聯光通(4903) 的每月營收

近期營收出現明顯跳升

近期營收走勢呈現先回落、後快速反彈的特徵，9 月是最明顯訊號。
- 7、8 月營收連續下降，8 月降至約 0.7 億元。
- 9 月營收跳升至約 2.81 億元，月增逾三倍，也創下近年單月高點。
- 第三季整體營收約 4.4 億元，較第二季小幅回落，顯示單月爆發主要來自專案認列時點。

這類波動較符合工程與儲能專案分段驗收的收入特性。

年增率轉強也帶有基期因素

9 月年增率回升至 93.83%，代表營收規模確實增加，但比較基期也放大了增幅。
- 2025 年 9 月營收約 1.45 億元，本身並非特別低的基期。
- 2026 年 7、8 月年增率仍為負數，分別約 -41% 與 -52%。
- 因此，9 月的高年增率主要反映當月大型收入認列，而非營收已連續數月穩定走高。

觀察後續年增能否維持正成長，比單月高年增率更有參考價值。

月營收動能仍屬專案型波動

從近月數字看，月營收的平均水位雖較過去提高，但連續性仍不足。
- 1 至 6 月多維持在約 1 億至 1.26 億元區間。
- 7、8 月降至約 0.9 億、0.7 億元後，9 月才大幅拉升。
- 前 9 月累計營收約 12.56 億元，年增 22.3%，整體仍維持成長。

現階段較適合以單季、累計營收搭配工程進度判讀，而非只看單月高低。

儲能工程認列是近期主要推力

近期變化的直接原因，較可能是表後儲能案進入建置與認列階段。
- 公司手上三個儲能案場正陸續推進，預計第四季完成。
- 儲能與工程已成為現階段主要成長來源，營收會隨施工、驗收節奏變動。
- 光纖、MPO 與 FAU 新布局仍在擴產與產品導入階段，較偏中期成長題材。

換言之，9 月營收主要反映既有工程執行，而非 AI 光通訊產品已大量出貨。

重點在於高營收能否轉為常態

這次營收跳升是正向訊號，但投資判讀仍須留意其可持續性。
- 第四季案場完工後，營收能否持續維持較高水位，取決於後續新案銜接。
- 工程收入通常集中認列，容易造成月營收忽高忽低。
- 若後續光通訊新產線如期推進並取得客戶訂單，產品收入增加才有機會降低對單一工程認列的依賴。

因此，目前較合理的解讀是營運動能正在改善，但仍需透過後續數月營收與新案能見度確認趨勢。

未來數月營收將在單月約0.9～2.4億元間大幅波動，工程與儲能案認列使6月衝高後，7月回落，全年仍以成長趨勢看待。

月營收高檔但波動明顯

短期不宜用單月判斷趨勢，而要看專案累計認列。 - 2026年1～7月營收約9.05億元，較去年同期增逾兩成；6月2.37億元創波段高點，7月降至0.88億元、年減40.5%。 - 波動主因是工程案與儲能系統依里程碑認列，非穩定出貨型結構。
因此，月營收可能維持跳升後回落的型態。

季度認列將主導節奏

第三、四季的營收斜率取決於案場完工與驗收。 - 上半年營收8.16億元、年增38.8%，已優於原先預期。 - 至少50MW儲能案規劃在年底前陸續完成，若工程進度順利，第四季較有機會出現認列高峰。
季度間落差仍可能很大。

儲能與工程仍是主要引擎

近期成長核心不是單一光纖產品，而是三項業務並行。 - 基礎建設約占營收60%、智慧電網約20%、光纜約20%。 - 鋼鐵廠儲能導入及能源整合，可支撐今年營運維持去年水準並力拚向上。
工程現金流是營收底盤，儲能則提供增量。

中期轉型尚待量產驗證

4～12季的上行空間，取決於新光通訊布局能否變成訂單。 - MPO產線最快年底投產，鎖定800G至1.6T需求；FAU仍在原型與驗證階段。 - 現階段光纖市場供給偏緊，有利報價協商，但高階產品尚未形成實質營收。
中期成長具方向性，貢獻時點仍有不確定性。

追蹤案場進度比題材更重要

投資人應優先檢視訂單轉營收的落實度。 - 儲能案完工、驗收與補助入帳將直接影響單季營收。 - 光纖原料漲價能否轉嫁，以及MPO稼動率與FAU驗證進度，是後續變數。
目前公開預估偏向全年持續獲利，但尚無可交叉驗證的營收共識區間。