8099 大世科 10/29 收盤價：102.5 元+8.9 (+9.51%)

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大世科主要提供企業的資通訊系統整合與數位轉型服務，近年重心由傳統硬體建置，轉向 AI 算力、資料中心、軟體應用與資安維運。

核心業務可分為四類：

• AI 算力與資料中心：協助企業建置 GPU 伺服器、儲存、網路、散熱與 AI 資料中心（AIDC）。
• 企業 AI 應用：透過 OneAI 等平台，提供生成式 AI、智慧客服、知識搜尋、製造與醫療等場域解決方案。
• 資訊基礎建設與雲端：涵蓋伺服器、網路、雲端、備援、協作系統及現代化資料中心整合。
• 資安與長期維運：提供零信任、資安監控、安防整合及系統維護，並逐步提高託管與訂閱型服務比重。

其差異化在於可結合集團的電力、儲能與重電資源，將「電力配置＋資料中心＋AI 算力＋資安維運」打包成整案服務；因此成長關鍵不只是賣設備，而是能否持續擴大高附加價值的 AI 與服務型收入。

市場目前看大世科的題材，可歸納為 「AI 算力基建主軸，搭配企業 AI、資安維運與集團電力整合」。股價短線大漲時，市場通常特別聚焦於 AIDC 專案接單與營收認列進度。

1. AI 資料中心（AIDC）與算力基建

這是現階段最核心的題材。

大世科已從傳統 SI 業者轉向 AI 基礎建設整合商，服務不只是供應 GPU 主機，而是涵蓋 GPU 算力、儲存、網路、機房、液冷散熱、電力配置、儲能、資安到後續維運。市場看重的是單一專案金額提高，以及從單純設備銷售走向整案服務後，訂單能見度與毛利結構改善的可能性。

公司法說揭露，現代化資料中心與 AI 應用／算力合計貢獻營收增額 68%，是最主要的成長來源；製造業客戶成長則主要來自 AI 算力基礎建設與 AIDC 專案。

尤其集團近期提出模組化 AI 資料中心方案，整合電力、冷卻、算力與智慧監控，主打約 180 天快速部署，已有客戶針對模組化建置與電力配置進行洽談；這使市場對後續 AIDC 專案轉單保持期待。

2. 「算力＋電力＋儲能」的一條龍整合

大世科相對一般 SI 同業最受市場關注的差異，在於可結合集團的重電與儲能資源。

AI 資料中心的限制不只在 GPU 取得，還包括高密度機櫃用電、供電穩定、散熱效率、備援與綠電配置。大世科可從前端配電、儲能與能源管理，延伸至後端算力中心建置及調校；若此模式成功複製，競爭邏輯會從「賣 IT 設備」升級為「交付可運作的 AI 算力中心」。

這也是市場給予它 AI 基建題材溢價的核心：不是只有 AI 軟體應用，而是切入高資本支出的資料中心實體建置。

3. GPU 伺服器與高階 AI 算力設備導入

市場也會追蹤大世科的 GPU 系統整合能力與大型算力專案落地。

公司具備高階 AI 運算系統的供應與整合資格，並依不同客戶規模提供大型原廠系統或較具彈性的運算平台方案。這讓它有機會承接金融、製造、政府等企業私有 AI 的建置需求，而非只依賴雲端業者資本支出。

不過，這類硬體與專案收入通常有明顯的驗收、交貨與認列時點，因此月營收波動可能很大。9 月營收 7.13 億元、年增約 123%，主要即受專案認列帶動；前三季累計營收 43.47 億元、年增約 24%。

4. 企業 AI 應用：OneAi、AI Agent 與垂直場域落地

市場不只看硬體，也期待大世科將 AI 算力延伸為較高毛利的軟體、顧問與導入服務。

OneAi 平台整合模型管理、MLOps、RAG、資料治理與企業應用，可再延伸到 AI 客服、智慧製造、智慧醫療、金融服務與智慧安防。近期策略聚焦 AI Agent／Agent Factory，目標是把客製化程度高的企業 AI 導入，逐步模組化成可複製方案，以縮短導入週期並提高軟體與專業服務收入。

這項題材的財務意義在於：若 AI 應用服務占比上升，公司的收入結構可由一次性設備與專案，逐步轉向顧問、授權、優化與維運，毛利率與營收穩定性通常會更好。

5. 資安、零信任與 7×24 維運託管

AI 導入、雲端化與資料中心擴張，也同步提高資安與營運維護需求。大世科將資安從一次性建置，延伸至零信任、端點與網路防護、資安治理、監控與長期託管維運。

市場會關注這項題材，主要是因為它可建立經常性收入。公司截至 2026 年 7 月的資安接單金額已明顯高於 2025 全年，顯示企業對資安韌性與合規服務需求升溫。

6. 金融與製造業的數位轉型專案

目前成長並非完全來自 AI 硬體。金融業大型核心系統汰換、數位轉型，以及製造業的 AIDC 與 AI 基建，是公司主要的客戶成長來源；兩大產業合計貢獻營收增額約 86%。

其中，金融業有核心系統更新與資安合規需求，製造業則對 AI 算力、邊緣運算、智慧工廠與資料中心有需求。這使大世科的成長動能較不完全依賴單一 AI 伺服器採購循環。

7. 東南亞與客戶出海題材

海外目前屬第二成長曲線，而非短期營收主體。公司跟隨既有客戶出海，並結合集團能源與機電資源開拓東南亞市場；泰國已有超過 8 家成功客戶。

若未來海外 AIDC、智慧工廠或能源整合案能持續複製，市場會提高對其長期營收天花板的評價；但現階段仍要以實際接單與認列來驗證。

市場最關鍵的驗證指標

大世科目前的題材不少，但是否能轉成可持續的獲利成長，重點在：

• AIDC 整案是否持續取得大型訂單，且能順利認列。
• AI 算力設備收入之外，軟體、顧問、資安託管與維運收入占比是否提高。
• 「算力＋電力＋儲能」方案能否形成實際差異化，而非停留在集團整合概念。
• 專案型營收高成長後，毛利率、營業利益率與營運現金流能否同步改善。
• 目前約 23.5 倍本益比已反映部分 AI 成長期待，後續更需要訂單與獲利持續兌現。

抱歉，我找到的資訊不足，無法給予預測。

目前未找到可交叉驗證的 2026、2027 年 EPS 市場共識。公司對外展望以「2026 年營收維持雙位數成長、明年營運有望優於今年」為主，未提供明確 EPS 指引。

已公布的獲利基準顯示：

• 近四季 EPS 為 3.29 元，以目前股價 93.6 元計算，本益比約 28.45 倍。
• 2026 年前兩季單季 EPS 均為 0.79 元，合計 1.58 元；第三季 EPS 尚未公布。
• 前三季營收 43.47 億元、年增 24.43%，9 月營收年增 123.46%，反映 AI 算力與大型設備專案認列推動營運成長。

後續 EPS 的關鍵不只在 AIDC 專案金額，而是高毛利的 AI 應用、資安託管、軟體與長期維運收入占比能否上升；若營收成長主要來自硬體與設備轉售，獲利率改善幅度可能較有限。

大世科所處的資訊服務與系統整合（SI）產業，正從傳統的硬體建置、專案導入，轉向「AI 算力基建＋雲端資料平台＋資安治理＋長期維運服務」的整合型市場。整體前景偏正向，但成長品質將取決於業者能否提高軟體、顧問、訂閱與託管等高附加價值收入的比重。

產業成長動能

1. 企業 AI 從試驗走向實際導入

金融、製造與醫療等產業，正將生成式 AI 導入客服、內部知識庫、流程自動化、資料分析與營運決策；進一步發展的 AI Agent，還會增加客製開發、系統串接、模型治理與維運需求。這使 SI 業者不只承接一次性軟硬體建置，也有機會取得後續的優化與代管服務。

對大世科而言，這正對應其從 GPU 算力、資料中心、資料治理，到 OneAi 平台與企業應用落地的一站式定位。公司也指出，2025 年 AI 與算力相關業務已超過整體收入三成，製造業客戶營收占比由 13.8% 升至 34%，顯示 AI 基建專案已開始轉化為實際營收。

2. AI 資料中心成為大型專案來源

AI 應用背後需要 GPU 伺服器、高速網路、儲存、散熱、資安與電力系統，因此企業建置 AI 資料中心時，專案規模通常高於一般 IT 更新。尤其 AI 推理與代理式 AI 增加運算、資料讀寫與儲存需求，將持續帶動資料中心基礎設施的投資。

大世科的差異化在於可結合集團的電力、儲能與重電資源，提供「算力＋電力」整合方案。AI 資料中心的耗電與供電穩定性是客戶實際痛點，若整合能力可轉為標準化方案，有機會提升接案門檻及單一專案金額。

3. 混合雲、多雲與資料治理需求增加

企業通常不會把所有核心資料與 AI 工作負載放到單一公有雲，而是採取私有雲、公有雲與地端設備並存的混合雲架構。這會衍生雲端遷移、資料整合、權限管理、備援、成本控管及維運代管等長期需求。

AI 導入後，企業還需要處理 RAG 知識庫、資料權限、模型輸出品質與合規問題。這些環節不是單賣 GPU 或軟體即可完成，而需要懂產業流程的 SI 業者持續整合，因此有利於具既有企業客戶基礎的服務商。

4. 資安由一次性採購轉向持續性服務

AI、雲端與多雲環境提高資訊架構複雜度，也擴大資料外洩、身分驗證、權限治理與異常偵測的需求。金融、政府、科技製造等高監管或關鍵基礎設施客戶，對零信任、雲端原生安全、資安託管與 24 小時監控的需求尤為明顯。

這對大世科的意義在於，資安若能從設備代理延伸為維運、監控及託管合約，收入的續約性與毛利結構通常會優於純硬體銷售。

5. 政府與企業數位、永續轉型提供額外需求

政府持續推動 AI 基礎建設與數位轉型；企業則面臨碳管理、能源效率、供應鏈管理及永續資訊揭露等需求。資訊服務商可透過資料整合、流程數位化、能源管理與治理工具切入，形成 AI 以外的成長來源。

市場規模與產業溫度

台灣資訊服務市場在 2024 年規模約 34.7 億美元、年增 5.8%；預估 2025 年約 36.1 億美元，至 2029 年達 41.3 億美元，年複合成長率約 3.4%。這代表整體產業屬於穩健成長，並非全面爆發式擴張；但 AI、混合雲、資安與高階整合服務的成長速度，預期會高於傳統 IT 維護與單純硬體銷售。

台灣電腦及資訊服務業在 2025 年第二季營收年增 6.87%，其中大型企業對系統升級、AI 專案規劃、雲端及資安服務的需求，是主要推力。

產業的結構性風險

• 專案型收入波動大：大型 AI 基建、政府標案或企業數位轉型案，營收認列受簽約、設備交期、驗收時程影響，季與季之間可能有明顯落差。
• 硬體比重過高會壓低毛利：GPU、伺服器、儲存及網通設備雖能推高營收，但若未同步帶動顧問、軟體、資安與維運服務，獲利改善可能有限。
• 競爭不只來自同業 SI：大型雲端平台、原廠、電信商與資安服務商都在爭取企業 AI 預算，SI 業者必須依靠產業 know-how、客戶關係與整合能力維持差異化。
• AI 導入不確定性：企業從概念驗證走到全公司擴大部署，仍受資料品質、法遵、資安、內部流程改造及人才缺口影響，部分專案可能遞延。
• 人才是供給瓶頸：AI、雲端架構、資料工程與資安人才不足，可能限制接案量能並推升人事成本。

對大世科的投資意涵

大世科面對的是一個中期需求穩定、但內部結構快速升級的產業。最關鍵不是資訊服務市場能否維持低至中個位數成長，而是公司能否在 AI 算力基建擴張時，同步提高：

1. AI、軟體與技術服務收入占比
2. 資安、雲端與維運的經常性收入
3. 製造、金融等高預算客戶的滲透率
4. 大型 AI 資料中心專案的毛利率與驗收效率

若成長主要來自硬體轉售，營收可快速放大但獲利彈性有限；若能將 AI 基建案延伸為資料治理、企業 AI 應用、資安託管及長期維運，才更有機會把產業成長轉為較高且可持續的獲利品質。

大世科的客戶以台灣大型企業與公部門為主，並非依賴單一客戶；服務範圍橫跨金融、製造、服務流通、政府教育、電信及醫療，官方累計客戶數超過 1,500 家。

以 2025 年營收結構來看，主要客群的重要性大致如下：

目前最值得留意的是製造業客戶的加速成長。製造業占比已從 2024 年的 13.8% 大幅提高至 2025 年的 34.0%，反映企業導入 AI 算力、資料中心、數位轉型及資安升級專案的金額變大；2026 年亦已認列製造業數位賦能專案收入。

金融業則是大世科長期具基礎的客群，近期包含大型設備升級與核心系統架構建置需求；醫療端則透過智慧醫療、安防、FHIR 資料整合與遠距照護等方案切入多家醫學中心。

因此，大世科的客戶輪廓可概括為：大型製造與金融企業是主要營收基礎，服務流通業提供廣泛應用場景，政府、電信與醫療則是 AI、資安、智慧服務與數位基建的長期成長市場。客戶分散度相對高，有助降低單一客戶訂單波動；但也意味著營運表現會受各產業資本支出、政府標案進度及大型專案驗收時點影響。

大世科的競爭場域不只在傳統系統整合（SI），也涵蓋 AI 算力基建、雲端與資安整合、企業軟體服務及垂直場域 AI 應用。因此競爭對手可分成幾類，而大世科的優劣勢也要放在不同戰場看。

主要競爭對手

傳統 SI 同業很多，從公開同業分類來看，精業、三商電、鼎新、凌群、華經、資通、敦陽科及大綜等，都是與大世科有不同程度重疊的競爭者。

大世科的優勢

1. 「算力＋電力」是最有差異化的切入點

AI 資料中心的瓶頸不只是 GPU，而是電力取得、配電、散熱、儲能、能源管理與後續維運。大世科可結合集團在重電、儲能與能源管理的資源，提供從前端電力配置、綠能規劃，到後段算力中心建置及調校的一站式服務。

這讓它相較純軟體商、純硬體代理商或單純雲端服務商，更有機會承接大型 AIDC 專案；尤其企業若需要自建或地端部署 AI 算力，整合門檻較高。

2. 從 IT 基建延伸到 AI 應用，方案完整度高

大世科並非只賣伺服器或資安產品，而是整合：

• GPU 算力、資料中心、儲存與高速網路
• 雲端與資料治理
• 零信任資安與資安託管
• AI 平台、企業知識庫、AI Agent
• 智慧客服、智慧醫療、智慧安防與 ESG AIoT 應用
• 專案建置後的維運與代管服務

這類「基建—平台—應用—維運」模式，若能在客戶端持續擴充，能提高轉換成本與後續服務收入。其 AI 與算力相關業務已超過營收三成，且製造業客戶占比在 2025 年升至 34%，顯示 AI 基建專案已有實際放量。

3. 客戶產業分散，並具高門檻場域經驗

公司長期服務製造、金融、電信、政府、醫療與流通服務業。這些客群通常具備三項特徵：

• 既有系統複雜，替換供應商成本高
• 對資安、穩定性與合規要求高
• 專案完成後仍需要維運、升級與擴充

尤其製造業 AI 算力建置、金融業核心系統與資安、醫療資料平台，都是較不容易僅靠低價競爭取得的案件。

4. 軟體與技術服務比重提高，有利改善獲利品質

大世科正由硬體專案導向，轉往軟體、技術服務、資安監控、SaaS 與長期維運。這類收入通常比一次性設備銷售更具經常性，毛利率也較有提升空間。2025 年全年營收達 50.09 億元、年增 27.46%，反映 AI 與資安需求帶動專案規模提升。

大世科的劣勢與挑戰

1. 規模與原廠資源不如大型 SI、雲端代理商

面對大型企業資訊預算，大世科要與具更大客戶基礎、更多原廠代理權、海外據點較完整的同業競爭。例如部分大型 SI 業者在金融、公部門與企業資訊服務累積較深；雲端代理商則在多雲架構、雲端帳單分潤與原廠生態系上具優勢。

因此，大世科的策略關鍵是避免落入單純設備比價，而是提高「電力＋算力＋資安＋維運」整案的不可替代性。

2. AI 基建收入仍帶有專案型波動

AI 資料中心或大型 GPU 建置案金額大，但收入認列受設備交期、施工、驗收及客戶資本支出決策影響。若硬體比重上升，短期營收雖可能快速增加，但毛利率未必同步改善。

也因此，市場真正需要觀察的不是 AI 題材本身，而是：

• 軟體、維運、資安託管收入是否同步成長
• 專案完成後能否轉為多年期服務合約
• 毛利率與營業利益率是否隨 AI 業務擴大而改善
• 單一大型資料中心專案是否造成營收集中或遞延風險

3. 資安託管的專業深度面臨專業廠競爭

大世科有資安整合能力，也正發展長期託管服務；但在 7×24 SOC、威脅情資、資安人才密度及訂閱制規模上，會面對以資安監控為核心的專業業者競爭。專業資安廠在政府與金融等高監管客群通常已有長期合約與較高市占，對大世科而言，較合理的定位是把資安嵌入 AI、資料中心與企業轉型整案中，而非完全正面競逐純 SOC 市場。

4. 垂直 AI 應用能否複製，仍是長期驗證重點

公司在製造、醫療、客服及政府場域發展 AI 應用與 Agent Factory，但企業 AI 專案常有客製化程度高、導入週期長、客戶從 PoC 到正式擴大採用不確定等問題。

若能把智慧客服、醫療 FHIR、製造 AI 助手等方案模組化、訂閱化，競爭力與毛利結構會明顯提升；反之，若長期停留在一次性客製專案，仍會受人力成本與標案競爭限制。公司也將模型治理與各類場景的落地能力視為 AI 時代 SI 業者的核心競爭力。

綜合判斷

大世科最強的地方，不是單一產品的市占，而是把AI 資料中心所需的電力、算力、網路、資安與企業應用整合為一個專案，其中「算力＋電力」使其在 AIDC 市場具備相對鮮明的定位。

相對要留意的是，大型 SI、雲端代理商與專業資安廠各自在規模、原廠生態、雲端分潤或 SOC 專業度上都有優勢。大世科後續能否將大型 AI 建置案延伸為高毛利、可續約的軟體、代管與資安服務收入，將是競爭優勢能否真正轉為獲利成長的核心。