這張損益表反映智聯服務正處於「營收規模縮減後，獲利率逐季修復」的階段。最新 2026 Q2 的營收仍較去年同期衰退，但毛利率、營業利益率與稅後淨利率均較 2026 Q1 改善，代表獲利結構正在回溫。
2026 Q2 重點：營收下滑，但獲利率回升
| 項目 |
2026 Q1 |
2026 Q2 |
季增減 |
2025 Q2 |
年增減 |
| 營收 |
4.62 億元 |
3.90 億元 |
-15.6% |
5.33 億元 |
-26.8% |
| 毛利 |
5,000 萬元 |
6,792 萬元 |
+35.9% |
9,435 萬元 |
-28.0% |
| 毛利率 |
10.81% |
17.41% |
+6.60 個百分點 |
17.71% |
-0.30 個百分點 |
| 營業利益 |
1,144 萬元 |
1,803 萬元 |
+57.5% |
3,566 萬元 |
-49.4% |
| 營業利益率 |
2.47% |
4.62% |
+2.15 個百分點 |
6.69% |
-2.07 個百分點 |
| 稅後淨利 |
815 萬元 |
2,446 萬元 |
+200.2% |
2,904 萬元 |
-15.8% |
| 稅後淨利率 |
1.76% |
6.27% |
+4.51 個百分點 |
5.45% |
+0.82 個百分點 |
最新一季營收雖降至 3.90 億元，但毛利率回升至 17.41%，創近四季高點；營業利益率也由 2.47%升至 4.62%，稅後淨利率升至 6.27%。這表示 Q2 的獲利改善並不是靠營收放大，而是來自成本、產品組合或專案認列品質改善。
1. 營收仍在低檔，是目前最大需要驗證處
智聯服務營收具專案型特質，單季起伏相當明顯：
- 2025 Q2 營收為 5.33 億元，是近幾年相對高水位。
- 2025 Q3、Q4 分別降至 3.92 億元與 3.33 億元。
- 2026 Q1 回升至 4.62 億元，但 Q2 又回落至 3.90 億元。
2026 年上半年累計營收為 8.52 億元，較 2025 年同期的 10.35 億元減少約 17.7%；累計營業利益為 2,947 萬元，年減約 36%，稅後淨利為 3,261 萬元、年減約 17%。
因此，現在不能只看 Q2 獲利率改善就認定營運已全面反轉；更重要的是後續營收能否恢復成長，並讓改善後的毛利率得以放大成更高的絕對獲利。
2. 毛利率是這份財報最正面的訊號
智聯服務近四季毛利率的變化為：
2025 Q3：13.53%
2025 Q4：11.32%
2026 Q1：10.81%
2026 Q2：17.41%
Q2 毛利率不僅季增 6.6 個百分點，也接近 2025 Q2 的 17.71%。這可視為公司在經歷 2025 下半年與 2026 Q1 的低毛利階段後，產品組合或專案執行有所改善。
不過，17.41%雖是近期高點，仍低於系統整合族群中偏軟體、雲端、資安服務公司的水準；智聯服務若要長期提高獲利能力，必須提高資安、維運、人力服務、雲端與高附加價值整合方案的占比，降低低毛利硬體轉售或一次性專案比重。
3. 營業利益正在修復，但尚未回到較佳水位
營業利益率從 2025 Q3 的 0.20%、2025 Q4 的 0.29%，改善至 2026 Q1 的 2.47%、2026 Q2 的 4.62%。
這個趨勢是正面的，因為公司不僅毛利率回升，營業費用占營收比也未失控；但與 2024 Q2 的 8.40%、2025 Q2 的 6.69%相比，最新營業利益率仍有差距。
可將其理解為：
公司已從低毛利、低營業槓桿狀態中回升，但距離「營收成長與獲利率同步擴張」的強勢階段，仍需要後續數季驗證。
4. 稅後淨利要特別拆解「本業」與「業外」
2026 Q2 稅後淨利為 2,446 萬元，季增約兩倍，表現不差；但從歷史數字可看到，2025 Q3 稅後淨利高達 9,975 萬元，當季營業利益卻只有 80 萬元，顯示該季獲利主要並非由核心營業活動所帶動。
因此，判讀智聯服務獲利時，應優先看：
- 營業利益與營業利益率是否穩定提升；
- 毛利率改善是否能維持；
- 母公司業主淨利是否隨本業獲利同步成長；
- 稅前淨利是否過度依賴一次性業外收益。
2026 Q2 營業利益 1,803 萬元、稅前淨利 2,915 萬元，業外仍有一定貢獻，但相較 2025 Q3「營業利益極低、稅前淨利卻很高」的情況，獲利品質已相對合理。
5. 「循環經濟」排名不適合直接當成核心競爭力判斷
頁面顯示智聯服務在循環經濟族群營收排名第 38 名／46 家，營收 3.90 億元，遠低於該分類中大型國際企業的營收規模。這個排名的參考價值有限，原因有三個：
- 這是一個跨產業分類，包含大型科技、半導體、設備與環保服務企業，商業模式與規模差異非常大。
- 智聯服務的核心仍是系統整合、半導體 IT／OT、資安及人力服務，不是以回收處理或再生材料為主的純循環經濟業者。
- 循環經濟服務目前更像是公司拓展設備全生命週期管理與維運收入的延伸方向，而非當前獲利主引擎。
公司推出設備提供、日常維護、安全汰換與回收再生的一站式服務模式，若能轉成月費、維護或長約型收入，長期有利於提高收入穩定性；但目前仍不宜將其視為決定整體損益的主力來源。
後續損益的判讀重點
較正面的情境會是：
- 營收恢復年增，尤其海外半導體建廠、IT／OT整合及資安專案開始放量；
- 毛利率維持在 17% 以上，甚至逐步挑戰 20%；
- 營業利益率持續高於 5%，而不是只靠業外收益推升稅後淨利；
- 維運、人力服務與資安等經常性收入占比上升；
- 營業現金流轉正，證明專案營收能順利轉換為現金。
較需留意的情境則是：營收維持低檔、毛利率再次跌回約 10%～13%，或稅後獲利增加但營業利益沒有同步改善。這會顯示獲利受到一次性業外項目支撐，基本面延續性較弱。
整體而言，2026 Q2 是一份獲利率轉佳、但營收規模尚待回升的財報。市場題材中的半導體海外擴廠、廠務資安與 AI 系統整合，若能持續轉化成高毛利專案與維運收入，才有機會讓目前的毛利率修復，進一步發展成更完整的獲利成長。