的財報季，財報狗會持續透過每週產業大事幫大家追蹤最新消息、整理各個產業狀況，提供一目瞭然的資訊讓大家規劃投資組合！

經濟領先指標表現強勁，雖然開始出現通膨壓力但 FED 仍希望通膨率能超過 2%，因此短期內貨幣政策不會緊縮。中國旅行支出、英國疫情受害股的資本支出都明顯回溫，生活即將回歸正常，不過疫情期間消費者出現的新消費習慣，在後疫情時代即將成為新常態。半導體晶片缺貨導致汽車產業銷售受到影響，石油則因大規模財政及貨幣政策庫存水位不斷降低。

　

總經回顧

美國經濟快速反彈

• 「鑑於大多數企業的財務狀況都是良好的，政府向個人與小型企業提供的財政政策和寬鬆貨幣政策，加上因重新開放而帶來的報復性消費，使美國經濟可能會有個強勁反彈。」– Boston Properties (BXP) CEO Owen Thomas

消費者消費十分強勁

• 「當您查看儲蓄率時，及所有與消費者相關的指標時，確實會看到消費者相關產品未來的強勁展望...我們對目前消費力感到非常滿意。」– Travel + Leisure (TNL) CFO Michael Hug
• 「當美國的消費者口袋裡有錢時，顯然對我們有幫助，第一季度的財政政策肯定對我們有幫助……我對於現在的消費力並沒有太大的擔憂。」– McDonald’s (MCD) CFO Kevin Ozan

國內消費者支出已經回到疫情前的水準

• 「國內消費者支出已經回到疫情前的水準，三月的零售額與去年同期相比成長了 11.8% ，這個結果令我們感到振奮，同時也顯示政府的財政政策是有效的。」– Mastercard (MA) CEO Michael Miebach
• 「國內復甦最明顯的就是信用卡消費增長了 4％，比 2019 年增長了 3％，比第一季度增長了 8 個百分點，其中零售和餐飲支出為首。 信用卡支出的改善並不會降低電子商務成長的速度，這表明即使信用卡消費狀況的恢復，電子商務成長的趨勢也可能會持續。」– Visa (V) CFO Vasant Prabhu

生活將回歸疫情前的常態

• 「第一季度的通勤量仍只有 COVID-19 之前的 80％，但最近幾週已攀升至 COVID-19 之前的90％，這是人們恢復正常生活的正向訊號。」– Sirius XM (SIRI) CEO Jennifer Witz
• 「7月份 T-Mobile 競技場將舉辦麥格雷戈的 UFC 賽事，我們在 22 分鐘內售出了 20,000 張門票。 這只是娛樂需求復甦的眾多例子之一，我們很高興能夠向客戶提供這些差異化產品的消費途徑。」– MGM Resorts (MGM) CEO Bill Hornbuckle
• 「消費者的信心已經回來了，酒店房間已經銷售一空，繁忙的夏季即將來臨。美國旅行協會報告說，在接下來的六個月，接受問卷調查的每 10 名美國人就有 9 名規劃旅行。」– Wyndham Hotels & Resorts (WH) CEO Geoff Ballotti

通膨將成為熱門議題

• 「我們看到高通膨的情況，人們正在提高產品價格，而且這些價格目前是被接受的。 我們確實建了很多房屋。 但成本的上升……這是我們沒想到的，卻是個炙手可熱的議題。」– Berkshire Hathaway (BRK) CEO Warren Bufettt
• 「我想告訴大家，人們當前所看到的通膨壓力以及我們所有競爭對手所感受到與我所見過的任何事物都不一樣，它不僅僅存在於原物料中。更明確地說，它不是僅存在原物料的銅，鋼和鋁， 而是存在於社會各項商品。」– Lennox (LII) CEO Todd Bluedorn
• 「在整個供應鏈的各項環節中，仍然存在著巨大的成本壓力，持續的物流延遲和各種產能限制。」– Generac (GNRC) CFO York Ragen
• 「顯然我們看到了一些價格壓力，這與您在其他地方聽到的不同，尤其是樹脂，某些金屬等相關原物料。」– General Electric (GE) CEO Larry Culp

企業面臨缺工問題

• 「我們看到下游卡車司機短缺的情況。 就人員而言，我們看到的部分原因是亞馬遜效應，從而帶動了卡車司機大量的需求，但我們認為這終將會解決。」– Chevron (CVX) VP & CFO Pierre Breber
• 「現今難以獲得承包商的狀況，似乎是全國各地都難以擺脫的困境。 而且營建商也面臨著各種物品、木材和其他所有原料的成本都在漲價。」– Brown & Brown (BRO) CEO Powell Brown

經濟狀況距離 FED 的目標還有很長一段路要走

• 「經濟離我們的目標還有很長的一段路要走，可能需要一些時間才能取得實質性的進展。」– US Federal Reserve Chair Jerome Powell

FED 希望通膨率能超過 2%

• 「關於利率問題，正如我剛才所說，我們希望看到勞動力市場與最大就業人數維持良好的狀況， 且希望看到 2％ 的平均通貨膨脹率，而現今的通貨膨脹率我們希望能超過 2％。 」– US Federal Reserve Chair Jerome Powell

現在不是討論貨幣緊縮的時候

• 「不，現在還不是時候。我們已經說過了，應該在何時進行此項對話，而我們會做到這一點，在做出最終決定減少資產購買的實際決定之前也是一樣。」– US Federal Reserve Chair Jerome Powell

即便會形成泡沫，也不會阻斷 FED 現今的決策

• 「我會說某些資產價格確實很高，你正在資本市場中看到一些泡沫。這是事實，且我不會說這與貨幣政策無關，但這也與疫苗接種和經濟重新開放有很大關係。」– US Federal Reserve Chair Jerome Powell
• 「我們沒有那種在房地產泡沫中會讓人過度使用槓桿並擁有大量房屋的政策。 毫無疑問，房價的上漲是強勁經濟的一部分，人們有錢花錢，並且想投資在房地產。從這個意義上來講，這是正向的訊號。自全球金融危機以來，這顯然是我們看到最強勁的房地產市場。」– US Federal Reserve Chair Jerome Powell

　

國際經濟

中國的旅遊支出已經回到疫情前的水準

• 「國際的旅遊狀況已經逐步改善，最值得關注的是中國的旅遊支出已經回到了疫情前的水準。」– Wyndham Hotels & Resorts (WH) CEO Geoff Ballotti

英國的疫情受害股資本支出有明顯回升

• 「從我們英國信用卡中的支出數據中，我們看到了一些令人振奮的訊號……在一些疫情受害最嚴重的產業中，包括酒店和旅遊業的資本支出開始回升。」– Barclays (BCS) CEO Jes Staley

新興經濟體已經習慣了通膨

• 「在新興市場中，因為通膨在當地已是正常的現象，人們已經習慣了良性通膨定價。」– Kraft Heinz (KHC) International Zone President Rafael Oliveira

　

金融產業

交易量將會下滑

• 「散戶似乎已經厭倦了股票交易，過去幾週我們也發現了類似的現象，四月交易量的下滑已成必然。」– CME Group (CME) CEO Terry Duffy

現今良好的信用質量仍可能會成為往後的壞帳

• 「我確實想指出，這段時期信用良好的貸款仍可能成為往後的壞帳。在這裡讓我詳細說明一下……信用良好的貸款可能會鼓勵貸方為了實現增長並放寬承銷標準，如您所知，這會招致不利的選擇。 然後，疊加在那之上的是多餘的流動性和資本，這可能會迫使放貸的人缺乏彈性的業務而擴張。」– Capital One (COF) CEO Richard Fairbank

　

零售相關

疫情時代的新常態恐會在後疫情時代持續下去

• 「在疫情期間所形成的行為顯然是可以忍受的。視訊電話的快速增長將不會逆轉，大多數通話將被視訊軟體取代。家中將會有個地方可供每個人工作或學習，或兩者兼而有之。」– Logitech (LOGI) CEO Bracken Darrell
• 「我們的線上部門成長將會持續，未來也將持續專注於這領域。」– Yum! Brands (YUM) CFO Chris Turner
• 「消費者的偏好已經發生了永久性的變化，而且並沒有回到疫情前版本的現象。」– Shopify (SHOP) President Harley Finkelstein
• 「看起來許多公司將採取混合型工作型態。因此，在家工作的生產力非常關鍵。」– Apple (AAPL) CEO Tim Cook
• 「消費者行為在疫情中發生的一些變化，例如：更多的外送與得來速，我們也期望這將持續下去。」– McDonald’s (MCD) CEO Chris Kempczinski

　

科技

半導體仍供不應求

• 「半導體供給不足雖然會影響所有產品線，但從另一方面來看需求遠大於供給讓我對於未來各產品的成長非常有信心。」– Qualcomm (QCOM) CEO-Elect Cristiano Amon

晶片缺貨導致汽車產業產量銳減

• 「全球半導體缺貨讓我們第一季產量減少約 17%。」– Ford (F) CFO John Lawler

Apple、Sony 不受晶片缺貨影響

• 「第二季並沒有缺貨問題，透過良好的供應鏈管理，讓我們的實際售價能略高於三個月前的期望價格。」– Apple (AAPL) CEO Tim Cook
• 「半導體晶片短缺的確是一個嚴重的問題，但在與供應商協調後，我們確保邏輯 IC 今年有足夠的供應。」− Sony (SNEJF) CFO Hiroki Totoki

Apple 第一季營收創歷史新高

• 「第一季營收創新高達 886 億美元，YoY +54%。每個產品別都達到強勁的雙位數成長，其中 Mac 和 Service 更是創歷史新高。幾乎每個市場的營收都創單季新高，每個市場至少成長 35%。」– Apple (AAPL) CFO Luca Maestri

AWS 營收成長強勁

• 「2019 年第 1 季營收為 310 億美元，2020 年第 1 季提高到 410 億美元，YoY +32% 而今年第 1 季營收高達 540 億美元，YoY +32。」– Amazon.com (AMZN) CFO Brian Olsavsky

Amazon 將持續投資物流系統

• 「從倉庫到客戶的供應鏈管理能力，讓我們能良好管理產品物流資訊。作為客戶，你能得到更精確的收貨時間估算，例如你可能會收到類似訊息『您的包裹還須經過 8 個物流轉運站』，而這讓我們得到很大的優勢，從訂單分配到物流管理之間幾乎所有資訊觸手可得。因此 2021 年我們將持續投資此一領域。」– Amazon.com (AMZN) CFO Brian Olsavsky

AI 是下一個全球趨勢

• 「大眾談到特斯拉會認為是汽車公司、能源公司，但長遠而言特斯拉其實是一間 AI 公司。」− Tesla (TSLA) CEO Elon Musk
• 「我們是全球最大 AI 投資研發者之一，因此我們秉持著前瞻性思考，不斷地嘗試不同方法開發 AI。」Alphabet (GOOG) CEO Sundar Pichai

　

工業運輸

汽車庫存緊張

• 「美新車庫存這一季平均為 14,500 輛，供應週期約為 34 天，預期庫存將持續緊張。」– Group 1 Automative (GPI) President-U.S. and Brazilian Operations Daryl Kenningham
• 「昨天 Ford 談到今年第 2 季、第 3 季受到半導體晶片缺貨影響，汽車生產製造供給仍不太樂觀。」– Group 1 Automative (GPI) CEO Earl Hesterberg

汽車銷售將在第 3 季逐漸回溫

• 「汽車晶片短缺狀況將更嚴重，我認為第 2 季是汽車產業低谷，第 3 季將逐漸回穩。」– Ford (F) CEO Jim Farley
• 「目前全球供應鏈第 1 季受到半導體缺貨影響，並會進一步影響到第 2 季銷售情況，但我們認為第 3 季、第 4 季將會逐漸回溫。」– Daimler (DDAIF) CFO Harald Wilhelm

大規模的生產製造比想像中困難

• 「那些從來沒有生產製造過的人不了解其中的辛苦，我想強調生產製造是非常困難的一件事，必須以更高的責任感、更低的成本進行大規模製造。」− Tesla (TSLA) CEO Elon Musk

　

材料能源

石油市場需求強勁

• 「中國、美國市場仍維持強勁成長，隨著疫苗施打率提高、OPEC 干預讓需求有結構性改變，因此油價將維持穩定。」– BP (BP) CFO Murray Auchincloss
• 「疫苗接種率提高、大規模的財政及貨幣政策和強勁的基本面指標推動石油需求持續上升，但石油庫存量卻逐漸下降表明全球供需關係逐漸收緊。」– Liberty Oilfield (LBRT) CEO Chris Wright

乾淨能源仍有相當大的市場

• 「10 年前當我們創立公司時，碳氫化合物占全球能源供給 80% 以上，如今雖然也占比超過 8 成，但天然氣已經大幅取代煤炭在發電市場中的份額。目前石油、天然氣為兩個最主要能源，雖然有許多針對天然氣是否為過度能源的討論，但現今乾淨能源如風力、太陽能發電僅占全球能源 2%。因此在未來 10 年乾淨能源仍有相當大的成長空間。」– Liberty Oilfield (LBRT) CEO Chris Wright

運輸工業為全球第四大溫室氣體排放來源

• 「運輸工業為全球第四大溫室氣體排放來源，第一為製造業，其次為發電，再來是土地及農業使用。」− Chevron (CVX) CFO Pierre Breber

10,000 平方英里的太陽能板就能為全美發電

• 「你可以用 10,000 平方英里的太陽能板來為整個美國發電。事實上，我認為很多人不知道需要多大的太陽能板才能為全美發電。」− Tesla (TSLA) CEO Elon Musk