6642 富致 11/10 收盤價：63 元+0.8 (+1.29%)

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就目前能確認的公開資訊來看，富致 2026 年 EPS 約可望達 5 元，但尚未取得足夠且彼此獨立的 2027 年 EPS 預估，因此不適合把單一推算當成市場共識。

2027 年的成長邏輯仍偏正向

富致 2027 年獲利是否能再向上，主要看三件事：

• AI／資料中心高壓產品放量：AI、伺服器與資料中心已占上半年營收約 32%。277V、305V 高壓 PPTC 已布局，後續 800V HVDC 架構若進入實際導入，將提高產品單價與技術門檻。
• 新廠稼動率與毛利率：新廠部分製程產能增加 100%～200%，若 AI、車用及工控訂單同步成長，規模經濟有利於毛利率維持在高檔。
• 車用與工控需求延續：車用、AI 資料中心、工控／機器人三大應用目前各約占三成，需求較分散，能降低單一終端市場波動的影響。

需要保守看待的因素

2026 年上半年與第三季的高成長，部分受提前備貨與漲價效應帶動；若庫存回補結束、原物料成本持續上漲，或高壓產品導入速度低於預期，2027 年獲利增速可能不如市場期待。尤其 800V HVDC 屬中長期題材，從送樣、認證到大量採用通常需要較長週期。

以目前近四季 EPS 4.48 元、股價 60 元估算，本益比約 13 倍上下；市場對富致的評價，較大的關鍵不在 2026 年能否達 5 元，而在 2027 年高壓 PPTC、AI 資料中心與新廠產能，能否將營收與毛利率推進到下一個成長階段。

富致所處的是電路保護元件產業，核心產品為 PPTC 自復式保險絲，並延伸至 TVS、ESD、MOV、複合式過流／過壓保護與功率半導體。產業前景的重點，不在傳統消費電子，而在於設備功率、電壓與可靠度要求同步提高後，帶動高溫、高壓、高可靠度保護元件的價值提升。

1. AI 資料中心：高壓電源架構帶來最強的結構性機會

AI 伺服器的功耗遠高於一般伺服器，資料中心不只增加 GPU 與網通設備，也必須升級配電、電源轉換、儲能與散熱系統。這讓電路保護元件從傳統板端零組件，逐漸成為高功率系統可靠度的一環。

產業升級方向包括：

• 機櫃功率提高，過流、突波與熱失控風險同步增加。
• 電源架構由較低電壓朝 48V、480V AC 與後續 800V HVDC 發展。
• AI 伺服器、交換器、電源供應器、儲能模組與主機板，都需要過流、過壓及靜電保護。
• 高壓化使單一元件在不明顯增加體積下可處理更高功率，但也提高材料、設計與可靠度門檻。

AI 基建的擴張已帶動資料中心電源與電網相關晶片需求加速成長，反映電源管理與保護環節同樣受惠於 AI 資本支出。

富致已布局 277V、305V 高壓 PPTC，並規劃對應 800V HVDC 架構的產品。公司目前 AI／資料中心／伺服器營收占比約 32%，顯示 AI 對其已是實質營收來源，而非單純概念題材。

不過，資料中心電源架構升級通常需要較長時間導入，尤其 800V HVDC 涉及機櫃、電源模組、配電與安全規範整體調整。因此，富致較具體的短中期成長，仍以既有伺服器、企業資料中心、邊緣 AI 及高壓 AC 保護產品為主；更高電壓的 HVDC 商機則偏向中長期。

2. 車用電子：規模較大、認證門檻較高的成長市場

車用電子化是 PPTC 與保護元件最重要的長期需求來源之一。電動車、自駕車、ADAS、智慧座艙、電池管理系統與 48V 系統，使車內的電源迴路、感測器、馬達與通訊模組數量增加，對保護元件的需求提高。

車用保護元件的主要應用包括：

車用市場的特色是客戶導入與驗證時間長，但一旦通過車規認證並進入供應鏈，產品生命週期與客戶黏著度通常高於消費電子。富致具備 IATF 16949 品質系統與 AEC-Q200 產品驗證，且 48V 高溫系列鎖定電動車與輕油電平台，這是其相對標準保護元件供應商較有利的切入點。

富致上半年 EV／自駕車營收占比約 32%，與 AI／資料中心並列最大應用市場，代表車用已是公司營運基本盤之一。

3. 工業自動化、機器人與邊緣 AI：較穩定的需求底盤

工業自動化、半導體設備、機器人、工具機、智慧製造與通訊設備，通常較重視設備長時間運轉與低故障率。因此，保護元件的決策不僅是價格，也與可靠性、耐溫、耐壓、客製化能力及供貨穩定性有關。

富致上半年工業自動化／機器人應用約占營收 31%，與車用、AI 三者形成較均衡的結構。

邊緣 AI 的潛力尤其值得留意。若 AI PC、智慧機器人、無人機、醫療設備與智慧工廠加速普及，保護元件需求將不只集中在少數大型資料中心，而會擴散到更多終端設備與分散式運算場域。不過，這類需求目前仍在早期，真正的爆發時點與出貨規模仍具不確定性。

4. 產業競爭：標準品比成本，高階品比材料與可靠度

PPTC 與電路保護元件屬成熟市場，標準化、低電壓、消費性應用的產品競爭激烈，容易落入價格壓力。真正能維持較佳毛利的，是高溫、高壓、車規、工規與客製化產品。

競爭關鍵主要在：

• 高分子配方、導電材料與製程控制能力
• 高溫、高壓、大電流環境下的穩定性
• 長時間循環測試後的可靠度
• 車規、安規與工業規格認證
• 與客戶共同開發的能力
• 量產良率、交期與供應穩定性
• 能否提供過流、過壓與功率元件的整合方案

富致的策略是避開低價標準品，聚焦高溫、高壓與複合保護產品。其全球 PPTC 市占約 7%、排名第三，並累積大量發明專利；高壓產品從傳統約 60V DC 往 277V、305V AC 發展，有助於提高進入門檻與產品單價。

5. 產業風險

• AI 資料中心需求的波動：大型雲端業者的資本支出、伺服器平台轉換或電源架構導入時程，均可能使訂單出現季度波動。
• 車市成長分化：電動車滲透率長期向上，但特定區域車市、補貼政策與車廠庫存調整，仍會影響短期拉貨。
• 標準品價格競爭：若高階產品占比未繼續提高，仍可能受低價同業與中國供應鏈競爭影響。
• 原料成本與匯率：銅箔、高分子材料與人工成本上升會壓縮毛利；富致表示原料成本近期有上升，但已透過調價與產品組合改善因應。
• 認證與設計導入期長：車用與高壓資料中心產品不是送樣即放量，需經歷客戶驗證、系統設計與長期可靠度測試。
• 新廠稼動率：產能擴充有利承接需求，但若新產品或客戶拉貨未如預期，固定成本上升仍可能影響獲利率。

結論

富致的產業前景偏正向，原因是其主要市場都屬於「電氣化與高功率化」的受惠領域：

1. AI 資料中心推動高壓、高功率與高可靠度電源保護。
2. 電動車與車用電子增加 48V、BMS、ADAS 與智慧座艙的電路保護需求。
3. 工業自動化與機器人提供較穩定且重視品質的需求基礎。
4. 儲能、充電樁與智慧電網則是高壓保護元件的下一階段應用。

對富致而言，最重要的不是保護元件總市場是否成長，而是高壓、高溫、車規與複合型產品占比能否提高。若 AI／資料中心與車用產品維持約三成以上營收比重，並逐步導入 277V、305V、48V 高溫及後續 HVDC 產品，公司有機會持續降低對低價標準品的依賴，讓成長與毛利率更具品質。