讀友明昌：第6篇說是整本的精華不為過，在其它的投資書籍未曾看過

我閱讀完本書的第一個感想是作者團隊好像在寫論文，但不似論文般艱深 ，整本書架構明確、邏輯嚴謹、前後呼應，並善用圖表說明，舉了許多公司作範例說明，使整本書閱讀起來一氣呵成，欲罷不能~

在序章的導讀及第六篇的4道關卡:獲利性、安全性、價值評估、成長性分析，令我們嚴選並用合理價買進好股票，就闡明了整本書的最重要的選股觀念， 一般股票投資書籍很少這樣做，更顯現作者團隊的用心良苦，真是好書！！！ 因小弟文筆有限，故就舉一些我看完覺得令我有打破個人投資盲點的一些觀念來作為心得文~

1.第1篇，淨利率上漲推升ROE，才名符其實的績優股 --> 一般我們去看ROE，通常不會去審視其內容，但財報狗書中教導巧用杜 邦分析看ROE變化玄機，教導我們原來並非ROE高就是好，要成為績優股， ROE除了要有一定水準，ROE中的淨利率需上升，才是安全的績優股，若ROE 上升是權益乘數上升所造成(負債上升)，但淨利率並無進步，進一步推想 ，則一旦景氣轉差，此上升之負債很可能是壓垮該公司財務的最後一根稻草~

2.第3篇股利折現評價，此方式是財報狗特別推薦的股價評鑑方法，財報狗也強調此方式適用於穩定獲利及持續成長的公司，優於我們一般使用的本益比法及股價淨值比法。因為是從投資人回收現金的角度出發，避免該公司表面賺大錢，實際上卻沒有現金給股東的的狀況，由這個範例，馬上令我聯想到宏達電，其2012年雖賺20.17元，但卻只能發出2元的現金股利， 故非理想標的；另外觸控面板的宸鴻也很有這種感覺，實際上其帳上現金 並無法提撥現金股利給股東，但是它卻向銀行借錢發給股東現金股利，實在是本末倒置~

3. 第4篇有一項觀點，我很認同： 除了應用3個月營收年增率向上突破12個月營收年增率來確保公司營運為成長的趨勢之外，還需確認單季淨利率(含營業利率、毛利率)也必須高於近4 季淨利年增率，確保盈餘成長動能成長，可進場佈局 -->雖然如此作可能會無法賺到完整的股價上漲波段，但卻是較穩定，風險較低，畢竟投資第一要務即是不要賠錢，小心總是沒錯，太貪婪往往最後 會虧錢~

4. 第5篇、第6篇說是整本書的精華不為過，在其它的投資書籍未曾看過，此章節有幾項觀點打破了我以往的盲點
(1)找尋未來10年內能繼續投資的產業
作者認為能持續投資的產業其產值年複合成長率不可過高，書中舉LED產業2004年前產業年增率>30%，引起一 堆公司含大陸廠商競相投資，造成藍海變紅海市場，開始削價競爭，各公 司獲利持續下滑甚至虧損的狀態，令投資人無利可圖 -->結論：並不是產業成長率高就是好，產業複合年增率維持在5~15%是較 令人感到舒適的

(2)作者提出用3條件篩選可持續成長或持平產業
條件1：過去10年產值走勢成長或持平
條件2：影響產值關鍵因素易掌握，且不易改變 -->例如食品業因外食比率持續上升可確保其成長狀況可持續下去
條件3：產業無明顯替代品 -->就是書中所述的產品差異化，(1)品牌 (2)專利、法規 (3)轉換成本

最後，感謝財報狗團隊出了這本好書，令我獲益良多，真的是太感激不盡了~

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