勝一(1773) 的利潤比率
最新毛利率為 34.46%，連續 2 季衰退；營業利益率為 22.27%；淨利率為 18.17%。
利潤比率：衡量營收，扣掉成本、費用、稅後，剩下盈餘佔營收的比重。
建議：在同產業中利潤比率越高，表示公司產品越有競爭力。而根據歷史統計：
毛利率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了2.72%；
營業利益率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了 3.46%。
| 季度 |
20254 |
20261 |
20262 |
20263 |
| 毛利率 |
35.33 |
37.55 |
36.67 |
34.46 |
| 營業利益率 |
20.61 |
23.35 |
23.54 |
22.27 |
| 稅前淨利率 |
22.63 |
24.94 |
24.35 |
22.48 |
| 稅後淨利率 |
18.15 |
19.90 |
19.65 |
18.17 |
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近期毛利率變動原因？
近期毛利率維持高檔，主因是電子級溶劑占比提高與稼動率改善，屬偏結構性改善，但短期仍受原料與工業級報價影響。
高毛利產品是主要推力
電子級溶劑持續導入先進製程與封裝應用，帶動產品組合往高附加價值移動；這是近期毛利率優於過去均值的最主要原因。
工業級產品的價格轉嫁與低價庫存效益則是次要助力。這代表毛利改善並非單靠短期漲價。
營收放大帶來成本攤提
電子級出貨增加後，產能利用率提升，折舊、人力與廠務等固定成本可由更多產量分攤，因此營收成長時，毛利率也能同步改善。
這也解釋了為何近期營業利益率、淨利率同樣走高：獲利不是只來自營收規模，而是規模與組合共同改善。
結構改善中仍有短期放大因子
電子級產品的認證門檻、客戶黏著與先進製程用量增加，屬於較能延續的結構因素；回收再製能力也提供成本競爭力。
但原料價格、庫存利益與工業級即時調價，會放大單季利差，未必每季都能重複。這表示高檔毛利率中仍含有循環成分。
高檔水位提高獲利彈性，也提高驗證門檻
目前毛利率接近歷史高緣，若電子級比重與稼動率延續，營收增加可帶來較大的 EPS 彈性。
反過來說，新產能投產初期的折舊與認證爬坡，可能先壓低利潤率；後續重點在於高毛利產品放量速度能否快過固定成本增加。
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歷史毛利率變化關鍵？
2020 年起，毛利率進入明顯擴張軌道
- 2020 年中後由約三成跳升至三成以上，與半導體需求成長同步。
- 電子級溶劑占比提高、產品認證與客戶黏著度提升，屬結構性改善。
- 稼動率提升也強化固定成本分攤。
這使毛利率的中樞較早年約二成多明顯上移。
2020 年底與 2021 年的回落偏向短期波動
- 2020 年第四季曾快速回落，之後 2021 年也回到二成中後段。
- 這類變動較像產品組合、原料成本與短期稼動率調整，而非競爭力反轉。
- 後續能重新站回三成附近，顯示利潤結構仍具韌性。
歷史經驗表示，單季下滑要結合出貨與成本判讀，不能直接視為趨勢轉弱。
2023 年後，修復轉為新一輪結構升級
- 2023 年起毛利率再度走升，2025 年已穩在三成中段。
- 高純度電子級產品持續放大，先進製程需求帶動較佳產品組合。
- 回收再製能力與長期認證門檻，也有助降低純化工景氣的波動。
關鍵不在單次報價，而在高毛利產品占比與產能利用率能否同步提高。
現在位於歷史高檔，需驗證高檔的續航力
- 2026 年上半年毛利率約在三成六至三成八，已接近歷史高緣。
- 目前更像結構升級疊加景氣與價格轉嫁的階段，而非單純循環反彈。
- 新產能初期折舊、原料漲幅與稼動率，將決定高檔能否守住。
因此，後續若電子級比重維持上升，才更能確認毛利率中樞已再上移。
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下一步該看什麼資訊？