貨幣計數-M1B

每個月的月底，台灣央行都會公佈上一個月的貨幣計數，這時候就會聽到新聞上寫蝦米M1A、M1B還有M2的，也許這時候投資人會很懷疑，這到底是甚麼東西，貨幣不就是我們手上拿的新台幣嗎?為什麼要搞這麼多的名詞讓大家混淆。首先，先問問大家，大家買股票，需要自己手上拿著一大筆現金，到證券行換那一張股票嗎??不用，至少大多數的時候是不用的，網路下單或者打電話給營業員，帳戶裡的錢來扣款就好了。今天假設存摺裡的錢不夠買股票了，但是手上還有一大筆定存，那麼大家就會去解定存，把定存換成活儲在來買股票。

上面的兩個例子，站狗昰要跟大家說明，其實錢會以很多的形式存在！可能我們手上的現金、公司開票的支票存款、一般個人用的活儲、定存、郵匯儲金等等。而這幾種形式可能會被使用方式、使用的頻率(流動性)不一，央行為了方便了解到底資金能不能供應整個經濟體，資金動能趨緩還是加速，而把這些錢分類，所有有了M1A、M1B和M2等等的名詞出現。

我們先把這些名詞解釋一下，參考到央行的說明說明：
(1) M1A = 通貨淨額(現金) + 支票存款 + 活存
(2) M1B = M1A + 活儲
(3) M2 = M1B + 準貨幣
這裡的準貨幣指的是使用頻率較低(流動性低)的定存、外匯存款、郵政儲金等。我們也可以把這三種計數，用這個圖來表示之。

以最新一期(100年9月)的資料來看，現在的M1A約為4.4兆新台幣，M1B為11.7兆新台幣，M2約為32兆新台幣。 M1A佔M1B的37%，M1B佔M2的36%。

在了解這些名詞解釋後，那麼這些貨幣計數到底跟股市有什麼關係呢??
股市若是要漲，一定要有資金的進場，而這些M1、M2正好提供了我們一個很好的觀察指標(另外一短期指標為匯率)，本文開頭就有提到，一般人不會手上提著一堆現金去買股票，而是把錢存在活儲帳戶裡，等待機會進場。所以最直接影響股市資金動能的就是M1B。關於這個M1B和股市的關係，央行就曾經發過個新聞稿來說明。

我們把近年的M1B年增率和大盤指數作個圖比較，

Note: 財報狗提供的M1B年增率的查詢。(按我查詢)

左側Y軸為大盤指數，右側Y軸為M1B年增率。

由圖我們可以很清楚的看出，在民國94年前，只要M1B年增率不斷的升高，股價也會跟著升高；M1B年增率降低，股價就跌。央行統計的結果為高度正相關(相關係數為0.87)。但是比較特別的是民國94到97年間，M1B年增率大致維持在5%左右，而股價卻是創了新高，在M1B年增率跌破0之後，股價最後一洩千里。近期的情況也是，M1B年增率慢慢降低，但是股價修正幅度卻很小。這正是說明，在民國94年後，兩者的相關係數已經不在是以前的高度相關了。

看到這裡，也許有人就會想，難道是說M1B年增率對於股價的預測已經完全失效了嗎？？
那麼以後我們就可以不用關心M1B年增率了。站狗這邊用另外一個角度來思考，
貨幣的供給(M1B)，是為了促進經濟的活絡(GDP成長)。
若是貨幣供給超過經濟成長率，我們可以稱之超額貨幣供給。反之，則可以稱之超額貨幣需求。
供給與需求當然是平衡時最好。以今年預估的GDP經濟成長率(4.56%)來看，約維持在4.5%左右的M1B年增率比較好的情況。央行也會關心貨幣的供給，主要是專注在廣義的貨幣M2部分。
目前央行對於M2年增率設定的目標區為4.5%上下2%的區間，剛好也跟經濟成長率差不多。

講了這麼多，站狗好像還是沒有回答到問題？！到底是否要持續的關注M1B年增率呢？
答案是肯定的，過多或者過少的貨幣供給都不好。若是M1B年增率落在 2.5% ~ 6.5% 這個目標區的話，貨幣可以算是溫和的成長，股市就會順其自然的表現。但若假設今天美國又開始QE3印鈔票了，外資錢不斷的湧進台灣，M1B年增率向上，多餘的錢就會到股市讓股市也不斷水漲船高。反過來說，大家憂心經濟衰退，紛紛把活儲的錢拿擺長期放定存，M1B年增率掉落至2.5%以下，甚至為負的。那麼很明顯資金動能不夠，股市勢必還會作一番修正。

最後，我們來關心一下最近的情況，M1B逐漸往下走，但是幅度慢慢收斂，可能會在4.5%左右附近徘徊，這樣的情況下，我們應該是還不用擔心所謂的資金動能不足的情況。未來的觀察重點也是，M1B年增率走緩是可以接受的，但是若是突然狂跌至2.5%以下，那麼投資人就要小心了。

講到這裡，是不是覺得總體經濟也是很重要的呢？
每個月第一個工作日，美國ISM公佈採購經理人指數PMI，
每個月25號，央行會公佈M1B、M2年增率，
每個月27號，經建會公佈景氣對策信號。
還有很多很重要的總經指標，站狗還是會不斷的發文跟大家介紹，
大家也不要忘了持續追蹤這些重要的指標唷。