晶呈科技(4768) 的利潤比率
最新毛利率為 28.89%，連續 2 季成長，創 5 季新高；營業利益率為 1.68%；淨利率為 -1.7%。
利潤比率：衡量營收，扣掉成本、費用、稅後，剩下盈餘佔營收的比重。
建議：在同產業中利潤比率越高，表示公司產品越有競爭力。而根據歷史統計：
毛利率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了2.72%；
營業利益率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了 3.46%。
| 季度 |
20254 |
20261 |
20262 |
20263 |
| 毛利率 |
16.79 |
13.39 |
24.44 |
28.89 |
| 營業利益率 |
4.95 |
-4.16 |
-1.11 |
1.68 |
| 稅前淨利率 |
4.31 |
-5.12 |
-3.57 |
-1.14 |
| 稅後淨利率 |
3.22 |
-7.29 |
-5.04 |
-1.70 |
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近期毛利率變動原因？
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歷史毛利率變化關鍵？
2021 至 2023 年是高毛利常態區
這段期間毛利率多在中高檔區間波動，較接近本業獲利結構相對穩定的階段。
- 2022 年中一度升至五成以上，顯示當時產品組合、需求或產能利用率可能較有利。
- 其後雖有季度回落，但大多仍能回到四成左右，尚非明顯的結構破壞。
這段歷史提供的基準是：公司過去具備維持較高毛利的能力，但也存在景氣與組合帶來的波動。
2024 年的回落仍偏溫和調整
2024 年毛利率由先前高檔逐步下滑，但仍大致守在四成附近，較像獲利條件轉弱而非斷崖式惡化。
- 走勢未出現單季急跌至低檔的情況。
- 營業利益率仍維持正數，表示毛利下修尚能支撐營運費用。
因此，2024 年可視為高毛利常態開始鬆動，卻尚未失去本業獲利能力的過渡階段。
2025 年下半年出現明顯結構轉折
2025 年第三季起的快速壓縮，較接近本輪毛利結構的關鍵轉折。
- 毛利率由接近四成連續降至二成以下，壓縮速度明顯高於過去季度波動。
- 當時特殊氣體仍占主要營收，氣體價格下滑與外銷原料成本偏高，使產品組合與成本同步承壓。
- 同期新產品研發、送樣及擴產投入增加，雖不直接計入毛利，卻使整體獲利修復更困難。
這表示當時不只是需求循環波動，也反映主力產品定價與成本結構面臨調整。
現在位於低檔反彈、尚待驗證區
2026 年第二季毛利率回升至約二成中段，已脫離第一季低點，但仍明顯低於過去長期四成上下的水準。
- 回升主要來自低毛利外銷產品比重下降，偏向產品組合改善。
- 部分原料仍仰賴外部供應，未來自製產能能否降低成本，將影響回升是否具延續性。
- TGV 等新產品雖進入量產成長期，目前營收占比仍低。
目前較像低檔修復初期；若低毛利外銷占比再升高、或自製原料進度延後，毛利率便可能再度承壓。
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下一步該看什麼資訊？
先拆解毛利回升的來源
毛利率雖自第一季低點回升，但先要確認是可延續的結構改善，還是短期出貨組合變動。
- 高、低毛利產品的出貨占比是否改變。
- 主要產品的報價是否仍有壓力。
- 原料自製、產能利用率或外銷成本是否改善。
若毛利回升主要來自低毛利產品減少，而非價格或成本結構改善，後續波動通常仍會較大。
用營業費用檢驗獲利是否真正留下
毛利改善後，下一步要看營業利益率能否同步修復，因為研發與新事業投入可能吃掉新增毛利。
- 研發費用增幅是否高於營收增幅。
- 擴產初期的折舊、人工與驗證成本是否持續上升。
- 營業利益率能否由虧損轉為穩定改善。
如果毛利率回升、但營業利益率仍疲弱，通常代表成長仍處於投入期，尚未充分轉化為獲利。
最後對照市場已反映多少期待
確認基本面後，才適合把毛利狀態放入市場定價框架，判斷價格波動更受基本面或預期變動影響。
- 比較目前評價與自身過往獲利水準。
- 觀察市場是否已將 TGV 量產、產能擴充納入預期。
- 對照營收成長與近四季每股盈餘是否一致。
若市場已先反映遠期成長，後續股價通常更取決於毛利、費用率與量產進度是否如預期兌現。