藍天(2362) 的每股盈餘

近期 EPS 大幅跳升，主因是第 2 季業外獲利顯著挹注，其次才是筆電營收與出貨同步成長；因此單季高點延續性較取決於業外項目，本業改善則較具持續基礎。

EPS 跳升的來源有先後順序

• 頁面顯示 EPS 從 2026 年第 1 季的 0.61 元升至第 2 季 3.44 元，創歷史單季高點，與過往季度震盪相比屬跳躍式上升。
• 主因為業外獲利亮眼；本業雖成長，但毛利增幅低於營收，不能把全部 EPS 爆發解讀為營運獲利率大幅改善。
• 次因是筆電營收季增、出貨量增加，中國與歐洲銷售擴張使公司在全球筆電需求偏弱時仍逆勢成長。

這表示本季 EPS 的高基期中，業外因素的重要性高於單純出貨放量。

本業改善來自高價值產品與規模

• 公司持續以中高階、電競、商用等藍海機種為主，避免低階價格競爭，有助維持接單品質。
• Windows 系統換機與企業導入 AI 的需求，支撐歐洲、日本等市場的換機動能；觸控與高階 AI PC 是後續產品組合升級方向。
• 通路租金收入相對穩定，能降低筆電景氣循環對集團整體獲利的波動。

若高階機種占比與海外銷售規模維持，本業 EPS 可望維持較過去穩健的水準。

高 EPS 也含有外部與時點因素

• 第 2 季筆電營收明顯成長，但整體產業仍受需求遞延影響，公司的逆勢表現未必能完全複製到每一季。
• 記憶體、儲存與其他關鍵零組件價格高檔，持續侵蝕既有產品利潤；彈性供應鏈與客製化銷售目前扮演緩衝角色。
• 人民幣升值及業外收益有助當期淨利，但匯率與投資評價本質上波動較大，不能視為固定的獲利來源。

因此，單季 3.44 元較適合視為本業復甦加上業外放大的結果，而非完全的常態獲利。

延續性取決於毛利守住與需求不降溫

• 可延續部分是高階產品、企業換機及 AI PC 推廣，只要出貨持續增長且產品組合升級，營收規模可支撐獲利。
• 需觀察的是零組件成本能否轉嫁；若記憶體漲價持續、消費型需求轉弱，營收成長未必等比例轉成 EPS。
• 業外收益若回歸正常，本業營收、毛利率與費用率才是判斷 EPS 是否站穩高檔的核心。

後續應以高階機種比重、筆電營收成長是否快於成本上升，以及業外收益是否重複出現，來區分「本業常態改善」與「單季獲利放大」。