全坤建(2509) 的每股盈餘

今、明兩年 EPS 方向為 2026 年由虧轉盈、2027 年進一步改善，但公開資料未形成可交叉驗證的預估區間；主因是「全坤 X101」今年交屋認列，明年則由新莊「峯碩」與大安「御大安」接棒。

今年已走出交屋空窗

2026 年獲利轉折已出現，但全年仍受交屋集中度影響。
- 上半年 EPS 為 -0.53 元，反映 X101 認列前的空窗。
- 7、8 月 X101 交屋帶動累計營收年增 665%。
- X101 總銷約 13 億元，為今年最直接的營收來源。
若年底前交屋順利完成，全年轉盈機率提高。

營收放量仍須毛利與費用配合

EPS 能否改善，取決於認列規模能否覆蓋固定費用與財務成本。
- 第二季毛利率降至 16.1%，低於第一季的 27.6%。
- 營收基期偏低，交屋認列可帶來顯著營運槓桿。
- 都更、危老案開發週期長，前期費用壓力仍高。
營收成長若未同步帶動毛利率回升，轉盈幅度將受限。

明年峯碩與御大安提供接棒

2027 年營收能見度優於今年，惟未有可靠市場 EPS 共識。
- 峯碩總銷約 60 億元，預計 2027 年第一季取得使照。
- 御大安總銷約 11 億元，預計同年第二季取得使照。
- 在手六個工程總銷逾 167 億元，案源可延伸至 2030 年。
明年獲利彈性主要來自兩案實際銷售率與交屋節奏。

銷售、工期與融資是關鍵風險

EPS 可能偏離預期，主要受都更案進度與房市資金影響。
- 房貸緊縮可能延後買方對保及過戶。
- 使照、都更審議或工程延誤，將使營收跨年度認列。
- 缺工、建材與利率上升，會侵蝕個案毛利；匯率影響相對有限。
應聚焦 X101 收尾進度、峯碩使照與季度毛利率是否改善。