ADP 統計指出美國 11 月民營部門就業減少 3.2 萬人；12 月降息機率近九成
美國就業市況再度露出疲態。ADP 公布最新數據顯示，11 月美國民營企業工作機會減少 3.2 萬個，遠不如市場預期的增加 4 萬個，其中又以小型企業承壓最重，成為拉低整體就業的主要來源。
數據公布後，美國公債價格走揚，因為市場普遍解讀為「壞消息即是好消息」，代表聯準會（Fed）更可能在 12 月 FOMC 會議啟動降息。芝商所 FedWatch 工具顯示，ADP 數據公布後，聯準會 12 月降息 1 碼的機率攀升至 88.8％，按兵不動的機率為 11.2％。
小企業大幅裁員 東北地區減幅最深
根據 ADP 報告，美國小型企業在 11 月凈減少 12 萬名員工，遠高於其他企業規模。分區來看，東北地區流失 10 萬個職位，為全美最弱區域；南部則減少 4.3 萬人。相對地，西部地區增加 6.7 萬人，呈現明顯分歧。
ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 表示：
「近期招聘情況斷斷續續，企業面對謹慎的消費者與不確定的大環境。11 月的放緩雖屬於廣泛性，但以小企業的回落最為明顯。」
美國政府統計數據顯示，小企業雇用約 46％美國勞動人口，其疲弱對整體勞動市場影響重大。
就業停滯半年 製造業、營建、專業服務全面降溫
ADP 指出，2025 年下半年起，美國新增就業幾乎停滯。11 月裁員集中於下列產業：
製造業：-18,000
營建業：-9,000
專業與商業服務：-26,000
資訊產業：-20,000
相對地，成長動能集中在教育與健康服務（+33,000）以及休閒與接待業（+13,000），且主要由中大型企業支撐。
薪資增幅同步趨緩 跳槽族加薪幅度下修至 6.3%
薪資增速也在降溫。報告顯示：
留任員工（job-stayers）年增薪 4.4％（10 月為 4.5％）
跳槽員工（job-changers）加薪 6.3％（10 月為 6.7％）
薪資成長放緩被視為通膨降溫訊號，有助支持 Fed 轉向寬鬆。
聯準會 12 月降息機率跳升至 90%
就業與薪資雙雙放緩，加深市場對經濟降溫的判斷，金融市場強烈押注聯準會（Fed）將在下週（12 月）FOMC 會議宣布降息 1 碼（25 基點）由於。
期貨市場顯示：
降息機率已攀升至近 90％，較一個月前顯著提高。
市場仍等待官方就業數據 勞動市場信心跌至谷底
美國勞工部將於 12 月 16 日公布 11 月官方就業報告，市場普遍預期失業率將維持在約 4.44％。
然而，民眾對就業市場信心低迷。密西根大學調查顯示，69％消費者預期未來失業率將上升，創下近年新高。
聯準會最新的 Beige Book 也提到，企業普遍降低招聘意願，部分業者甚至考慮以 AI 技術取代初階職位。
企業規模就業變化（ADP）
小型企業：-120,000
中型企業：+51,000
大型企業：+39,000
結論：就業放緩加深經濟下行警訊、但推升降息預期
整體來看，美國私人企業 11 月就業意外下滑、薪資成長全面放緩，凸顯勞動市場正從緊俏走向降溫。
儘管經濟前景轉弱，但對金融市場而言，這些疲弱數據反而強化聯準會提前降息的可能性，使公債與股市短線受到支撐。
參考資料
- Treasuries Gain Slightly After ADP Report. Stocks Barely Budge.
- ADP reports decline of 32,000 private sector jobs in November
- ADP: Private payrolls dropped 32,000 positions last month in slowing job market
- ADP National Employment Report: Private Sector Employment Shed 32,000 Jobs in November; Annual Pay was Up 4.4%
