蘋果概念股 ─ 電池商近期財報速覽

繼2012年下半年蘋果一口氣推出iPhone、iPad、Macbook等新產品後，至今已沉寂了一段時間。以過往經驗來看，蘋果即將要在下半年 推出一系列的新產品，那麼，蘋果概念股是否也將有所表現呢？本系列文純就近期財務數據觀察，看看這些蘋果概念股是否還能像過去如此風光？

首先打頭陣的，是蘋果的電池供應鏈-新普與順達。新普與順達原本是做NB電池，爾後切入蘋果的iPad供應鏈，最近更傳言打入iPhone供應鏈。至於新普與順達的實際獲利狀況如何呢？讓我們來瞭解一下：

一． 營收分析：
長線來看，新普與順達的營收都大幅成長，主因蘋果的產品不斷推成出新。其中，新普的營收成長幅度又比順達還要犀利些。

(圖表來源：財報狗個股比較)

2012年後蘋果的新產品推出速度已放慢，這從新普和順達2012年開始營收年增率持續走弱也可一窺端倪。而蘋果之後可能推出的i-Watch又不需要用到新普、順達的電池，所以新普、順達的營收能否維持高速成長，需要持續關注。

(圖表來源：財報狗個股比較)

二． ROE分析：
從ROE的分析來看，會覺得有點奇怪：兩家公司的營收不是持續大幅成長嗎？為什麼ROE會出現長期下滑的走勢呢？原來是整體產業的利潤比率出問題了，請見第三點。

三． 毛利率分析：
可以發現，新普與順達的營收雖然持續成長，照理說在規模經濟與學習曲線的加持下，毛利率應該要持續提升才對。然而2008~2010年時，雙雄的毛利率只能勉強維持住，2011年過後毛利率竟出現大幅下滑。新普與順達的毛利率為何為持續下降呢？原來是因為電池產業技術、容量突破有限下已無太多新意，電池廠開始削價搶單，導致電池雙雄的毛利率呈現長線下滑的走勢。

(圖表來源：財報狗個股比較)

由以上來看，新普與順達的問題不只在營收，還是在毛利率持續往下探。所以就算今年下半年新普與順達接到蘋果iPhone訂單，除了要關注雙雄的營收走勢外，更要關注它們的毛利率是否可以維持住...

(以上文章同步於今周刊網路專欄-投資望遠鏡)