網友Hollis: 新保(9925)短期償債能力

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感謝Hollis來信分析新保短期償債能力。我們來看看Hollis網友對於新保的觀點有是如何~

Hollis分析如下：
關於流動比率與速動比率的定義，分別如下：
流動比率 = 流動資產/流動負債
速動比率 = 速動資產/流動負債

其中流動資產與速動資產之間又具有以下關係：
將流動資產中扣除流動性及變現性較差之存貨，並將已現金流出之預付費用扣除，即為速動資產。即流動資產=速動資產+存貨+預付費用

下表為近五年新保(9905)的財務資料

下圖為近五年新保(9905)的流動與速動比率變化

從這兩個圖表中的資料可知：
1. 近五年並沒有預附費用的金額，存貨占流動負債的比率很低(此現象從速動比率與流動比率值的差亦可推敲)；也就是說，在流動資產裡可快速變現的資產所佔比率高，即不易產生周轉不靈的經營風險
2. 近五年的流動負債組成中，短期金融負債(短期借款+應負短期票卷+一年到期長期負債)的比率逐年降低，2011年甚至進步到0%的情況。
3. 應負費用以及預收款項的總金額占流動負債的比率逐年提升，意即因延遲付款給廠商而變相取得的無息貸款比率逐年提高。
以上3點的現象皆表示新保(9925)流動負債的結構十分良好，因為流動資產不足而造成倒債的風險極低。

筆者並沒有討論近五年的存貨周轉率，對於新保(9925)這種不靠賣存貨產品做生意的公司，討論存貨周轉率的高低對於公司整體的影響並不大，營業利益率的高低應該才是影響公司獲利的關鍵原因。

以下為新保(9925)以及中保(9917)近五年的獲利能力對照，可以見到兩者在營利率有很大差異！為什麼會有這麼大的落差，就讓大家想想囉