佐茂(7854) 的每股盈餘

目前可確認低軌衛星專線已成為佐茂獲利動能，但仍需核對最新 EPS、營收與毛利率趨勢，才能把今明年的推估拆解為可檢驗的假設。

今、明兩年 EPS 主流預期偏向高雙位數成長區間，主因低軌衛星專線全年放量、高毛利新事業占比上升，但固態電池仍以驗證與合作布局為主。

EPS 成長動能逐年擴大

佐茂 2026 年獲利改善可望明顯，2027 年則取決於新應用滲透速度。
- 2025 年 EPS 為 0.63 元，低軌衛星已自第四季開始挹注。
- 市場預期 2026 年專線全年貢獻，2027 年低軌衛星營收占比可逾一成。
營運基期偏低，使獲利彈性高於營收成長。

營收與毛利率是核心

EPS 上修須同時看到高附加價值模組放量與毛利率改善。
- 低軌衛星、無人機、儲能與 BBU 等新事業毛利率優於平均。
- 新事業占比預估至 2027 年突破兩成，有利稀釋固定費用。
- 固態電池模組目前仍屬 MOU 與產品驗證，尚不宜視為短期主要獲利來源。
因此，產品組合比單純營收規模更關鍵。

預估應以區間而非定值看待

現有公開資料支持獲利向上，但未形成足夠的多方 EPS 數字共識。
- 公司指出低軌衛星為 2026 年主要成長動能。
- 產線接近滿載且毛利率優於平均，有助營益率改善。
- 營收認列改採客供料後，表面營收與實際出貨需分開解讀。
較合理的判斷是今、明年維持高成長趨勢，而非直接設定單一 EPS 目標。

偏離預期的變數不可忽略

訂單節奏、匯率與量產效率將決定 EPS 最終落點。
- 低軌衛星客戶拉貨若遞延，將壓縮營收與產能稼動率。
- 台幣升值可能產生匯兌損失，侵蝕稅後獲利。
- 固態模組的認證、良率與正式量產訂單若提前或延後，影響 2027 年增量。
這代表佐茂的 EPS 預估宜持續以高毛利訂單轉為實際出貨來驗證。