勝華(2384)－損益表分析實例

隨著智慧型手機和平板電腦大熱潮，觸控產業類股今年表現特別受人注目。今天要討論的勝華(2384)正是觸控面板大廠，也是新聞媒體很愛報導的個股...。但新聞規新聞，勝華的表現要看財報才能呈現事實。今天藉由損益表分析，快速了解勝華近期獲利表現究竟如何~

步驟1：用"肉眼"直接觀察營業收入、毛利、營業利益、淨利的數據圖表變化

來看一下勝華的營收和獲利數據：

勝華(2384)每月營業收入走勢圖

勝華(2384)損益項目走勢圖

勝華(2384)EPS走勢圖

2010年後營收大幅上升，但2011年後的損益項目卻大幅下滑，EPS急速萎縮，到底獲利面向出了什麼問題？讓我們由下面做更深入的探討。

步驟2：首重營業收入的年增率變化

勝華(2384)長短期營收年增率走勢圖

勝華的營收年增率走勢在2011年初開始反轉下滑，當第一季後近3月營收年增率小於近6、12月營收年增率時，就應該發覺勝華的成長動能的確減弱，保守的投資人應該出場觀望。

9月後營收跌破0軸邁入衰退，10月衰退幅度逐漸擴大，勝華營收動能不佳。

3：觀察毛利率、營業利益率、淨利率趨勢變化

再怎麼強調也不厭倦：三大利潤比率的"走勢"比"數值高低"重要。讓我們看看勝華的利潤比率走勢：

勝華(2384)毛利率、營業利益率、淨利率走勢圖

以五年來看，勝華的利潤比率走勢非常不穩定，隨著景氣一下獲利一下虧損，盈餘品質差。金融海嘯後快速回升的毛利率、營業利益率、淨利率，自2010年中後又反轉下滑，這對營收年增率下滑的勝華來說是雙重打擊。
2010年Q2~2011年Q3的利潤比率變化
毛利率：10.34% => 3.44%
營益率：6.69% => 0.52%
淨利率：2.55% => 1.06%

4：利用淨利率觀察業外損益，檢驗淨利的獲利品質

觀察勝華的淨利率，營業利益率走勢還算一致，近4季的業外部份尚稱穩定。

淨利 = 營收 X 淨利率，營收年增率邁入衰退，淨利率隨毛利率不斷下滑，看來勝華近期實質獲利應該持續衰退，讓我們再由第5步驟做個確認。

5：利用毛利、營業利益、淨利、EPS成長率，確認營收成長是否帶來實質獲利

勝華(2384)毛利年成長率數據

勝華(2384)營業利益年成長率數據

勝華(2384)淨利年成長率數據

勝華(2384)EPS年成長率數據

由上面數據觀察可以發現：隨著營收年增率和利潤比率快速下滑，今年第二季實質獲利轉為虧損，第三季仍是大幅衰退。

損益表5步驟分析結束。我們來整理一下觀察到的重點：
1. 勝華(2384)營收年增率今年快速下滑，目前營收衰退擴大中。
2. 勝華(2384)毛利率、營業利益率、淨利率近期呈現下滑趨勢。
3. 勝華(2384)淨利、EPS目前衰退擴大中。
總結：勝華(2384)營收下滑，淨利率持續低檔，近期獲利衰退不佳。

OK，損益表快速分析5步驟結束了，面對勝華未來我們可注意：
1. 營收年成長走勢是否能止跌回升？
2. 淨利率是否能守穩或回升
兩者的變化都影響著勝華獲利，投資人應該都注意。

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