大將(1453) 的每股盈餘

今、明年 EPS 預期為 2026 年約 0.4–0.7 元、2027 年可望升至 1–2 元；今年主要依賴金融資產評價與業外收益，明年則有大將天母完工交屋帶動本業認列。

今年本業仍在空窗

2026 年獲利屬低檔，並非營建交屋驅動。
- 上半年 EPS 為 0.55 元，但營收僅約 754 萬元。
- 營業損失約 1,819 萬元，稅前獲利主要來自業外。
- 大將水硯已於 2025 年底完成交屋。
因此，今年 EPS 對金融資產與處分損益較敏感。

費用難靠低營收攤提

在沒有大型交屋案下，固定費用與資金成本壓抑本業表現。
- 目前在建房地與土地庫存占資產比重高。
- 營收規模不足時，工程及管理費用不易攤提。
- 自有資金比例提高，可降低對融資的依賴。
本業改善需等待新案完工認列，而非短期營收成長。

明年天母案提供轉機

2027 年 EPS 回升主要看大將天母的交屋量與毛利。
- 大將天母可售金額約 11.5 億元，預計 2027 年取得使照。
- 大安復興段等案多屬 2028 年後貢獻。
- 公開市場尚未形成可驗證的一致 EPS 共識。
明年預估應以天母案實際銷售與過戶比例為主。

銷售與評價波動是風險

EPS 可能偏離預期，受房市去化、工期與業外損益影響。
- 天母案目前銷售率偏低，高總價產品去化須觀察。
- 信用管制可能延長買方撥款與交屋時程。
- 金融資產評價波動，會放大低營收年度的 EPS 變化。
後續應追蹤天母案銷售率、使照進度及業外收益占比。