宏致（3605）目前最值得注意的「數據」並非只是營收成長，而是營收結構正從傳統筆電／消費性連接器，轉向 AI 伺服器高速互連與資料中心電力線；這使獲利成長有機會快於營收，但同時也提高對少數 AI 專案、產能爬升與客戶拉貨節奏的依賴。
1. 已呈現的改善：營收成長開始轉成獲利槓桿
2026 年第二季營收為 33.5 億元，季增 19%、年增 20%；毛利率為 25.6%，較前季提高約 1 個百分點；營業利益率則由首季約 5.2% 提升至 7.3%。單季 EPS 為 1.22 元，較首季 0.67 元大幅增加，稅後淨利年增約 98%。
這組數字代表兩個正向變化：
- 產品組合改善：高毛利的 AI 高速連接器比重提高。
- 費用率下降：營收擴大後，固定費用被攤薄，使營業利益增幅明顯高於營收增幅。
換句話說，宏致現階段已不只是「有 AI 題材」，而是 AI 產品放量開始反映在損益表中；這是評估轉型是否有效的關鍵訊號。
2. AI 營收占比快速提高，是中期成長核心
AI 相關營收占比已從 2025 年約 10%，升至 2026 年第二季的 20%。公司將其分成兩大引擎：
| 成長引擎 |
主要產品 |
對營運的意義 |
| 算力 |
高速連接器、機內高速傳輸線 |
受惠 AI 伺服器與 ASIC 平台，規格升級可提升單位價值 |
| 電力 |
高壓、高功率、耐高溫線纜 |
受惠資料中心與分散式電力設備建置，提供第二條成長曲線 |
高速連接器切入客製化 ASIC 平台後，單機可供應的連接器數量，已從過去約 10 顆提升至 25～30 顆；也就是不只出貨量增加，單一平台的產品價值量體也同步變大。
此外，產品規格預計由 PCIe Gen5 往 Gen6 推進，單位價格可望增加約 10%～15%。這種「出貨量增加＋規格升級」的成長品質，通常優於單純靠低價搶市占的營收擴張。
3. 高速連接器是主要獲利引擎，但產能利用率是驗證重點
市場資料預期，宏致 2026 年高速連接器出貨量約 3,200～3,300 萬顆，2027 年目標為 5,000 萬顆；月產能則規劃由 2026 年下半年的 400 萬顆提高至 500 萬顆。
這裡的投資意義在於：
- 若 2027 年 5,000 萬顆目標能實現，出貨量年增約五成。
- Gen6 導入若順利，ASP 可進一步上升。
- 高速連接器毛利率預估顯著高於公司平均，是整體毛利率、營益率能否持續上升的關鍵。
不過，產能擴張本身不是獲利保證。若客戶需求遞延、良率未如預期或稼動率偏低，新增固定成本可能反而侵蝕利潤。因此，比起只看「產能開出」，更要觀察後續的出貨量、AI 營收占比與營業利益率是否同步上升。
4. 電力線業務是第二成長動能，但毛利率結構不同
宏致新增的高功率、高壓與耐高溫線纜，已逐漸成為重要成長來源。公司預期 2026 年相關電力產品營收可達約 10 億元，且訂單能見度延伸至 2027 年中；部分預估認為 2027 年該業務具 2～3 倍成長空間。
它的優點是：
- 專案與料號較多、產品客製化程度高。
- 可降低公司只依賴 AI 伺服器高速連接器的風險。
- 出貨放量有助營收規模與費用率改善。
但需留意，電力線產品的毛利率一般低於高速連接器。因此，電力產品營收大增不一定會等比例推升毛利率；它較大的價值在於營收規模、營業利益率，以及建立資料中心「電力端」供應能力。
5. 傳統 NB／消費性業務仍是短期干擾
目前宏致仍有相當比重來自電腦周邊與消費性電子，這類需求受零組件供應、成本與終端景氣影響較大。近期資料顯示，7、8 月營收合計達成第三季預估的 61%，但 NB 拉貨轉弱，導致部分市場預估下調第三季營收成長。
因此，宏致的觀察不能只用「AI 營收成長」解讀：
- 樂觀情境：AI 高速連接器、傳輸線與電力線的成長，完全抵銷 NB 疲弱，整體營收與利潤率逐季走高。
- 中性情境：AI 成長維持，但 NB 下滑抵銷部分營收，獲利主要靠產品組合改善。
- 保守情境：NB 下滑擴大，加上 AI 新產品量產、良率或客戶拉貨不如預期，營收與費用率改善可能延後。
6. 對未來獲利預估，應看「區間」而非單點數字
目前外部預估對 2026 年 EPS 約落在 4.7～5.1 元，2027 年則約在 7.6～9.0 元，差距不小。
這個落差不是單純預測誤差，而反映三個尚待驗證的變數：
- 高速連接器能否完成 2027 年 5,000 萬顆出貨目標。
- Gen6 升級後的 ASP 提升幅度是否如預期。
- 電力線、高速傳輸線的量產速度與毛利率改善程度。
因此，若以基本面角度解讀，宏致現在是處於獲利結構改善的早中期：第二季成果已證明 AI 產品可以帶動營益率，但 2027 年的高成長預期，仍須靠後續季度的實際出貨、產能利用率與毛利率來逐步兌現。
結論
宏致的核心看點是「AI 高速互連＋資料中心電力線」雙引擎帶來的產品組合升級。第二季營業利益率由約 5.2% 提升至 7.3%、EPS 跳升至 1.22 元，已顯示營運槓桿開始發酵。
但這檔股票的基本面判斷，不能只看營收年增率；更重要的是：
- AI 營收占比能否持續提高；
- 高速連接器出貨與 Gen6 ASP 是否兌現；
- 高速線與電力線能否放量且改善利潤；
- NB／消費性業務走弱是否超過 AI 成長的抵銷能力；
- 營業利益率是否能延續向上，而非僅營收增加。
目前數據偏向正面，但市場已在交易其 2027 年的高成長可能性，後續每季的「出貨、毛利率、營益率」將比單月營收更具決定性。