霍華馬克斯教你掌握市場週期

誰適合讀這本書？

1. 對總體經濟不熟悉，想要瞭解各種不同種類的市場週期，例如經濟週期、獲利循環、信貸循環。
2. 想知道怎麼利用對總體經濟的判斷，提高投資勝率的投資人。

誰不適合讀這本書？

1. 對總經已經非常熟悉的人。這本書主要是介紹霍華馬克斯的框架和想法，對於已經很熟悉如何分析總體經濟，懂得運用這些分析來增進投資效率的人來說，可能會覺得有點淺。

讀完這本書會學到什麼？

1. 投資人該如何看待市場週期
2. 不同種類的市場週期/循環架構

讀完這本書不會學到什麼？

1. 判斷股市高低點
2. 預測股市什麼時候會上漲/下跌

大師教你從基礎瞭解市場週期

《掌握市場週期》是知名投資人霍華馬克斯的新書。他的上一本書《投資最重要的事》備受好評，因此這本書也是出版前就備受期待。

如果你有在投資，卻不知道如何看待市場週期，或是不知道在不同的週期下，如何調配你的投資部位，這是一本非常好的入門書。

身為一個價值投資人，我過去對總體經濟學並沒有太大的著墨，市面上也很少有大師級的價值投資人出來說明他們看待總經的方法。然而這不代表總經對價值投資人不重要，不管是巴菲特或賽斯．卡拉曼，從他們的訪談或股東信中，都可以看出他們會因應不同的市場環境，做出不同的投資配置。

問題是——如果你是一位自學的投資人，要從哪裡開始？

當過去的我嘗試學習市場週期時，這是當時面臨到的最大難題。幸好現在有霍華馬克斯寫的這本書。霍華馬克斯身為高收益債的專家，對市場週期有相當深入的研究和見解。今天由他來寫一本說明市場週期的書，再適合也不過了。

為什麼要瞭解市場週期？

在閱讀這本書之前，要先有個正確的認知。許多人覺得判斷市場，就是在預測股市高低點什麼時候到，他們在乎的是現在到高點了沒？什麼時候市場要反轉？以上這些問題的答案，霍華馬克斯在一開始就說得很明白——我們不可能知道。

也許有人會好奇，如果不能知道股市高低點，那麼研究市場週期還有什麼用？雖然我們無法明確知道未來會發生什麼事，但透過研究週期，我們可以知道有哪些事情可能發生、應該發生，以及發生的可能性。

我很喜歡霍華馬克斯在這本書裡所用的比喻——假設在一個罐子裡有一百顆球，其中有黑色的球，也有白色的球。現在要從這個罐子裡拿出一顆球，你應該賭哪個顏色的球會出現？

如果你對於罐子裡有什麼一無所知，那麼這場賭局就只是個單純的猜測問題；但如果你知道罐子裡有七十顆黑球與三十顆白球，你就會知道黑球與白球出現的機率。這便是研究市場週期能創造出的差異，你雖然無法百分之百知道接下來會發生的事情，但你會知道不同事情發生的機率，欲進行投資決策時，這將成為你判斷的優勢。

以全新觀點看待各個事件

看完這本書後，你對許多事件將會有更深入的看法。當新聞出現房地產價格變動，或是企業在擴廠時，除了事件本身，你會更在意他們在不同週期中所扮演的角色。這是屬於哪一個領域的循環？是獲利循環、信貸循環，還是房地產週期？週期中的每個事件，都是下個事件的導因。建構出這樣的思維，你會發現自己更清楚整個事件的來龍去脈，對於未來將發生的諸多可能，也會有一套自己的觀點。

作者多次引用他過去所寫的備忘錄，我建議大家可以上網找這篇備忘錄的原文。對照當時的經濟情勢，瞭解作者是在什麼樣的環境及氣氛下，引導出這些判斷和想法。藉由對照當時的時空背景，相信在閱讀中會有更深刻的體悟。

藉由更瞭解市場週期，投資人更能調適好自己的心理狀態，避免做出可能虧錢的決策。事實上，有許多會導致投資人虧錢的都是心理因素，例如在應該降低預期報酬的環境下，堅持要有高報酬率的投資；無法承擔做出與他人不同行為的壓力；容易受到外在一致正面或負面觀點的影響。

透過瞭解市場週期和自己心理的鐘擺，我們才更有機會能夠做出適當的資產配置，以面對未來無法預知的各種可能性。這也正是這本書能帶給我們的最大收穫。

當初這本書原文版一出來很興奮馬上就買了，讀完的收穫也不少。現在中文版也推出囉，有興趣的人可以點以下博客來連結看看。

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