Takeda Pharmaceutical Co Ltd (TAK) 2012 Q4 法說會逐字稿

改めまして、通常よりも少し遅い時間から開始をさせていただきます。また、この後Ｒ＆Ｄのミーティングも合わせて開催をさせていただくということでございますが、多数の方にご参加をいただきまして心から感謝を申し上げます。

それでは私は、次のスライドをお願いします。本日、こういった内容について、冒頭に２０分ぐらいで簡単にご説明をさせていただきたいと思います。

初めに、次お願いします。２０１１年度の成果についてでありますけれど。はい、次のスライドお願いします。昨年度の中期計画を発表したときにも申し上げましたが、当社、今、中期計画は毎年１年ごとにローリングをしていくという形にしておりますが、その基本戦略はイノベーションと、それから企業の文化の変革、カルチャーの変革によって安定的な持続的な成長を実現をしていく。それを３つの柱にしております。安定的な成長というのは、基本的には我々がプレゼンスを持っているマーケットにおいて、そのマーケットの成長を少なくとも上回る、それを１つの目途としております。

２０１１年度は「アクトス」の予想以上の売上減少と急激な円高が業績に影響を及ぼす中、この経営方針に沿った戦略を実現をしてまいりました。その成果といたしまして、まず第一にナイコメッド社の買収でありますが、経営方針に掲げる持続的成長の実現に、これによって目途がつきました。また、これによって欧州全域での事業基盤強化と、合わせて成長著しい新興国での販売力の強化を実現をいたしました。統合プロセスはこれまでのところ極めて順調に進んでおり、２０１４年度を目途に統合完了の予定であります。

欧州においてはリストラといいますか、に大変時間がかかりまして、国によりましては３６か月分の報酬を払うとかそういうこともありますため、２０１４年度が完了ということでありますが、何も今、例えばワークスカウンセルとの交渉が難航してるとか滞っているとか、そういうことでこれだけの時間がかかることではございませんことはご了解をいただきたいと思います。

それから、２番目がパイプラインの充実でありますけれど、日本では「アジルバ」、米国では「オモンティス」。そういった新製品の承認も取得いたしましたし、ミレニアム社の癌関連のパイプラインも順調にステージをアップをしております。さらには、「ＴＡＫ－８７５」をはじめとする、期待のパイプラインを開発の最終段階に進めることができました。「０００２」のリリースはもう出たのかな、今日。期待をしておりました「ＭＮＬ０００２」、何たらマークという言葉は忘れてしまいましたのでご了承いただきたいと思うんですが、クローンズとそれから潰瘍性大腸炎について、両方とも顕著な優位性を示すことができまして、大変我々としても期待をしてるところでございます。

それから、３番目が新たな事業運営体制の構築でありますけれど、ナイコメッド社という大変大きな買収をいたしまして、そのインテグレーションをやっていく過程の中で、我々としては２０２０年が最終の完成の年度と考えており、それに向かってのビジョンの作成、あるいはＧｌｏｂａｌ　Ｏｎｅ　Ｔａｋｅｄａとしての組織の変革、そういったことを今、ナイコメッドのマネジメントも合わせて検討しているところでありますが、その第一歩といたしまして、昨年の１１月にチーフコマーシャルオフィサー、ドクターフランク・モリッヒがチューリッヒでその職に就いてくれておりますけれど、日本以外と、それからミレニアム以外のコマーシャルをすべて責任を持ってやってくれるという、そういうポジションを作りました。

それから、同時期にＣＭＳをチーフメディカル＆サイエンティックオフィサーというポジションも新たに設置をいたしまして、こちらの方はドクター・タチ山田が責任を持ってリードをしてくれてるわけでありますが、そういった変更を、ステップを踏んで着実に実行していく予定であります。次お願いします。

２０１１年度の連結業績はご覧のとおりでございまして、売上高は８９５億円、６．３％増収の１兆５，０８９億円。営業利益は製品構成の変動影響等による売上総利益の悪化に加え、ナイコメッド社買収に伴う償却費負担増等によりマイナス１，０２１億円、マイナス２７．８％の減益となりました。この点については後ほどやや詳しくお話をさせていただきます。純利益は営業減益に加え、海外事業合理化に伴う一時費用の特別損失への計上と税制改正に伴う繰延税金資産の評価損もあって、マイナス１，２３７億円、マイナス４９．９％の減益となりました。

なお、申し遅れましたが、通常でありましたら数字の点につきましては経営管理部長であります高原の方から説明をしておりましたが、今回はちょっと時間の関係がありまして、私が成り代わりまして、それも合わせて説明をし、足りない部分は質問にお答えすることで補わさせていただくということでご了承ください。次お願いします。

売上高の増減内容の内訳は、「アクトス」が３極合計でマイナス７０３億円という大きな減収になりました。さらに為替の円高影響も４２７億円というマイナス影響がありますが、ナイコメッド社の買収に伴う増収効果が１，５８８億円と。半年分ということでありますが、に加え、「ネシーナ」をはじめとする国内医療用医薬品や、米国での「ベルケイド」、「デクスラント」、「ユーロリック」等が伸張し、結果として増収を達成することができました。

ここからは１２－１４年度の中期計画についてのご説明になります。次お願いします。

本中期計画期間における重要課題は、「アクトス」後発品参入後の、これはモノセラピーが今年の８月、それからフィクスドスコンビネーションが今年の１２月にアメリカで想定をいたしておりますが、そのジェネリックのエントランス後の持続的成長の実現。それから、研究開発生産性向上とパイプラインのさらなる充実、営業キャッシュフロー最大化のための財務戦略であるというふうに我々としては考えております。

本中期計画期間中は、ナイコメッド社を統合したＧｌｏｂａｌ　Ｏｎｅ　Ｔａｋｅｄａを目指して、新たなタケダへの変革を実現し、２０１２年度を起点に持続的成長を確実にしたいと考えておりますが、少なくとも売上の点においては、次を見ていただいたらわかりますように、その目途が付いております。

持続的成長を実現するための成長ドライバーは、新興国における旧ナイコメッド社製品の売上の拡大、それから旧ナイコメッド社の販売インフラ活用による当社製品の売上シナジーの実現、さらには日米欧における新製品の確実な上市と早期市場浸透等であります。これらを確実に実行していくことで、２０１２年度を起点とする２０１６年度までの４年間の平均の売上伸張率は、売上高で約５％。営業利益では２０％台半ばを達成できる見通しが立っております。次お願いします。

１２－１４年度の中期計画における各年度の業績見通しはご覧のとおりでありますが、見通しの推移につきましては順にご説明をいたします。なお、４月２５日に米国においてコンプリートレスポンスレターを受領いたしましたＳＲ－３３２につきましては、当社はその有用性に依然として自信を持っていることに変わりはなく、本中期計画にも承認を前提とした数値を織り込んでおります。タチ山田の方から後ほどＲ＆Ｄのセクションで少し詳しく説明をすることになっております。

なお、この数字の中で若干補足をしておきますが、１つは「アクトス」の減収影響でありますけれど、１１年度は２，９６２億円。それから１２年度では約１，０００億円の減収影響を見込んでおりますし、それから一方でレガシーナイコメッドという旧ナイコメッドの売上の貢献は、１１年度については申し上げましたように１，５８８億円でありましたが、１２年度につきましては、もう合体をいたしましたので、公表系の数字には別途報告はいたしませんが、３，２００億円近い売上を旧ナイコメッドの方からの貢献として考えております。

一方、利益の方でありますけれど、「アクトス」はほぼ売上に見合う形での減収影響になっております。１１年度は２，８００億円で、１２年度については９５０億円ぐらいの「アクトス」の売上減による減収影響がありますが、一方でナイコメッド社につきましては、当然のことながら営業利益面でプラスの貢献はあるわけでありますけれど、一方で企業結合会計の影響として、例えば無形固定資産、のれんの償却でありますとか、買収時の棚卸資産の時価アップ分の評価とかがございまして、２０１１年度も１２年度も、それを両方合算をいたしますとマイナスということになっておりますが、２０１３年度からはそれがポジティブに変換をすることになります。

また、ＵＲＬにつきましては、の買収につきましては、１２年度は同じような理由から、合算をいたしますとマイナスになりますが、１３年度からはポジティブになるというふうに見込んでおります。次のスライドをお願いします。

１３年度、１４年度につきましては、今申し上げましたように、新製品の伸張などにより増収を見込んでおります。営業利益面では、新興国で引き続き投資を行うものの売上伸張により増益を見込んでおります。

２０１２年度の業績見通しは、２０１１年度に対して売上高は米国での後発品参入により「アクトス」が減収となります。その詳細は先ほど申し上げたとおりでありますし、ナイコメッド社の売上がフルイヤーで寄与します。その内容も先ほど申し上げました。さらにはＵＲＬ　Ｐｈａｒｍａ社の買収効果も加わることで、４１１億円の増収となります。

営業利益は、買収に伴う無形固定資産、のれんの償却等が増加すること、新興国を中心に積極的な投資を行うことなどにより、１，０５０億円の減益になります。そのうちのナイコメッド社とそれからＵＲＬの影響については、先ほど申し上げたとおりであります。

純利益面につきましては、特別利益にインフルエンザ助成金、有価証券売却益、移転価格税制にかかる還付金などが入ってまいりますことによりまして、３０８億円の増益を見込んでおります。次お願いします。

２０１２年から２０１４年の各年度は持続的成長のための３，０００億円レベルの、パーセントに直しますと、１８％から２０％ぐらいの年によって変動がありますが、レベルの研究開発投資を引き続き行った上でも、毎年２，５００億円から３，０００億円程度の潤沢な営業キャッシュフローを見込んでおり、これによりまして着実に負債の返済を行い、安定的な配当方針も維持をしていく考えであります。次お願いします。

それでは、本中期計画における成長戦略について簡単にご説明を申し上げます。

当社は、先進国と新興国という２つの異なるマーケットで、それぞれの市場特性に合った戦略を実行していくことにナイコメッド買収後はなります。先進国につきましては、２０１６年度までの平均的な成長率が約２％であるというふうに予想しております。市場規模は、しかしながら依然としてベースとして非常に大きく、当社にとっては重要なマーケットであることは変わりありませんし、アンメットメディカルニーズを満たす新薬には高いポテンシャルが見込めると考えておりますので、当然のことながらこの市場においても力を入れてまいりますが、一方で新興国につきましては、２０１６年度までの年平均成長率が約１１％と２桁成長を継続し、世界市場の伸びの約７割近くを創出するというふうに予測をされております。短中期的にはブランドジェネリックが市場を、それらの市場においては牽引をすると予想されますが、中長期的には新薬の売上機会も徐々に拡大していくものと見ております。次お願いします。

当社の成長ドライバーとして位置付けをしております新興国での成長戦略について若干説明を申し上げます。新興国市場において、市場の伸びを上回る年平均成長率約１７％を実現をしていくというふうに見通しております。それを実現するためには、まずブランドジェネリックを中心とした旧ナイコメッド社製品を確実に伸長をさせていく上で、さらに本中期計画中に新興国の市場ニーズに合致した当社製品を順次投入し、中長期的な売上シナジーを実現してまいります。さらには、新製品の上市に向けて人材の獲得を含めた販売体制強化のための投資を積極的に行い、成長のパイを確実に取り込んでまいります。この結果、２０１２、１６年度の全社売上伸張予測の約半分を新興国で生み出す見込みになっております。次お願いします。

具体的な地域ごとの成長戦略はご覧のとおりでありまして、中国、ロシア、ブラジルは当社の新興国市場の成長ドライビングフォースであり、特に力を入れて取り組んでまいります。

中国においては人材やマーケティングなど積極的な投資を継続するとともに、「ダクサス」や「ネシーナ」をはじめ当社製品を順次投入することで、２０１５年度には少なくとも５００億円、２０２０年には少なくとも１，０００億円の売上高を実現をする予定でありますし、１５年の５００億円についてはかなり目途がもう付いているものというふうに考えております。

ロシアにつきましては、連邦主導の製薬産業振興策が実施されており、市場の伸張率も高く、今後も当社の新興国事業を支える重要地域であります。同地域では循環器系疾患が死亡要因のトップであり、同領域における旧ナイコメッド社製品と、それから「イダービ」、これはスーパーＡＲＢというふうに我々としては呼んでおりますが、で成長を牽引してまいる予定であります。

ブラジルにつきましては、ＯＴＣを含めた旧ナイコメッド社製品により安定した基盤を維持することに加え、生活習慣病と癌領域の新製品を上市することに注力をすることにより、いずれの市場においても市場の伸びを大幅に上回る成長を実現してまいる予定であります。次お願いします。

続きまして、日米欧の先進国での取り組みについてご説明申し上げます。次お願いします。

先進国の中でもマザーカントリー、重要な市場であります日本市場において、引き続き業界ナンバー１のポジションを堅持をしてまいります。「ネシーナ」と「アジルバ」を中心に、「ベックビックス」、「レミニール」、「ロゼレム」など多様な領域での新製品を早期に育成をしてまいります。

次に、次のスライド。米国についてご説明いたします。当社は先月、米国事業の基盤をさらに強化していくために、ＵＲＬ　Ｐｈａｒｍａ社の買収に合意をいたしたことを発表いたしました。これにより獲得した痛風治療薬「コルクリス」は２０１１年に米国で４．３億ドルの売上と高い利益を創出しており、米国での長期にわたる安定した売上と利益に貢献をしてくれるものというふうに期待をしております。統合後はコストシナジーをも追求をしてまいりますが、詳しくは後ほどアンナ・プロトパパスの方から説明を申し上げます。次お願いします。

米国においては、ミレニアム社及びＵＲＬ　Ｐｈａｒｍａ社の売上増貢献に加え、「オモンティス」について大規模透析施設との契約締結を進めるなど、新製品の育成により５年間で平均６％の成長を実現してまいります。欧州におきましては、事業の合理化によるスリムな組織体制の下、プライマリケア向け製品群に加え、「ダクサス」や「アドセトリス」等のスペシャルティケア向けの新製品が寄与をしてまいることにより、ハイブリッドな製品構成へ移行することで、５年間で平均６％の成長を実現してまいります。次お願いします。

持続的成長を支えるパイプラインについて簡単にご説明をいたします。次お願いいたします。

主なパイプラインの承認スケジュールはご覧のとおりでありますが、今後５年間はラインエクステンションを除いた新規化合物だけでも毎年３品目から５品目の承認を獲得できる見通しであります。中には地域限定のものもございますが、平均的に見ればそのぐらいの新製品の上市を見込んでいるということでございます。次お願いします。

数あるパイプラインの中でも、特に業績への貢献が期待できる開発課題はご覧のとおりでございますが、詳しくはこの後に開催をいたしますＲ＆Ｄミーティングでドクター・タチ山田の方からご説明を申し上げます。次お願いします。

これらのパイプラインが、２０２０年度に向けてマーケットの成長を上回る持続的成長を実現していく牽引力となります。当社にとって研究開発生産性の向上は最大の課題であり、ＰＯＣ＆Ｃ、ＰＯＣプラスＣｏｍｐｅｔｉｔｉｖｅｎｅｓｓ、Ｐｒｏｏｆ　ｏｆ　Ｃｏｎｃｅｐｔ＆Ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｖｅｎｅｓｓコンセプトによる優先課題への積極的な資源の配分。各国地域での規制当局対応強化を確実に実現していくことで開発課題の成功確率を改善し、パイプラインの価値最大化を実現してまいりますが、この点についても後ほどタチ山田がご説明を申し上げます。

また、新興国などでニーズの高いワクチン事業につきましても、グローバルでの開発活動を実現すべく、そのビジネスユニットを今年の１月に立ち上げたことについては既に公表をいたしておるとおりでございます。次お願いします。

本中期計画期間中は、将来の成長に必要な投資を引き続き積極的に実施をしてまいります。具体的には優先順位の高い後期開発パイプラインへの投資、及び新製品の早期市場浸透や、新興国での営業体制の強化。これについてはＭ＆Ａも含むと考えておりますが、そういった投資を引き続き行ってまいります。なお、当社のＭ＆Ａの基本的な戦略はギャップフィリングということでありまして、この戦略は今後も変わらないというふうに考えております。

一方で旧ナイコメッド社のナレッジの活用による原価低減策などのコスト効率化をこれまで以上に推進をしてまいります。また、ナイコメッド社統合を含め、２０１５年度までの累計で約２，０００億円のコストシナジーを実現し、米欧ではスリムな組織体制を構築してまいります。次お願いします。

本中期計画期間中における財務戦略についてご説明申し上げますが、基本戦略は健全な財務基盤の維持、強化、及び企業価値向上のための持続的な成長戦略を両立させることであります。このためにキャッシュマネジメントの強化策として、効率的なグローバルキャッシュマネジメント体制を実現するとともに、バランスシートのスリム化にも取り組んでまいります。これらにより、負債の着実な返済による健全な財務基盤の維持、強化を図るとともに、安定的な配当方針も維持してまいる所存であります。ちなみに、１株当たり配当金は、１２年度及び１３年度はこれまで申し上げているとおり１８０円を維持し、１４年度以降も安定的な利益の配分に努めていく覚悟であります。次お願いします。

本日お伝えしたことの要約はご覧のとおりであります。ようやく成長軌道への道筋を着実に描ける目途が付いてまいりました。本中期計画では変革の手綱を緩めることなく、新たなタケダへの挑戦を続けていきますので、ご注目いただくとともに、ご理解とご支援のほどをよろしくお願いいたします。

以上で私のお話は終了させていただきます。ご清聴どうもありがとうございました。

ありがとうございました。

それでは次に、グローバルビジネスデベロップメントヘッドのプロトパパスより、ＵＲＬ　Ｐｈａｒｍａの買収について説明させていただきます。

（通訳済み）これから戦略的、そして財政的にＵＲＬの取得がタケダにもたらす利益についてお話をしたいと思います。

この買収、今年４月初頭に発表いたしましたけれども、契約一時金８億ＵＳドル、そしてロイヤルティーを支払い、これは「コルクリス」の売上高に対してですが、１５年４月より開始。で、２９年に終わります。この取得によりまして、その価値、それが長期的な「コルクリス」の成功につながり、そしてこの買収の完了というのは本年６月頃、当局の承認を受けて完了すると考えられております。

ＵＲＬというのは非公開の製薬企業で、主な製品が「コルクリス」。タケダが非常に興味を持っているこの「コルクリス」というのは、２０１１年におきましての売上、これが４億６，０００米ドル。そして、トータルなセールスが６億米ドル。また５０％という営業利益率であります。タケダＵＳＡとＵＲＬ、これが協力することによりまして、優位に財務的なプロフィールが改善すると考えております。例えばＵＲＬの「コルクリス」にかける販売努力はタケダＵＳＡが「ユーロリック」にかける販売努力とほぼ同じレベルであります。非常に大きなシナジーが期待される。また、財務的なプロフィールの大きな改善が得られると考えております。我々はこの取引によりノンギャップベースで１２年度、そしてギャップベースで１３年度より利益に貢献することを期待してます。

「コルクリス」というのはユニークな歴史を持って、アメリカ中心ではありますけれども、その有効成分はコルヒチンであります。そして、この製品というのは痛風に非常に効果が優れているということが何世紀にもわたって認められてまいりました。数年前、ＦＤＡはコルヒチンの適正使用というものを考えまして、そこでその検討を企業が行い、そして承認を得ております。ＵＲＬは多大な投資を行うことによりまして患者さんにおいての検討を行い、そのデータ、データパケッジをＦＤＡに申請いたしまして、３つの効能を取得いたしました。痛風発作の治療。痛風発作の予防。そして比較的稀な疾患であります家族性地中海熱の治療であります。

その承認の結果、ＦＤＡはコルヒチンのほかの企業はすべて市場から撤回して、そして唯一コルヒチンの製品は「コルクリス」のみと。さらに重要なことは、全臨床及び臨床試験をＵＲＬが行いましたが、その結果といたしまして、非常に重要なパテントにより、２０２８年または２９年までの保護が広く得られることになりました。

ということで、今ご説明申し上げましたとおり、まず急性発作にも「コルクリス」は使えるわけで、「ユーロリック」、これは長期的な治療に使うことができます。８３０万人の患者さんが痛風に関してはアメリカにおります。タケダは患者さんが必要とする、臨床医が必要とするすべての治療を可能とし、そしてこの痛風領域におけるリーダーとしての地位を確固といたしました。加えまして、我々タケダＵＳＡに対して大きな収入をもたらし、またこの取引は１年目から利益に貢献し、そしてこの買収価格はキャッシュマネジメント的にも適正であります。我々は非常に嬉しく思っております。ビジネス的に素晴らしいと思っております。

ありがとうございました。本日、決算ならび中期計画の説明会の後にＲ＆Ｄミーティングを用意をしております。製品戦略ならびにＲ＆Ｄを除きました質問につきましては、ただいまよりＱ＆Ａセッションを始めたいと思っております。それでは、これより質疑応答に移ります。本日はこの東京会場に加えまして大阪会場、そして電話会議からも質問をお受けすることにしております。

それではまず東京会場の皆様方からご質問をお受けいたします。ご希望なさいます方、お名前を頂戴いたしまして挙手をお願いいたします。一番前の。

日本経済新聞の（村松）です。長谷川社長に１問、デボラ・ダンサイアＣＥＯに１問お尋ねいたします。

まず長谷川社長に。ナイコメッドの買収合意からほぼ１年経ちましたけれども、この１年間の経緯を振り返りまして、当初予想した以上に、例えば苦労したこと、あるいは、今苦労されていること。逆に当初予想した以上に非常に円滑にいっている、うまくいっていること。予想以上にプラスだったこと、マイナスだったこと、それぞれ１つずつお尋ねできますでしょうか。

あと、デボラ・ダンサイアＣＥＯ。今度の株主総会で取締役になられますので、これまでとはタケダとの関わり方がまた一段違ってくると思うんですけれども、ご自身の果たすべき役割、どんな役割が期待されてるとお考えでしょうか。

それでは私の方から。本来、ドクターフランク・モリッヒがお答えすることの方が適切なご質問でありますが、あえて私をご指名でありますので、私から簡単にお答えをして、補足があればフランク・モリッヒの方から補足をさせていただきたいと思います。

決して誇張ではなく、予想した以上にネガティブ、悪かったことは皆無と言っていいと思います。例えば、先ほど説明の中でも申し上げましたように、ポストアクイジッションのリストラクチャリングにつきましても予想以上にスムースに進んでおりますし、大きなトラブルもこれまでのところなく進んでおるということは、私にとりましては、もちろんドクターのフランク・モリッヒのリーダーシップと、それから旧レガシーナイコメッドのマネジメントチームの努力に負うところが多でありますけれど、望外の喜びとするところであります。

さらに、売上につきましてはほぼ予想どおり、あるいはそれを若干上回る形で推移をして貢献をしてくれておりまして、具体的な数字のラフなところは先ほどちょっと申し上げました。利益につきましても、特殊要因を除けば予定どおりの貢献はしてくれてるというふうに考えています。

何か加えることありますか。

（通訳済み）今、社長がおっしゃったことを確認するだけのことになります。財務的には売上、そして利益ともにこの予想どおりです。そして、相乗効果は我々の予想を上回っています。

特に大きな、全くビジネスの中断ということはこのリストラクチャリングに伴ってはありませんでした。先ほど社長がおっしゃったようなこと、リストラクチャリングというのはヨーロッパがほぼですが、ここは非常に順調に進んでおり、思った以上に、ずっと早く進んでいます。

ですから全体としては、７か月経ってみて、我々のビジネスの予想はそれを上回ったと、予想を上回った状況だと言えます。最大の課題は何かということがご質問だったかと思いますが、この２社の企業風土が非常に似ているということで驚いたほどです。もちろん、一部まだ我々の中には非常に迅速なペースでナイコメッドの人が進めているということで、それに戸惑っている人もいますが、かなりの急速な学習曲線を経て、この市場で今努力していますけども、かなりうまく対応してると思います。そして、タケダの組織からこちら、アメリカ、ヨーロッパ、結成されたチームは非常に素晴らしい仕事をしていると思います。会社として非常に誇りに思えることだと思います。非常により良く実行されたＭ＆Ａ。これまでの製薬業界の中でも非常に良く実行されたＭ＆Ａだと思います。

（通訳済み）私に対する質問ですけども、この素晴らしい会社の取締役、日本の会社の取締役に任命されたことを大変光栄に思っております。

私の役割はそれほど変わるとは思っていません。ミレニアムがタケダファミリーの一員になってから、長谷川社長がそのチーム全体の機能だけではなく、それぞれの持っている専門知識、ノウハウを会社全体に貢献させるようにということで指導力を発揮してくださいました。この経営幹部、そしてタケダのリーダーシップの下でこの経営委員会、それぞれ各自が会社全体の利益を考えています。今までそのように事業してきていますし、これからもそういった形で事業展開していきます。

（技術的問題）。どうぞ。お一人１問ずつという形でお話しいただければと思いますが。すみません。

シティの山口と申します。１問ということなので１つだけお伺いします。

さらっとご説明いただいたんですけれど、そもそもの２０１２年度の営業利益が１，０００億円減るというところなんですが、御社の予想は予想なので、それをどうのこうの言うつもりはないんですけども、後ろにＡｐｐｅｎｄｉｘがいろいろあるんですけど、ちょっと、やや細かくてわかりづらいんですけども、２，６５０億円が１，６００億円になるところの費用の項目はわかったんですけども、あんまり時間を取るつもりはありませんが、どの品目がどのぐらい増えたかっていう要因分析を簡単にもう１回ご紹介いただけますか。

それじゃ簡単にご説明いたします。１１年度から１２年度にかけまして、「アクトス」が約３極で１，９６０億円ほど売上が減少するという見通しにしております。

要因の方は、これは皆様ご存知のとおり、ジェネリックの参入というお話でございますけども、この影響で営業利益の方にどれぐらいのマイナスインパクトが働くかということですが、大体１，８００億円程度、粗利益のレベルでマイナスインパクトが働きます。これに対して、レガシーナイコメッド買収に伴う増分というのが１１年度に比べて約３５０億円ほどプラス要因で入ってまいります。それから、先ほどアンナさんがご説明しましたＵＲＬの買収に伴う営業利益の貢献が２６０億円程度。こういう要因が働いて、ネットで１，０５０億円の営業利益マイナスの見通しになっているということでございます。

これは確認なんですが、ナイコメッド３５０億円とＵＲＬ２６０億円、いずれも営業利益ベースですね。

営業利益のベースです。

わかりました。ありがとうございました。

ありがとうございました。それでは一番前の方。

すみません。野村證券の漆原と申します。

１つお伺いしたいんですが、ナイコメッドの収益で何があったらナイコメッド減損しなきゃいけないのか、この点をお答えいただけますでしょうか。今回、ファーストクォーターのカンファレンスを、欧米の企業聞いてますと、新興国の売上が中国を除いて結構落ちてきていると。で、大丈夫なのかという質問が結構飛んでまして、御社のナイコメッド事業に関しましても、投資家さんからよく聞かれるのが、ナイコメッド減損っていつ出るのかと。一番厳しい質問なんですけど、これに対して、どういうことが起こったら減損しなきゃいけないのか。すみません、高原さんお答えいただけますか。

去年の９月末の買収で、当然のことながらインペアメントテストはこの３月決算でもやっております。現時点において減損のロスは全く出ておりません。ご承知のように、インペアメントテスト、これ日本基準でも毎年やっていきますので、未来永劫出ないかと言われると、それは今後の環境というのはその時点でまた評価しなきゃいけないんですが、現時点においては全くその兆候出てないということだけご報告しておきます。

何があったら減損しなきゃいけないっていう何か、売上がどこまで減るとかいうのはありますでしょうか。

いや。これは厳密なルールはありません。それで、もう少し正確に申し上げると、買収時点よりも将来の売上が減少するという兆候が見られると会計士が判断した時点では減損のリスクは起こり得ると。そういう話になります。

２００８年買収いたしましたミレニアムに関しても、毎年減損テストをやっておりますが、今のところ全くその影響はございません。

わかりました。ありがとうございます。

ありがとうございました。次の方。真ん中で。

日興証券の山本でございますけども、ナイコメッドの統合が非常に順調に進んでいるというご説明がありながら、完了までにあと３年かかるというご説明があるわけですけども、完了した状態というのは何をもって完了した状態と判断される。

（通訳済み）このことはリストラクチャリングのスケジュールによります。先ほど社長の方からも説明があったとおりなんですが、幾つかのヨーロッパの国々では時間がかかるところがあります。法人を幾つか合併させたりということもありますし、それぞれ国によって法制度も違います。大多数の統合は今年度末までに終了します。ですので、あと少し残ることがございまして、それが２０１４年まで継続するわけでありますが、大多数の部分については２０１１年、２０１２年度、両方で終了しております。

おっしゃるのは人件費を指して言っておられると思うんですけども、主にですよ、それがどのぐらい減少するんですか。今の状態からどのぐらい減少したことをもって完了とおっしゃるんですか。

（通訳済み）私どもは、１月１８日に発表いたしましたように人員を減らします。米国も含みます。

これは合併関係ではないんですが、約２，８００名。すなわち１０％ぐらいです。そのうちの２，１００名が合併関係ですが、ほとんどヨーロッパ、特にドイツです。大体１，３００名ぐらいです。大体２，８００名の半分ぐらいなんですが。

そして、このリストラクチャリングですが、すべてもう署名されまして実行されております。そして、ヨーロッパの労働組合との交渉というのが今うまく進んでおりまして、交渉中ではございますけれども、うまく進んでおります。ですけれども、ドイツのほとんど、一番大きな部分というのはほとんど終了しております。

次の質問。どうぞ。

少し補足いたしますと、統合に伴うコストシナジーは約２，０００億円というふうに申し上げてます。それから、これに関連するリストラのコストというのが約７００億円というふうに申し上げております。この１１年度で３５５億円、もう組合との話がついてる部分につきまして挙げてます。それで、あと１２年度で２１０億円、１３年度で大体１３０億円程度。今、リストラコストが上がるだろうと。これでほぼ終わりと、そういう予定になっております。

よろしゅうございますか。はい。それでは先に。

日経ＢＰの（伊藤）です。よろしくお願いいたします。

ＵＲＬ　Ｐｈａｒｍａ関係なんですけども、帝人の方からフェドキサットが初めのときに急激に血中の尿酸値を下げるということで、発作を起こしやすいということで、これ単なる品揃えという考えでコルヒチンを手に入れたというふうには思わないんですけども、何か相乗的な、例えば予後的にコルヒチンを出すとかそういうことは、営業的戦略をちょっと教えていただきたいんですけど。

（通訳済み）おっしゃるとおりで、この２つの製品は非常に戦略的に相性が良いわけです、この２製品は。ですから、我々といたしましてはこの２製品を一緒に売る、一緒にリテイルする。それによってボトムラインのシナジーだけではないと考えております。恐らくトップラインのシナジーも得られると考えております。

おっしゃるとおり、１つが（聴取不能）ですね、急性期の治療であります。ですから、「コルクリス」で始めて、そして「ユーロリック」で長期的な治療を続けていただくということを考えております。

この翻訳に関して私の理解したのは、「ユーロリック」を使うと非常に尿酸値が下がり過ぎるということですね。これを使って、発作を予防するために使うわけですね。そして、治療とそれから急性期の治療、そして予防というのは、１つのセールスフォースが、処方する先生は同じですから、その人に同じ人間がこの製品を持っていって説明するというのがこの考え方の基本であります。

具体的な数字は申し上げませんが、「コルクリス」を獲得をしたことによりまして、シナジー効果をある程度「ユーロリック」の方にも見込んで、それもＰＬにも反映をしております。

ありがとうございました。

一番前の方。

クレディ・スイスの酒井です。

これ、社長が使われたプレゼンの１５ページになるんでしょうか、新興国における取り組みという中で、新興国市場において複数の当社製品を市場投入するということで、具体的な製品名が書かれておりますけれども、実際に新興国でこの製品を発売するための、また承認を得るためのプロセスというのはどの過程にあるのか。つまり、１２年度というのはもう今年のことですね。１４年度までにこれらの製品を市場投入するという、そういうこれは意思を示した表なのか。どうなんでしょうか。で、それがこの計画の中に、数字の中に織り込まれているのかどうか。その確認をしてください。

（通訳済み）複雑な質問だと思います。と言いますのも、それぞれ市場ごとに規制の要件も、あるいは環境も違います。例えばロシアですと、臨床試験はまずロシアで行わなければ申請ができません。中国はまた別の規制の要件があります。

そして、これは薬剤ごと、また国ごとに対応しています。もう既に最初の承認は旧ナイコメッド商品、あるいは国でもう得ているものがあります。そして、プロセスとしては、私どものいわゆる旧ナイコメッドの担当者がこれらの国々のいろいろな規制の専門知識を持っておりますので、彼らの能力次第ということになります。

詳細な計画ですけれども、現在７０か国を対象にしております。そして、×１５商品ということですから、非常に細かく説明していきますと細かくなるんですけれども。それを詳細な計画を出せないということではなくて、まだ計画がないということですよね。これ話が違いますよね。計画はございます。この計画をお話しすると何時間もかかると思うからです。

（通訳済み）じゃあ、別の機会にそのお話をしていただけますか。

はい。ええ。いつでもその用意はございます。

ありがとうございます。

主要国の主要製品について、このぐらいの時期を見込んでいるということぐらいは申し上げられますが、もうそれぞれの国について全部、そのターゲットの時期がどうなってるかということは、我々は中では思ってても実現できるかどうかわからないし、そういったことまで全部踏まえて開示をすることは我々としては必要ないと考えておりますので、酒井さんのご要望に対しては、主要国における主要製品を大体このぐらいのタイムラインで考えているということで答えを後ほどさせていただきたいと思います。

ナイコメッドのビジネスモデルというのが見えないんですね。それで、先ほど漆原さんの質問にもありましたけれども、新興国ビジネスモデルってどうもどこかで大きな入札があったとか、それを得たから今年は業績が良かったとか、そういう非常に（シュクリク）な部分があるということ。何かそういうように思ってるんですけれども、それを含めて、やっぱりこういうローンチのスケジュールとか計画とかが読めないと、ここの売上の予想って全くできない、私たちには。そこをお願いしてるんですが。

これは、例えば、確かに旧東欧、ロシアなんかではテンダービジネスとかいうのがありまして、一括してオーダーが来たりする。それが大きく売上のアップダウンに影響するとかありますが、例えば私が知る限りでは、ヨーロッパとかそういったところで、中国でもビジネスやってますけど、特にそういったテンダー、ワクチンとかではあるかもしれませんけど、通常の薬ではあるというふうに理解はしておりませんので、そこら辺について、特にスペシフィックなクエスチョンがあればそれに対してお答えはしますけど、一般論として全部お答えするのは極めて難しいと思います。

ありがとうございました。

沢山ご質問いただいておりますが、次にＲ＆Ｄミーティングも控えております。最後のご質問にさせていただきたく思うんですが、あちらの方から先ほど手が挙がっておりますので、左側の。

日経新聞の（中原）と申します。数字の確認で恐縮なんですけども、ナイコメッドののれんと無形資産の償却費は、去年の秋の段階でユーロベースでは認識してるんですけども、今期円ベースでのれんの償却と無形資産の償却費として今期年間で幾ら見込んでらっしゃるのかというのを教えていただきたいのと、あとのれんのことなんですけど、１４年度まで中計でキャッシュフローの見通しのところに３００億円という数字がずっと並んでるんですけど、これはナイコメッドのもの以外も含めたのれん償却だと思いますが、ＩＦＲＳに移行するのが１３年度末ということで、ＩＦＲＳに移行後はこののれん償却の３００億円という金額が償却しなくてよくなるという、そういう理解でいいでしょうか。

まず、ナイコメッドの無形資産、のれんの償却費が１２年度予想に幾ら入ってるかというところを申し上げます。約６３０億円入っております。

それから、のれんの償却額はナイコメッド分、それからミレニアム分、全部入れて１２年度で約３００億円です。そして、ＩＦＲＳ移行後はこれ償却しなくてよくなるのかというご質問だと思いますけども、今のＩＦＲＳ基準がそのままであれば償却しなくてよくなるというふうに今考えております。

加えて、あと減価償却の方も、日本の定率方式ではなくてＩＦＲＳになりますと、やっぱり経済的陳腐化と言いますか、定額方式が原則のようでございますので、これが大体１００億円程度影響が出てくると。つまり３００プラス１００で４００億円程度は営業利益が改善されるだろうと。今そのように考えております。

ありがとうございます。

先ほど大槻が申しましたように、次のミーティングがありますので、そちらの方、ここは打ち切るということでありますが、私と高原はＲ＆Ｄミーティングの方にもおりますので、その後Ｑ＆Ａのときに、できればＲ＆Ｄに集中していただければありがたいんですけど、どうしてもお聞き残されたことがありましたら、そこでもお答えをさせていただきます。ということで、ちょっと補わさせていただきたいと思います。よろしく。

ありがとうございました。

それでは、第１部におきます決算ならびに中期計画における説明会はこれにて終了とさせていただきます。引き続きまして、約１０分後、６時３０分からＲ＆Ｄミーティングをこの場で開催をさせていただきます。引き続きご出席賜りますように、よろしくお願いいたします。

注--　このトランスクリプトで（通訳済み）と注釈がついている部分は、イベント中にライブで通訳者によって通訳されたものです。通訳者はこのイベントをスポンサーする企業によって提供されました。