長榮航(2618) 的本益比評價

歷史區間中已非低檔評價

目前本益比約 8.4 倍，雖低於過去高點，但已離開近年的相對低檔，安全邊際有所收斂。

• 近五年本益比曾高達 27 倍以上，最低約落在 6.6 倍。
• 2025 年多數時間約在 7 倍附近，目前則位於近一年較高水位。

這表示股價並非處於極度昂貴區，但用低估值承擔風險的空間已不如先前明顯。

產業領先不等於估值沒有壓力

長榮航在航空客運、航空與旅遊等分類排名居前，營運競爭力是估值的支撐，但也容易提高市場期待。

• 頁面顯示公司在多個相關產業排名第 1，市場可能給予較高的品質溢價。
• 不過頁面未列出同業本益比，無法直接判定目前是否高於多數同業。

若產業景氣轉弱，即使基本面相對優於同業，評價仍可能隨族群一併收斂。

近期本益比走升增加短線波動

近幾個月本益比由約 6 至 7 倍逐步升至 8 倍以上，短期評價風險較年初提高。

• 2026 年 5 月約為 6.6 倍，6 月回升至 7.6 倍，最新約 8.4 倍。
• 評價上升可能來自股價反映樂觀預期，也可能反映市場對未來獲利的重新定價。

當估值上升速度快於獲利改善速度時，後續股價對消息的敏感度通常會提高。

現價反映獲利能維持的假設

目前價位隱含市場預期近四季獲利能維持一定水準，否則本益比仍可能被動墊高。

• 本益比的分母是近四季 EPS，航空業獲利容易受票價、載客率、油價及匯率影響。
• 若獲利下修，即使股價不變，本益比也會上升，原本看似合理的評價可能轉為偏高。

因此，風險核心不只在股價漲跌，更在市場對獲利延續性的預期是否落空。

需留意景氣循環與預期落差

這個價位較需要防範航空景氣變化與市場預期修正，而非單純以本益比高低判斷。

• 過去五年本益比曾出現大幅波動，反映航空業獲利與評價具有循環特性。
• 公司產業排名領先可提供相對韌性，但無法完全隔絕需求放緩或成本上升的影響。

整體而言，目前的主要風險是評價已回升後，基本面若未能持續配合，股價的修正壓力會相對增加。