高通最新一季的營運表現優於市場預期，顯示手機復甦跡象，但自上一季後失去了華為 5G 晶片的營收貢獻，加上 2024 年華為可能進一步擴大市占，後續復甦可能弱於同業。
2024 財報狗產業前緣論壇：
低軌衛星 X 光通訊 X 先進封裝 三大主題
由財報狗 Jeff & 小鄭 & Sky 與六大產學專家的對話，帶你了解產業前緣 ?
時間：2023/12/24 (日) 上午 10:00 - 16:00
地點：集思台大會議中心 B1 國際會議廳
活動傳送門：https://statementdog.cc/forum
✨ 2024 財報狗產業前緣論壇領航人訪談集數：EP246 、EP256、EP271
#財報狗 #2024財報狗產業前緣論壇
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這邊是一些訪談精華片段
高通季報解析
01:00 最新一季營運表現優於預期，顯示手機出現復甦。
04:10 下一季公司預估持續成長，且復甦腳步加快。手機庫存預期 Q4 回到正常水平，預期手機零組件營運下半年陸續回溫。
手機市場出現復甦跡象
01:30 比對記憶體巨頭海力士、美光、RFIC 巨頭 Qorvo、台積電、聯電近期法說會觀點，皆可以發現手機去庫存進入尾聲的跡象。
04:39 目前手機成長力道來自於年底的旺季拉貨需求，且相較於去年強勁，可再次驗證手機下游的庫存已回到正常水平。
華為大力擴展市占，將成為不確定因子
07:40 儘管本季中國營收強勁，且與 Apple 重新續約 5G 晶片供應合約，但由於失去華為 5G 晶片的營收貢獻，加上華為復出侵佔 5G 手機市場，展望 2024 年預期 QCOM 復甦將弱於同業。
10:40 華為 7nm 製程良率、產量可能優於原本預期，加上衝刺手機銷量的動作頻頻，2024 年市占率進一步擴大機率不低。
從 QCOM 季報看相關供應鏈
20:12 儘管手機 2024 年將會迎來復甦，但由於華為的影響，預期手機非半導體，不包含美國技術成分的廠商，如光學鏡頭、 MLCC、BT 載板、 HDI 表現較佳。
23:16 以手機為主要業務的半導體廠如手機處理器 AP 的 QCOM 、聯發科，射頻晶片的 Qorvo 、Skyworks 將直接受到華為影響，復甦力道較其他手機零組件疲弱。
25:00 半導體廠商中如記憶體、封測等儘管有手機業務，但伺服器、PC 業務佔比較高，故復甦力道也將更加明顯。
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財報狗社群
本集逐字稿
威宇：歡迎收聽財報狗 Podcast，我是主持人威宇，在我旁邊的是財報狗的站長小鄭。
小鄭：哈囉大家好。
高通季報解析
威宇：今天我們要來聊一聊手機處理器巨頭高通最新一季的營運報告。看高通當然是想要來看整個手機市場，高通的主要供應商台積電也跟高通很有關係，這是我們今天主要想要探討的議題。
我們先來看一下高通最新一季發佈的營運報告，營收是 86.7 億美金，季成長 2.5%，高於財測指導範圍的中間數；Non-GAAP EPS 2.02，季成長 8%，這也是超過財測的上緣。從這兩個數字看起來好像高通的營運表現是高於預期的，所以其實手機開始復甦了嗎？
小鄭：對。
威宇：終於嗎？
小鄭：對，終於看，起來算是都優於預期。當然高通相較於它的同業，整個成長的幅度並不是很好，可是至少還是擊敗財測上緣。如果是跟它的對手，像聯發科的成長性真的是還不錯，也是擊敗財測。兩個人說法都有志一同，為什麼會擊敗財測？它們表示都看到下游 Android 手機庫存去化有成，客戶這一季開始的回補庫存力道算是強於預期。
其實也不只是這兩個人的說法，我們比對像記憶體的海力士、美光或是射頻晶片的 Qorvo 或是像台積電、聯電，最近的法說會其實都有提到一個觀點，手機的市場看起來已經有點曙光了，庫存的水位已經接近正常水位了。
它們都認為已經有手機市場復甦的早期跡象出現了，所以這樣看起來好像手機的去庫存或是八季的衰退可能真的快要接近尾聲了。
威宇：這好突然，因為 PC 開始復甦力道好像比想像中的強勁，手機還在持續萎靡不振，我還在這樣的印象。突然之間就告訴我說手機好像去庫存出現尾聲了，好像表現超乎預期，為什麼？
小鄭：其實也沒有，因為像我個人在上一季就有提到，其實手機庫存是滿有機會 Q4 回到正常水準。從一些前幾季的市場觀察或是數據的追蹤，其實都可以看到手機的庫存去化是真的持續在進步。
因為去化也滿久了，也真的快要回到正常水準了。只是在過去兩季，可能大家還是會覺得好像手機還是比較疲軟的一個原因，是因為這些大廠其實給出來的觀點都還是比較保守。算是可能終於到這一季，好像這些業者的觀點看起來有變得比較樂觀一點。
可是如果從數據來看，其實我覺得沒有突然。從數據來看，各個零組件都是不斷接近到歷史正常水準。我們在之前聊記憶體的時候也提到，因為我們覺得記憶體是領先指標，Mobile 記憶體的庫存去化已經來到接近正常水準了，這個是在可能 Q3 或是年中就已經發生了。
以這樣來推，如果 Q4 算是整體手機去庫存的尾聲，我覺得不意外。
威宇：如果我們看下一季，它們還是預估持續成長，而且復甦的腳步加快。營收預估 91 到 99 億美金，季成長 8.5%；Non-GAAP EPS 是 2.25 到 2.45，這也是比季成長大概平均成長了 16%。
剛剛有提到，你說如果看數據庫存是慢慢在降，不管賣多賣少，反正我都有在賣，所以我的庫存一定在下降。可是如果我們去看消費在買手機這邊，是有真的開始買比較多嗎？
手機市場出現復甦跡象
小鄭：以我的角度，我覺得還是比較偏向是旺季帶動的庫存回補。原本每年都會有淡旺季，這種年底的銷售旺季，不管怎麼樣都會有一定的成長力道。只是像如果是去年，這個旺季成長就不旺，原因是因為庫存很多。庫存很多的話，下游廠商要優先去庫存，自然會減少跟上游的採購，所以會旺季不旺。
如果以這季來看，不管是像高通或者是聯發科，其實對於它們 Q4 的展望，都是比去年或前幾季的觀點都還要強勁。像剛剛你提到高通，高通認為它的營收至少到中高位數的成長；可是像聯發科是預估 Q4 營收可以雙位數成長，這個是整體。
如果我們今天聚焦兩家的手機業務，不管是聯發科或高通都認為 Q4 的手機業務可以到雙位數的季增長。這個也就算是回到過往旺季的水準了，旺季季增長的幅度。
初步而言，我覺得一方面這個是旺季需求，也不是整個需求大幅復甦，我覺得應該還沒有。應該主要還是一般的年度角度來看是旺季需求，只是這次旺季需求相較於去年更好，是因為目前下游庫存算是回到正常水位，相比去年庫存還很多，這個旺季的需求拉動就會更明顯。站在我的角度，主要是旺季推動庫存回補的力道再變得更強，導致這兩家業者的表現，季成長的角度來看是還不錯。
不過有一個還是滿有趣的，我們在上一季有聊到高通有一個負面因素，它有提到華為這邊不會再貢獻營收了。可是高通在這季有特別強調，你看就算我華為的營收不見了，這一季中國的手機業務還是會強勁成長，它預期中國的手機業務會較上一季成長超過 35%。
就算排除了這個華為的部分，光靠其他中國業者小米、OPPO、VIVO 這邊帶動旺季庫存回補，其實真的是力道還滿強勁的。我覺得從各個角度來看，都可以再度驗證下游的手機庫存去化回到正常水準，有滿大的機率應該是真的是如此，不會是騙人。
要不然邏輯上，如果下游狀況還是很撲朔迷離，高通應該不至於對於它本季的手機業務成長超過 35%，這麼有把握。這樣來看，我覺得有點再次印證我們剛才的說法，Q4 下游手機庫存應該回到正常水準，應該沒有過多庫存了。
威宇：你剛有提到高通在上一季有一個比較不好的消息，華為可能不會貢獻營收了，可是現在看起來這一季中國營收還是很好。可是它上一季還有另外一個壞消息，蘋果可能也不會貢獻營收了，結果這個負面消息也沒有了。
小鄭：對，現在不只是下游的去庫存已經來到尾聲了，而且高通又宣布再度跟蘋果續約了，滿突然的。它才剛在前兩季提到，它覺得跟蘋果的收入的持續性有點未知的情況之下，突然在上一季季末宣布說蘋果願意再跟它續約了，而且一續又再續三年了。
我覺得這樣算是消除了我個人先前對於 2024 年蘋果業務可持續性的疑慮，應該至少未來兩到三年，蘋果這邊的業務雖然可能不至於成長，可是應該還是可以維持一個基本盤。
只是這樣加起來看，好像好消息不斷，下游去庫存來到尾聲了，蘋果又再跟它續約了；再加上 Q4 中國手機業務季成長幅度可以到 35%，這個是滿強勁的數字，是不是代表 2024 年有可能有意想不到的強勁復甦？
站在我個人的角度，我還是覺得機率偏低，我還是對於高通的觀點比較悲觀一點。雖然有幾個好消息，可是也有壞消息出來，壞消息是華為在中國的市占率有可能明年再加速擴大的趨勢。
威宇：為什麼？大家真的那麼喜歡它嗎？它真的那麼好？
華為大力擴展市占，將成為不確定因子
小鄭：有幾個觀點，先講其實目前華為的狀況還是撲朔迷離，它到底為什麼能夠有 7 奈米？7 奈米的產能多少？比如它的記憶體目前來看是海力士的，可是海力士有特別強調在這個禁令之後沒有賣它，我也不知道從哪裡弄出來的。整個華為的供應都是很撲朔迷離，所以目前都是一些猜測。只是有幾個跡象看起來華為重回 5G 市場，算是來勢洶洶。
第一個，這個 7 奈米目前來看還真的是 7 奈米。參考美國 TechInsights 的報告，它推出了麒麟 9000S 的晶片，其實它的 FinFET 結構從微影下來看算是很乾淨很完整，這個結構做出來算是滿漂亮的。
看起來這個 7 奈米的製程應該良率是真的不錯，可能沒有如大家想像，或是如我原本想像的低，這個 7 奈米製程可能是真的不錯。這個 7 奈米製程不錯，當然代表這個 7 奈米晶片的數量，可能比原本外界的預期還要想像再更多一點。
如果今天 7 奈米製程不差，我們應該理論上可以回推，14 奈米的製程理論上良率跟產量應該會更好。為什麼要特別提到 14 奈米？主要是華為它對於明年有一個大膽的預估，說它的手機銷量要衝刺到 1 億台。它去年是 2,800 萬台，今年一般預估可能會成長到差不多 4,000 萬台，所以它預估明年可以到 1 億台，這樣是 1.5 倍的成長，這個預估很誇張。當然先不講說它能不能到達 1 億台，這個是未知，因為有可能只是它自己精神喊話。
威宇：隨便說個數字。
小鄭：對，精神喊話一下，不知道，可是至少華為的動作是想要衝刺手機的銷量。站在我的角度，如果它只靠 7 奈米要衝刺這 1 億台，我個人覺得真的是有點不太可能。
威宇：為什麼？
小鄭：如果根據一些側面的訊息來推估，一般認為是中芯才有 7 奈米或先進製程的產能。可是中芯的 DUV 機台，幾個數據比對來看，差不多要抓在 15 台多。浸潤式 DUV 如果有 15 台，配合多重曝光，如果這樣要做到 1 億台、出 1 億個 7 奈米晶片，其實這個機台數應該是不太可能。
威宇：24 小時都不行嗎？
小鄭：對，應該不行。而且這 15 台，它們還要用在可能 28 奈米或 45 奈米這邊的製程。就算全部都挪給 7 奈米，這 15 台要產出 1 億台的晶片，我覺得有難度，真的是有難度。
我覺得比較可能是它不會全部都用 7 奈米，應該部分晶片採用比較低階一點的 14 奈米。雖然算是比較低階一點，可是如果拿來做像可能 5G 的中階晶片，不是做它的高階款，可能用在中階機種，這可能就滿適合的了。這樣才有比較可能明年的銷量再放大，高端採用 7 奈米、中階就採用 14 奈米，這樣搭配在明年的產量上比較可能如它的預期明顯成長。
因為我們剛才有提到，7 奈米的良率目前看起來其實沒有到很差，所以如果這樣回推 14 奈米的製程應該更好。這樣邏輯上對起來，它如果真的靠 14 奈米來做中階晶片，理論上的確不管是產量跟良率，應該都可以再放量更多。這樣明年華為在手機晶片乃至於手機的出貨量，在供給端是有機會較今年再更進一步明顯成長。
當然還有一種可能，也有可能不只是靠明年的晶片的生產，還有可能是之前也囤了一堆晶片了，就不太知道。我們如果回想中國第一次放出有 7 奈米的訊息，我記得好像是在 2021 年就有提到，可是那時候是用在礦機。
威宇：那時候全部都在挖礦。
小鄭：對，好像說什麼礦機率先採用可能是中芯的 7 奈米製程。如果中芯的 7 奈米製程如果在 2021 年已經開始 Cook，華為其實囤 14 奈米或 7 奈米的晶片搞不好已經超過一年。這樣它在明年要再擴大銷量，我覺得也是有可能的，就像它也是屯海力士的晶片。
威宇：為什麼在中國那邊的各種數據都是秘密、神秘、隱藏、不確定？為什麼都充滿了這種詞？
小鄭：當然。
威宇：沒有什麼可靠的數據嗎？
小鄭：因為它就是不想要讓美國知道，什麼東西都很透明，不就犯了這個孫子兵法的大忌嗎？我就是在跟你美國做博弈，華為突然弄出一個 7 奈米晶片，就是讓你美國嚇一跳。當然這個也是在我做好充分準備才出手，我不會貿然就隨意出手，中國訊息就是這麼神秘。
我們來看最近中芯國際剛開法說會，很神秘，都沒有人去問它先進製程的問題。不管是公司自己或者是法人，都很有默契，都不提華為、也不提先進製程。可以知道這個應該是有事先喬過，等一下法說會大家記得這個該問的可以問、不該問的就不要問。
這個訊息就只能靠一些供應鏈的拼湊，比如華為有幾個 DUV 機台，至少 DUV 機台是艾司摩爾賣的，我們可以從艾司摩爾這邊的訊息或是比對它之前揭露的中國營收或 DUV 機台，拼湊它大概這幾年賣給中國幾台浸潤式 DUV。可以這樣反推，也只能用這樣方式反推，它們的訊息的確就是這麼神秘。
威宇：所以中芯的法說會沒有外資嗎？
小鄭：有，當然有外資。
威宇：都不問這個？
小鄭：對。
威宇：就連外資都被摸頭了，都被喬好了。
小鄭：鐵定的，不該問的你就不要問，所以沒有人知道真實狀況，大家都絕口不提華為，就是這麼神秘。
威宇：總結一下剛剛的一些講法，反正你覺得因為明年華為的市占率有可能會擴大，這個東西一定會排擠到高通，大概是這樣？
小鄭：對。而且這個不只是產量的問題，你剛有提到好問題，華為真的那麼熱嗎？短期來看真的是滿熱的，那個 Mate 60 一推出真的就讓它的市占率成長，我記得有成長 8 個百分點，而且還有一度週市占率是超越 iPhone。iPhone 新機推出，理論上所向披靡，華為 Mate 60 真的算是重新激起愛國心，市占率爆衝。
像華為自己有估計，因為像高通法說會真的有給法人問華為的問題，它自己有回覆到以它自己的粗估，它覺得華為這邊因為過去這兩三年受到美國的制裁，所以手機不管是銷量或是款式，都沒有辦法跟更早之前比。
可是就算這樣，高通預估仍認為中國其實這四五年還是有累積華為的用戶可能大概有 1 億多人，這 1 億多人目前可能都還沒有換機，都還在用可能是四五年前或是三四年前的華為手機。
這次華為終於在今年下半年重回 5G 市場，再度推出 5G 晶片的手機，它認為是很有可能帶動這些過去三四年或四五年沒有換機的華為用戶，可能就會在明年換機。這樣對起來，這個需求其實是滿大，因為可能有差不多，高通是抓 1 億人。
對於華為的問題，可能至少在明年角度，重點不是在需求，重點可能是在到底它的手機和晶片的產量能不能跟上。我自己覺得出貨 1 億台是有點誇張，可是可能較今年成長的 4 到 5 成，我覺得可能應該是滿有機會的。
這樣來看，它不只是搶掉原本高通的 4G 晶片市占率，可能在 5G 這邊也會再搶更多的市占，這樣其實對於華為比之前我預期還要更不利。你想想看，明年它要遇到華為來搶它的市占，可是如果它自己的觀點或是聯發科的觀點或是各個目前機構的觀點，都認為明年的手機的銷量成長大概是只有低個位數，只有大概 2-3% 的銷量，又還要再被華為搶市占率。你想想看，明年這個成長復甦的力道，一定比低個位數還要再更低。
站在我的角度，雖然說有一些好消息，去庫存來到尾聲了，蘋果這邊的業務又再續約了。可是如果看 2024 年，我個人還是認為它的表現應該還是會相對比較低迷，復甦力道應該會很疲弱。如果跟同業比較起來，我覺得高通的表現應該會低於它的對手和業界的平均。
威宇：為什麼？剛剛對高通的這些不利因素，對聯發科來說應該也是如此。
小鄭：也會。只是原本華為的晶片至少在 2022 年前算是高通獨家供應，之前聯發科沒有吃到。
高通相對於它的對手有一個額外的附加因素，就是原本有的華為營收就沒有了；其他人原本沒有華為營收，也沒有這一個流失的因素，可是它們的確也會遭遇到市占率被影響。只是我覺得裡面高通最慘，既有的華為營收流失了，剩下 5G 業務又要再被搶，它應該就是更慘了。
從 QCOM 季報看相關供應鏈
威宇：沒問題。我們剛剛已經開始聊到其他的供應鏈了，也來看一下其他供應鏈會有什麼樣的影響。主要還是有個大前提，手機的供應鏈或零組件庫存已經去化到了尾聲，所以接下來就開始回溫了。
一個變數是看起來華為市占率會變大，所以這邊可能就以這兩個主要的影響來說，相關供應鏈大概會有哪一些變化？比方有一些是非半導體相關的，像光學鏡頭、載板、被動元件，這邊應該都起來？因為跟華為比較沒關係，手機開始回來了，它們就也都回來了。
小鄭：我們先前聊到 PC、再聊到伺服器，現在終於聊到手機市場。我覺得其實目前看起來，這幾個半導體主要市場應該終於走到去庫存尾聲，所以我們應該都可以預期明年是復甦的一年，就連手機我認為應該明年也會走上復甦。
只是就像你提的好問題，華為就是一個不穩定因素。我覺得這個因素對於不同手機零組件的影響會不太一樣，你剛剛提一個滿好的，像光學鏡頭、被動元件或者是 BT 載板或 HDI，這些零組件我個人認為明年應該可以比較有機會完整地享受手機市場復甦的力道。
雖然這個復甦力道不算大，可是它可以完整地享受到明年的復甦。主要是因為我覺得這幾個零組件比較不受華為的衝擊的，華為也可以用或華為也會跟這些業者買。
原因是因為華為被放到美國的實體清單還有後續禁令，主要都是針對含有美國技術一定程度在裡面的類型，才是不能夠出貨給中國或是需要經過美國的許可。可是像裡面什麼光學鏡頭、被動元件、BT 載板、PCB、HDI 這些，其實主要的供應廠商或是技術來源比較不是美國。
像被動元件或是載板，可能主要是日廠、韓廠，技術可能很早就偏向自主了。邏輯上搞不好華為對它們不是負面，華為對它們是正面，因為華為的重點是不能夠買有美國技術的產品。可是如果你沒有美國技術，我當然就跑去買。
站在這樣的角度，其實我覺得這幾個比較不包含美國技術成分在內的幾個元件，它們明年受到華為的負面影響應該是不太有。它們明年受惠手機復甦的程度，我覺得會比較完整或是我比較看好它們在手機這一塊的復甦。
威宇：因為它們比較不受華為的影響，而且也比較不是美國想要封鎖半導體所控制的人就對了。
小鄭：對。第一，它不是半導體；第二，它們也比較不含美國的技術成分。像被動元件的大廠都是日本，目前來看還是可以對中國做銷售或是對華為做銷售，所以基本上這一塊我覺得是比較不受華為影響。如果大家如果是要看手機復甦概念股，像剛剛提到的被動元件、載板、HDI 這邊可以再回頭關注。
比較會受到華為衝擊的，第一個是以手機為主要業務的相關半導體晶片，我覺得受到華為的衝擊應該就會滿大的。像我們今天聊的高通和聯發科的手機處理器 AP，我覺得這個受到的影響就滿大，因為它們兩個目前主要的業務的確都是手機。我記得聯發科的手機業務好像占比也是超過 5 成，高通也是，5 成的業務都會受到華為的影響，所以我覺得算是比較偏負面一點。
還有我們之前有聊到像射屏晶片，像 Qorvo 或 Skyworks。雖然很微妙的是這幾個手機晶片的業者，當法人問到說你們對華為怎麼看？它們都算是淡淡地帶過。
威宇：感覺誰都不太能夠講什麼。
小鄭：對，它們都是說我知道它們要回來，不過我覺得我們還是會成長。這邏輯上想就很奇怪，你看每個人都在說成長，可是華為又要出來，到底誰衰退？沒道理。除非整個手機市場大爆炸，大家都是雨露均霑。
可是問題是目前大家一方面說明年會成長，一方面又說我覺得明年手機的銷量只有低個位數成長，這個就很矛盾。站在我的角度，其實一定會受到衝擊，所以我個人還是比較看壞以手機為主要業務的相關半導體供應鏈。像剛剛說的手機處理器、射頻晶片，我覺得都會受影響，乃至於它們相關的供應鏈也會連帶受影響，這是我比較不看好的。
剩下的部分可能是基於兩者之間，一般的泛半導體供應鏈，像記憶體、晶圓代工跟封測的確有手機業務，這個手機業務的確會受到華為的排擠衝擊。可是像記憶體或晶圓代工或封測，主要業務不是只有手機，手機可能大概占個差不多 3 成或是 3 成以下。
還有另外很大的業務可能是在像伺服器或 PC。伺服器跟 PC 這邊，目前我覺得受到華為的影響可能就比較小，或是又搭配像 AI 的新成長力道，或是像我們有提到伺服器明年也可能也要回溫了。
我覺得這幾個主要市場也都要走向復甦，這樣相比之下應該會有一個滿大的市場成長，可以抵銷手機部分受到華為衝擊的負面影響。我個人認為它大概影響介於剛剛提到的兩者中間，像晶圓代工、封測或記憶體的確也會受到華為影響，可是應該影響的幅度不至於像手機處理器或手機的射頻晶片的衝擊這麼大。我個人認為它們明年應該還是可以走向復甦，或者它們有其他非手機的業務可以期待，應該這樣講。
綜合以上來看我個人角度，簡單而言，如果是台股半導體相關的供應鏈廠商的明年業績，我個人會比較看好伺服器跟 PC 業務比較重的業者；如果是手機比較重的，我會比較看淡一點，我覺得華為這邊的不確定性比較高。
威宇：這樣總結起來主要營收在手機這邊的，可能跟半導體越沒有關係，成長性越好；或者是跟手機越沒有關係，成長性越好。因為以整個半導體市場來說，伺服器跟 PC 聽起來成長力道還是大於手機，所以伺服器、PC 大於手機，在手機裡面跟半導體越沒相關越好。
小鄭：對，也不是半導體，但當然半導體是個指標，另外看是不是有什麼美國的技術成分。我剛剛提的幾個光學鏡頭、被動元件、BT 載板或是 HDI，這些都比較算是沒有太高的美國技術成分，所以比較不受影響。
威宇：可是因為像日本那邊，就算沒有美國的技術成分，可是日本跟美國走很近，所以如果美國不想讓它們賣給中國，它們還是會乖乖聽話吧？
小鄭：這樣你就要看美國會不會再出什麼禁令，至少美國的禁令目前沒有說不能賣。至少美國還算是一個法治國家，算嗎？應該算。
威宇：這樣沒有法治國家了。
小鄭：至少要弄你之前，它會弄出一個法規或行政命令，不會隨便下個命令你就不能出了，它要弄個東西出來。目前像華為主要被禁錮的第一個就是實體清單，主要是含有美國基本上技術成分的，就不能出。另外是這個半導體禁令，先進製程的也不能出。
如果今天你不是這個半導體先進製程的，另外也沒有什麼美國技術成分的，邏輯上站在自由貿易的角度，美國沒有任何法令限制你不能出。像我剛剛提到的 Murata 村田是 MLCC 大廠，它還是可以銷售給中國或華為。
站在我的角度，的確如你剛剛提到的，這類型的業者比較能夠享受明年手機市場的復甦。只是如果是從台股角度來看，我可能會更看重在伺服器跟 PC 業務比較重的業者。畢竟台灣還是以半導體為主，台灣的半導體手機供應鏈相關業者算是滿多的，都要稍微注意一下華為帶來的排擠效應。
威宇：以上大概是我們看完這一季高通季報對手機整體市場還有相關供應鏈的看法。如果有任何的問題都可以留言和我們討論，我們這集就先到這邊，下集再見，拜拜～
作者：財報狗
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