金益鼎(8390) 的總資產

前一輪已確認金益鼎的負債比與獲利改善；這次頁面改為資產結構，還需要核對最新的周轉與投資情況，才能分辨資產增加是來自現金累積、營運金占用，或西濱新廠等擴產。

這張資產表反映金益鼎在 2026 年第 2 季進入一個很典型的「獲利成長、現金增加、同時擴產投資」階段。總資產來到 51.00 億元，不只創下歷史新高，資產增加的品質整體也不差：現金增加、應收帳款並未惡化、存貨下降，且固定資產持續投入新廠與設備。

1. 總資產增加 6.4%，主要來自現金與固定資產

2026 年第 2 季總資產 50.997 億元，較第 1 季 48.277 億元增加 2.72 億元、季增 5.6%；較去年同期 43.614 億元增加 7.38 億元、年增 16.9%。

成長來源可拆成：

整體來說，這不是單純靠存貨或應收帳款堆高資產，而是現金、設備投資與營運周轉同時改善，結構相對健康。

2. 現金部位明顯提升，是本季最大亮點

第 2 季現金及約當現金達 16.15 億元，單季增加 3.63 億元、季增約 29%；較去年同期增加約 2.74 億元。

這和公司第 2 季自由現金流達 3.03 億元相互呼應，較第 1 季的 1.66 億元明顯增加；即便當季資本支出提高到 1.77 億元，仍維持大量正自由現金流。營業現金流對稅後淨利比率為 218.8%，代表當季獲利不只停留在帳面上，現金回收表現也相當強。

對金益鼎這類金屬回收業者而言，現金特別重要，因為料源採購、金屬價格波動與出口結算都會影響營運資金需求。較厚的現金部位，除了降低短期金屬價格波動的壓力，也保留了新廠擴產、海外布局或承接大型回收案場的彈性。

3. 應收帳款、存貨同步下降，周轉品質優於表面營收

應收帳款下降

2026 年第 1 季應收帳款曾升至 6.05 億元，第 2 季回落至 5.49 億元。在第 2 季營收仍季增、年增約三成的情況下，應收款反而下降，顯示帳款回收沒有隨著營收放大而惡化。

存貨下降，周轉天數改善

存貨由第 1 季 10.74 億元降至第 2 季 9.29 億元，單季減少約 1.46 億元。存貨週轉天數也由 2025 年第 3 季的 104.5 天、2026 年第 1 季的 81.7 天，進一步降至 71.2 天，是近幾季相對低的水準。

這對金益鼎尤其重要。公司營收高度連動銅、金、銀、鈀等金屬價格與回收料源，若存貨快速攀升，會增加金屬價格回落時的存貨跌價風險；第 2 季存貨下降、營收仍成長，代表銷售與出貨轉換效率提升。

4. 固定資產增加，反映西濱新廠開始進入營運期

固定資產由 2024 年第 3 季的 6.01 億元，提高到 2026 年第 2 季的 12.15 億元，不到兩年幾乎翻倍。第 2 季單季資本支出達 1.77 億元，是 2025 年以來較高的季度投資水準。

這與西濱新廠的商轉及後續製程優化方向一致。該廠鎖定廢太陽能板與高科技電子廢料，太陽能板月申請處理量為 1,800 噸；公司預期稼動率若達六成，對集團營收可帶來約兩成貢獻。

因此，固定資產擴張不宜只視為成本上升；比較合理的看法是，金益鼎正由傳統電子廢料及貴金屬回收，增加太陽能板回收的新處理量能與料源入口。真正的驗證點將是新廠的實際稼動率、處理量、回收材料的售價與毛利率。

5. 資產配置仍具高度彈性

第 2 季流動資產 35.77 億元，約占總資產 70%；其中現金加短期投資為 18.78 億元，占總資產約 37%。

這表示金益鼎雖然正進行擴產，但並沒有把資金全部鎖在長期設備與廠房；仍保有足夠流動資產支應金屬料源採購、短期負債償付和產業價格波動。搭配流動比率 337.8%、負債比率 21.5%，財務結構仍屬保守。

6. 與營運模式連結：資產成長有兩個驅動力

金益鼎資產增加的背後，主要有兩條主線：

1. 既有電子廢料與金屬回收本業成長
   銅、貴金屬約占公司主要銷售結構八成以上；金屬價格高檔及 AI、PCB 相關電子廢料增加，會推高營收、現金流與料源周轉需求。

2. 西濱新廠帶來資本支出與新成長選項
   太陽能板回收具案場型特性，平時進料未必平均，但退役、風災、火災或大規模拆除案進場時，單批處理量可以顯著放大。這使未來營收成長可能更有彈性，但季度營運也可能因此較不均勻。

整體判讀

金益鼎目前的資產趨勢偏正向：

• 現金增加：代表成長沒有明顯侵蝕資金安全。
• 應收與存貨下降：營運規模擴大時，周轉效率反而改善。
• 固定資產上升：西濱新廠與回收處理能力投資，正轉為未來營收動能。
• 自由現金流為正且擴大：第 2 季可支應較高資本支出，擴產的財務負擔可控。
• 主要風險仍在金屬價格與新廠稼動率：若銅、金、銀、鈀價格回落，或太陽能板案場進料延後，存貨價值、回收利差與固定資產效率都可能承壓。

目前較適合的結論是：資產擴張具營運支撐，且資金結構健康；接下來能否持續提高資產報酬率，要看西濱新廠處理量能否順利轉化為營收與現金流。