【達人聊投資】抗通膨與衰退題材的投資機會 [財報狗 podcast S2E150]

今天邀請到的是我們的老朋友「投資沙岸的揀貝人 Frank」，我們來聊聊 2022 年 Q2 各大基金 13F 持倉報告中，有哪些值得注意的板塊、被忽視的投資機會？

根據 Frank 看法，目前市場的主流還是圍繞在「通膨」與「經濟衰退」的相關主題。「抗通膨」主題包含了油服、黃金及相關開採，「衰退」主題則囊括防禦類股與跌深的中小科技股；看好會復甦的，則加倉對景氣循環敏感的股票。至於減倉較明顯的，基本上是高估值的防禦類股（如醫藥、零售）。

這季還有一個有趣之處：風險套利和併購多了起來，也有人的布局明顯在「賭」降通膨法案。這個法案的內涵是什麼？專業經理人怎麼「賭」？

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這邊是一些訪談精華片段

01:16 根據最新 13F 持倉報告，目前主流仍圍繞在「通膨」與「經濟衰退」

03:11 什麼因素造成防禦類股的估值有高低之別？

03:38 Frank 發現「風險套利」和「併購」增加，是什麼情況？

05:40 有人的布局明顯在賭「降通膨法案」。這是什麼法案？成功率高嗎？

08:04 大宗物資部分，多數是從油氣供給不足而衍生出的主題，太陽能、核能、煤炭都有機會；Frank 又是怎麼解讀 OPEC 的數據？

11:58 歐洲天然氣不足，帶動電力價格大幅上升，造成很多工廠停工，這邊的訂單會外溢到其他地方

14:25 旅遊、服務板塊與疫情降溫、經濟復甦有關，也有人注意到遊輪

15:53 Third Point 認為，目前 RMBS（住宅地產抵押貸款支持證券）在 high tens（收益在 15～20％的高檔，抵消違約的風險），但房屋供給仍偏緊，借款人仍有 40～50％ equity 在裡面，借貸比例不高，RMBS 有所機會。Frank 怎麼解讀？

23:59 綠光資本（Greenlight capital）績效終於贏大盤了，這能代表「價值因子重新回歸」嗎？

27:17 Michael Burry 近乎清倉，只買入監獄股 Geo Group Inc (GEO)，背後原因是什麼？

29:07 賽斯．卡拉曼（Seth Klarman）買入京東方的理由？

29:58 美國擴大光纖基礎建設，網通設備值得注意

30:55 個股方面，IBM 拆出來的基礎設施 Kyndryl Holdings Inc (KD) 是個特殊時機題材

32:13 市場開始低接高品質個股（如交易所、VISA、台積電）、中概股、油服類股