友達(2409) 的股價淨值比評價

前一段本益比顯示獲利基期偏低會放大評價；這次頁面改為股價淨值比，需補看最新淨值評價與近期變化，才能區分是股價上漲帶動，或帳面價值出現調整。

估值趨勢明顯轉強

友達的股價淨值比正從低檔快速上修。
- 2025 年多數時間約在 0.59–0.75 倍，市場仍以傳統面板循環股角度評價。
- 2026 年 4 月起由 0.90 倍升至 6 月的 1.36 倍，9 月達 1.50 倍，最新為 1.91 倍。
- 這代表近期股價上漲速度已明顯快於每股淨值變化，市場開始給予轉型溢價。

短線是題材推動，波動也會放大

近期走勢的核心，較偏向對新事業的預期重估。
- 市場聚焦玻璃基板、先進封裝、Micro LED 與光通訊等布局，推升股價在 10 月初創下波段高點。
- 不過，部分合作與訂單訊息尚未有完整公開驗證，股價容易隨消息、成交量與風險偏好大幅震盪。
- 因此，股價淨值比從 0.59 倍升至 1.91 倍，反映的主要是未來成長期待，而非帳面價值在短期內同步增加。

基本面正在修復，但力道仍有限

本業已有改善，尚未足以完全支撐大幅評價上修。
- 2026 年第 1 季 EPS 為 -0.15 元，第 2 季回升至 0.18 元；營業利益率亦由 -0.92% 轉為 0.31%。
- 近四季 EPS 合計僅 0.24 元、ROE 為 1.8%，顯示獲利仍在修復初期。
- 顯示器需求受消費電子庫存與價格壓力影響，智慧移動與垂直場域則是較穩定的支撐來源。

轉型方向是中期關鍵

市場正在重新定義友達，不再只看面板報價循環。
- 公司目標在 2030 年將智慧移動與垂直場域營收占比提高至 70%，以降低顯示器業務的景氣波動。
- 玻璃基板、TGV、RDL 與 Micro LED 光通訊仍以試產、送樣與技術驗證為主，成熟及明顯貢獻可能需 2–3 年。
- 這也解釋市場願意提前提高淨值比，但同時提高了對量產時程、良率與客戶導入的驗證要求。

接下來看「題材能否變成獲利」

後續趨勢可從三個方向判讀。
- 本業獲利：觀察第 3 季營業利益率能否維持正數，以及消費性顯示器需求是否進一步走弱。
- 轉型營收：智慧移動、垂直場域的營收與毛利率能否持續成長，才是降低景氣循環風險的基礎。
- 新技術進度：留意玻璃基板、先進封裝與 Micro LED 光通訊是否出現客戶驗證、量產時程或實際營收揭露；若只有題材升溫而缺乏進度，1.91 倍淨值比的波動風險會較高。