幫我分析這個數據
頁面顯示負債比在 2026 年第二季明顯跳升；要判斷這是正常的營運資金擴張或槓桿風險上升，需補齊同期負債、流動性與現金流數字。
負債比升至 75.35%，屬於擴張期的警戒訊號
這個數字顯示緯穎在 2026 年第二季的資金壓力明顯提高：負債比由 2025 年底的 63.14%、2026 年第一季的 67.60%，單季再升至 75.35%，為近年高點。這不必然代表財務惡化，但代表公司成長所需的營運資金已大量仰賴負債支應。
核心原因是備料與專案交付，使營運資金膨脹
第二季總資產約 5,569 億元，其中存貨 2,074 億元、其他應收款約 1,309 億元；存貨較去年底增加約 712 億元，反映大型伺服器專案備料與交付前的資金占用。同時，應付帳款、其他應付款增加，加上短期借款與公司債融資，使負債總額升至約 4,197 億元。
流動性仍足以支應，但安全墊變薄
流動比由 2025 年底的 170.87% 降至 2026 年第二季的 132.12%；也就是每 100 元一年內到期負債，約有 132 元流動資產支應，尚未落入短期償債困難，但緩衝明顯縮小。
更需要注意的是，第二季營業現金流為負，自由現金流約負 518 億元，主因存貨、應收款及設備投資同步增加。這是高成長製造業常見的現象，但若後續出貨或收款延後，財務槓桿會放大壓力。
融資用途與成長計畫具有一致性
公司規劃下半年資本支出 9.42 億美元，並安排可轉債及聯貸額度，資金用途包括廠房、電力、水冷設備、全球產能與營運資金。這與 AI 伺服器、ASIC 專案擴產方向一致，因此目前較像「為訂單與產能先墊資」，不是單純為彌補營運虧損舉債。
判斷風險要看三個後續指標
- 存貨與營收是否同步成長：若營收維持高成長、存貨周轉改善，備料可逐步轉為現金。
- 營業現金流能否回正：獲利增加不等於現金增加，收款速度尤其重要。
- 負債比能否回落至 65%～70%附近：若營收放大後負債比下降，代表擴張有效；若持續超過 75%，且流動比再降，融資與利息負擔就需提高警覺。
整體而言，75.35%不是立即的財務危機，而是緯穎從高成長走向高槓桿擴產時，必須持續驗證「訂單、出貨、收款」能否跟上備料與資本支出的階段。