元大期(6023) 的ROE / ROA

效率位階已站回高檔，但尚未突破前波峰值

元大期近兩年 ROE 大致維持在 3%～4%區間，2026 年第二季回升至 4%附近，接近 2023 年中與 2024 年第三季的相對高點；ROA 則由過去高點逐步走低至 0.3%附近。

• ROE 已明顯優於 2021～2022 年的低檔，但近期較像高檔盤整。
• ROA 未同步創高，反映資產規模擴張後，每單位資產的獲利效率仍有壓力。
• 目前位置不是衰退谷底，而是「股東報酬穩、資產效率待修復」。

這代表公司獲利底盤仍在，但效率改善尚非全面加速。

本波較像獲利韌性，而非純本業效率擴張

ROE 回升、ROA 卻走弱，顯示股東報酬的改善不能單純解讀為資產運用效率提升。

• 近季 EPS 維持成長，第二季 ROE 回升，獲利韌性仍在。
• 期貨商獲利與市場交易量、保證金規模及利率環境高度相關，市場波動可帶來收入彈性，但也具循環性。
• 資產與資本擴張速度若快於淨利成長，ROA 就容易被稀釋。

因此，現階段較合理的判斷是穩健獲利支撐 ROE，而非資產效率全面升級。

後續要看獲利能否追上資產擴張

要確認這個高檔 ROE 能否站穩，關鍵在於淨利成長是否重新帶動 ROA。

• 追蹤期權交易量與客戶保證金規模：量能回升有利手續費與利息收益。
• 觀察稅後淨利率與經常性收益：若獲利僅受短期市場行情推動，ROE 波動會加大。
• 檢查資產成長與 ROA 是否止跌：ROA回升，才代表新增資產開始有效產生報酬。

若 ROE維持高檔且 ROA回升，效率改善才更具延續性；反之則偏向資本放大下的穩定獲利。