今明兩年預估 EPS？
目前已確認市場對 2026 年 EPS 約落在 0.8～1.0 美元、2027 年約 1.4～1.5 美元，但仍需核對最新已公布 EPS 與營收趨勢，才能判斷預估的可達性。
今、明兩年 EPS 主流預期為 2026 年約 0.8～1.0 美元、2027 年 1.4～1.5 美元，核心推力是 USDC 規模擴張及 Arc、支付等高毛利收入放量。
EPS 預期呈先穩後升
2026 年獲利預期溫和成長，2027 年則有望轉為較明顯的雙位數成長。
- 市場預估 2026 年營收約 30 億美元、2027 年近 38 億美元。
- 已公布上半年單季 EPS 為 0.23、0.19 美元，短期仍受投資支出壓抑。
- 2027 年成長建立在新產品商業化持續兌現。
因此，明年 EPS 彈性高於今年，但也更依賴執行成果。
營收組合決定獲利槓桿
USDC 流通量、利息收益率與高毛利平台收入，是 EPS 的三個主要齒輪。
- 第二季營收年增約 7%，但儲備報酬率下降抵銷部分流通量成長。
- 毛利率已連兩季維持約 41%，優於 2025 年多數季度。
- 營運費用全年仍預計約 5.7～5.85 億美元，投資 Arc、支付網路與 AI 能力。
營收若由平台服務取代部分純儲備收益，獲利品質可望改善。
公司展望支持上修空間
公司已上調 2026 年其他收入及利潤率指引，為 EPS 預期提供較佳底部。
- 其他收入指引提高至 3.1～3.3 億美元，其中部分來自 Arc 里程碑認列。
- 收入扣除分潤與交易成本後的利潤率指引升至 41.7%～43.7%。
- 市場預估範圍仍寬，反映新業務認列時點的不確定性。
這意味今年 EPS 能否接近區間上緣，取決於高毛利收入的實現速度。
偏離預期的關鍵變數
EPS 最大風險在於利率、USDC 成長及新產品收入認列三者是否同步。
- 利率續降會壓低儲備收益，需更快的 USDC 流通量成長補足。
- Arc 與支付網路若延後商業化，費用先行將壓縮營業利益率。
- 加密市場景氣、監管進度與通路分潤條件，也會改變收入組合。
因此，較適合以「流通量成長能否快過收益率下滑」作為 EPS 追蹤主軸。