東研信超(6840) 的每股盈餘

今、明兩年 EPS 的主流預期偏向高成長，市場對 2026 年約 4 元以上、2027 年續增但尚無可靠量化共識 的看法，主因是 AI 伺服器高功率檢測放量與新產能提升固定成本吸收效率。

今年先看獲利跳升幅度

2026 年 EPS 有機會較 2025 年明顯成長，核心是營收規模跨過損益平衡門檻。
- 上半年 EPS 已達 1.06 元，其中第二季為 0.94 元。
- 第二季營收 2.76 億元創高，季增近三成。
- 高固定成本的檢測業務，營收放大可帶來明顯營運槓桿。
因此，下半年高功率檢測訂單能否延續，是全年能否達成預期的關鍵。

營收放量仍須搭配費用率下降

EPS 的主要推力將依序來自營收、費用率，再來才是毛利率。
- 龜山二廠、OTA 與高功率檢測平台今年開始較完整貢獻。
- AI 伺服器電力機櫃、整機櫃與液冷相關驗證，提高高階服務比重。
- 第二季營益率回升至 11.86%，反映營收成長後管理費用率下降。
不過，毛利率由 2025 年第二季的 45.3% 降至今年第二季 39.9%，短期仍有產品組合與新案導入成本的波動。

明年成長取決於產能利用率

公開市場對 2026 年 EPS 的方向性估計集中於 4 元以上，2027 年則應以續增、但增速視利用率而定。
- 2025 年營收約 9.1 億元，市場預期今年有機會突破 10 億元。
- AI 檢測營收占比預期提升至雙位數，形成較高附加價值的成長來源。
- 若後勤、IT 與管理等固定費用被更大營收分攤，費用率仍有下修空間。
明年 EPS 是否再上台階，較依賴新平台由驗證階段走向持續、規模化認列。

四項變數決定預期是否落空

EPS 上下修的焦點不在單季數字，而在訂單與產能轉換速度。
- AI 伺服器平台認證時程若遞延，營收與獲利認列會落後預期。
- 毛利率受高功率案別組合、人力配置及設備折舊影響，未必線性上升。
- 新競爭者進入高功率檢測市場，可能增加價格壓力。
- 匯率、海外實驗室利用率與租稅優惠變化，亦會影響稅後 EPS。
因此，較適合以「營收持續成長、費用率下降、毛利率守穩」三項條件判斷獲利能見度。