天虹(6937) 的利潤比率
最新毛利率為 41.65%，連續 2 季衰退；營業利益率為 16.04%；淨利率為 14.52%。
利潤比率：衡量營收，扣掉成本、費用、稅後，剩下盈餘佔營收的比重。
建議：在同產業中利潤比率越高，表示公司產品越有競爭力。而根據歷史統計：
毛利率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了2.72%；
營業利益率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了 3.46%。
| 季度 |
20253 |
20254 |
20261 |
20262 |
| 毛利率 |
36.51 |
42.29 |
41.77 |
41.65 |
| 營業利益率 |
無 |
無 |
12.97 |
16.04 |
| 稅前淨利率 |
無 |
無 |
13.65 |
17.44 |
| 稅後淨利率 |
無 |
無 |
10.60 |
14.52 |
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近期毛利率變動原因？
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歷史毛利率變化關鍵？
設備放量帶動毛利擴張
毛利率在 2023 年末至 2024 年上半年明顯站上較高區間，屬於產品組合改善下的擴張。
- 化合物半導體設備需求成長，自有 PVD、ALD 等設備出貨比重提高。
- 設備業務相較零組件服務，更能帶來規模效益與較佳利潤貢獻。
- 2024 年初毛利率一度達中段 40%水準，反映設備出貨與稼動率改善。
這段顯示，天虹毛利率的上行主要仍取決於高附加價值設備能否順利認列。
2024 下半年至 2025 年出現明顯壓縮
毛利率自 2024 年後段一路降至 2025 年第三季低點，屬於設備景氣與組合轉弱共同造成的下滑。
- 化合物半導體客戶資本支出放緩，是偏循環性的需求因素。
- 設備出貨減少，固定成本分攤下降，且零組件占比提高，形成組合壓力。
- 2025 年第三季降至約 36%，但第四季已反彈，顯示並非單純的長期競爭力惡化。
因此，這段歷史更適合理解為設備出貨空窗期，而非毛利結構永久下移。
2025 年底起進入修復階段
毛利率自 2025 年第四季回到 42%附近，2026 年上半年大致維持 41%至 42%，代表修復條件已逐步出現。
- 設備遞延認列逐步消化，營收規模回升有助成本吸收。
- 零組件需求維持韌性，提供營運基本盤。
- 先進封裝 PLP PVD 已出貨，Descum、ALD 等新設備持續驗證，產品組合開始轉向較高技術門檻應用。
關鍵不在單季反彈，而在新設備能否形成重複訂單，讓修復延續。
現在位於修復中段，而非歷史高檔
目前約 41.65%的毛利率，已離開 2025 年低點，但仍低於 2023 年末、2024 年初的高檔區間。
- 現階段較接近「設備出貨回溫、組合逐步改善」的修復中段。
- 若 PLP、先進封裝與 ALD 出貨放大，毛利率才有機會重回中段 40%區間。
- 若化合物半導體復甦延後，或新設備驗證轉量產不順，毛利率可能持續在低 40%附近震盪。
後續最值得觀察的是設備營收占比、PLP 重複訂單與整體出貨規模是否同步上升。
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下一步該看什麼資訊？