這張表顯示宸曜的營業費用率在 2026 年第二季降至 21.41%，是表內近年低檔。這代表營收成長速度目前快過費用增加速度，開始出現較明顯的營運槓桿；對以 Edge AI、強固型電腦與專案型產品為主的公司來說，是獲利品質改善的重要訊號。
核心結論
- 費用絕對金額增加，但費用率下降：2026Q2 營業費用 1.335 億元，季增 17%，卻因營收成長更快，費用率從 2026Q1 的 22.29% 降至 21.41%。
- 銷售費用率維持低檔：2026Q2 為 10.57%，與前一季 10.31% 接近，顯示營收擴大並未需要等比例增加銷售資源。
- 管理與研發費用率同步下降：管理費用率降至 5.54%、研發費用率降至 4.73%，是整體費用率下降的主因。
- 相較產業平均，宸曜的 21.41% 確實較高；但這反映其高客製、強固型與 AI 平台業務需要較多研發、技術服務與專案支援，不能直接與大型 ODM 或低費用率組裝廠比較。
費用率趨勢：從高檔走向改善
| 季度 |
營業費用率 |
解讀 |
| 2023Q2 |
31.03% |
營收規模較小，固定費用攤提較重 |
| 2023Q4 |
35.65% |
表內高點，營運槓桿不利 |
| 2024Q2 |
29.17% |
仍偏高 |
| 2024Q4 |
28.74% |
費用率壓力尚未完全改善 |
| 2025Q1 |
24.27% |
開始顯著下降 |
| 2025Q4 |
30.40% |
營收季節性或費用／專案投入造成反彈 |
| 2026Q1 |
22.29% |
營收成長帶來稀釋效果 |
| 2026Q2 |
21.41% |
近年低點，效率改善延續 |
2023 年底至 2024 年，宸曜營業費用率多介於約 27%～36%，對獲利形成壓力。進入 2025 年後，除了 2025Q4 的 30.4%外，費用率大致往下降；2026 年前兩季均低於 23%，顯示產品組合與營收規模正改善固定費用吸收能力。
三項費用拆解
1. 銷售費用率：仍是最大費用項目，但效率維持
2026Q2 銷售費用為 6,589 萬元、費用率 10.57%，較前一季增加約 1,310 萬元，但費用率只微升 0.26 個百分點。
這通常代表公司持續投入海外客戶開發、專案技術支援、展覽、售後服務與通路，但目前營收規模足以吸收增加的投入。
對宸曜而言，銷售費用率高於一般標準化 IPC 或大型代工廠，不完全是弱點，因其業務涉及：
- 強固型與特規機構設計
- 邊緣 AI 平台導入與客戶驗證
- 長供貨、現場整合與售後技術支援
- 歐、美、亞洲多區域的利基客戶經營
比較重要的是，銷售費用率能否維持在約 10%～11%區間，而非隨營收增加重新回到 15%～16%。
2. 管理費用率：回落至 5.54%
2026Q2 管理費用為 3,455 萬元，絕對金額季增約 12%，但管理費用率從 6.03%降至 5.54%。
這是改善幅度較顯著的項目。過去管理費用率波動較大，例如：
- 2023Q4：13.70%
- 2025Q2：9.56%
- 2025Q4：7.97%
- 2026Q2：5.54%
管理費用率下降，表示總部、人事、行政與管理資源沒有隨營收同比例膨脹。若後續營收維持成長，這部分最有機會持續產生規模經濟。
3. 研發費用率：降至 4.73%，但需避免「節流傷及技術」
2026Q2 研發費用為 2,949 萬元，與前一季約 2,916 萬元接近，研發費用率則由 5.69%降至 4.73%，為表內低檔。
正面解讀是：既有 Jetson、GPU 強固平台、車載多相機與邊緣 AI 產品已進入出貨階段，因此營收擴大速度快於研發費用成長，研發成果開始被放大。
但研發費用率下降不宜單獨解讀為越低越好。宸曜要保持競爭優勢，仍必須持續投入：
- NVIDIA Jetson Thor、GPU 與新一代 AI 加速平台
- 高功耗無風扇散熱及強固機構設計
- GMSL2、多相機、CAN、10GbE 等感測與工業介面
- 車載、國防、無人化載具的可靠度與認證需求
因此，比較健康的狀態是「研發金額穩定或溫和成長，但研發費用率因營收擴大而下降」。2026Q2 的表現較接近這種情境。
與同業比較要注意基準差異
頁面顯示宸曜營業費用率 21%，高於邊緣運算與工業電腦產業平均約 16%，排名則在工業電腦產業第 6 名、邊緣運算第 8 名。這個比較有參考價值，但必須避免將宸曜直接和鴻海、緯創、緯穎等大型 ODM 相比：
- 大型 ODM 營收基數極大，費用率約 2%，但毛利率通常也較低。
- 宸曜屬品牌型、利基型、高客製 IPC，必須負擔較多研發、售服、方案導入與客戶驗證成本。
- 因此，宸曜較高的費用率是商業模式使然；投資上應看的是費用率下降能否推動營益率與 EPS 持續提高。
後續判斷的關鍵
費用率下降是否具延續性，可用三個條件檢驗：
營收維持成長
若 Edge AI、半導體設備控制、無人載具與強固型產品出貨延續，固定費用可持續被營收稀釋。
銷售費用率不明顯反彈
若海外業務與新專案需要大量投入，銷售費用率回升至 13%～16%，營運槓桿會減弱。
研發金額仍維持必要投入
宸曜不能為了短期營益率而壓縮新平台研發；更好的訊號是研發支出金額穩定增加，但占營收比率持續下降。
整體而言，2026Q2 的 21.41% 營業費用率，是宸曜從「研發與專案投入期」逐漸走向「營收放量、費用率下降」的正面財務訊號。若下半年營收成長延續、費用率維持在約 21%～23%以下，獲利率改善的可持續性會更高；反之，若營收走弱而費用金額維持高檔，費用率仍可能快速反彈。