智富專欄 - 散戶如何擊敗法人？

在先進國家，專業法人交易量約佔股市成交量的70%以上，美國的法人交易量甚至高達90%以上。反觀台灣，法人平均交易量竟不到40%，也就是說高達60%的交易量來自於散戶。而且根據估計，台灣廣大的散戶竟有超過80%以上都是賠錢的。

有人賠錢就有人賺錢，相對來講，法人是比散戶具有優勢的。為什麼呢？
因為法人錢多、時間多、人脈多、報告多。

(1) 錢多：
錢多，影響力就大，不但可以因此瞭解一些顯為人知的事，更可以自己拉抬股價，掌握籌碼優勢。
(2) 時間多：
一般散戶都是要工作上班的，但法人的工作就是投資，所以法人在投資上花的時間是可以比一般散戶多很多的。
(3) 人脈多：
由於工作需要，法人花了不少時間在建立人脈，像是產業界人脈、金融界人脈等。由於人脈多，也會有不少我們前面提到的內線消息。
(4) 報告多：
一般組織完整的法人機構，最多可以有數十位研究員，再加上公司也可能花大錢買資料庫，可以說報告要多少有多少。

既然如此，廣大的散戶是不是永遠贏不了法人，乾脆退出市場算了？不盡然！其實只要仔細思考，會發現散戶還是有贏的機會，而且機會很大！但必須掌握以下三個關鍵：

1. 瞭解複利的價值，不躁進：

前面雖然提了不少法人的優勢，但他們還是有劣勢的。一般法人機構的投資經理人雖然手握大筆資金，看似呼風喚雨，但其實他們的壓力是相當大的。一般法人機構的績效是一季或是半年結一次的，短期績效好，就有高額的獎金可以領；短期績效差，不但沒有獎金，甚至有被換掉的風險。正因為這個制度，經理人被迫追求短期績效，故要持續在市場追逐各種最新的「題材」，以保住自己的獎金與工作。

身為一個散戶，我們就沒有短期績效的壓力了！我們只要管好自己的錢，賺取穩穩的報酬就可以了，因為高報酬的背後就是高風險。我們一再強調，每年可以穩定賺取20%的投資報酬率，20年後就可以有37倍的報酬了！但若維持有時大賺有時小賠，那麼長期來看績效反而會大幅落後穩定的報酬。

 

2. 專注在自己熟悉的產業：

不管投資什麼產品，房地產、藝術品、或是股票，都是一場資訊戰，沒有資訊的人註定要輸給有資訊的人。試想若你買一棟房子，但是對房子的地段、裝潢、設備等一概不知，是不可能靠它賺錢的。同理，若你對投資的股票所屬的產業特性、競爭優勢等也是一問三不知，那也是很難靠這支股票賺錢的。

前面提過，法人雖然時間很多，但由於短期績效壓力，被迫投資很多自己都看不懂的熱門產業，尤其是令人摸不著頭緒的電子或生技公司。雖然他們的研究時間多，但卻分散在研究不同產業，導致樣樣通樣樣鬆。

所以，一般投資人若想打敗法人，就不要去碰自己不熟悉的產業，專挑自己熟悉的產業研究即可。你如果是平價美妝產品的愛好者，應該可以發現寶雅(5904)一家接著一家開，就可以領先法人發現這檔三年漲超過6倍的公司；

(圖表來源：財報狗 )

你如果是健康食品的愛好者，也可以發現葡萄王的產品越賣越好，自然也不會錯過這支五年漲幅超過10倍的飆股。

(圖表來源：財報狗 )

 

3. 尋找真正長期趨勢：

前面提過，法人由於有績效的壓力，所以必需尋找很多短線題材，像是win7換機潮、win8換機潮、觸控筆電換機潮等，由於這些風潮持續的時間不久，但投資人卻可能要花大量的時間去研究。

所以我們建議，散戶投資人可以把眼光放遠一點，專注在真正長期的趨勢。比如說中國薪資調升就是長期的趨勢，在這股趨勢下，廠商可以有兩種應變措施：
(1)由於東南亞平均薪資只有中國的一半，廠商可以把東南亞生產的比重提高，像是這幾年聚陽、儒鴻的做法。

(圖表來源：財報狗 )

(2)提高自動化程度，像橋椿就藉由自動化讓毛利率從2012年的20%左右提升至2013年的26~27%。

(圖表來源：財報狗 )

 

最後總結一下，散戶的資源雖然不如法人，但只要掌握
(1) 瞭解複利的威力，不躁進
(2) 專注在自己熟悉的產業
(3) 尋找真正長期趨勢
幾個原則，投資績效還是可以戰勝法人喔！