ROKU Roku, Inc. 美東 11/06 收盤價：160.52 元+0.15 (+0.09%)

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為何受惠：Roku是美國領先的聯網電視(CTV)作業系統與廣告平台，覆蓋超過1億串流家庭、美國寬頻家庭滲透率逾50%。平台營收約九成來自廣告與分潤，2026 Q1廣告收入6.13億美元、年增27%，Q2再達6.73億美元、年增25%，且廣告毛利率升至約60%+。Roku整合Amazon DSP、The Trade Desk、Google DV360等程式化管道並強化首頁與in‑stream inventory，是股價與估值的核心成長引擎。 - 2026 Q1平台營收12億美元(+28%)，廣告收入6.13億美元(+27%)，廣告毛利率超過60%、同比提升約400–450個bp；管理層預期全年廣告毛利率維持60%以上，顯示在DSP開放與CPM變化下仍具強勁定價與收益管理能力。(2026-05-01) - 與亞馬遜DSP的獨家多年期整合已進入放量初期，分析師估算年化收入潛力約1.1億美元、EBITDA貢獻約8,000萬美元。第三方DSP整合廣泛，包括Trade Desk、DV360等，Q1大部分影音投放已透過程式化合作夥伴完成，強化需求側覆蓋。(2026-05-22) - 自助廣告平台Ads Manager針對SMB與成效型廣告主，搭配GenAI影片生成與Shopify歸因，管理層指出使用廣告主數量年增逾1倍，中小廣告主開始把原本search/social預算轉向CTV，開啟6000億美元SMB市場的長期TAM敘事。(2026-05-13)

為何受惠：Roku除了硬體裝置，更扮演OTT串流入口與訂閱聚合平台，The Roku Channel已成為平台上第2大app，2026年串流觀看時數約379億小時。訂閱收入在平台內獨立揭露，Q1達5.19億美元(+30%)、Q2達5.48億美元(+26%)，毛利率約41–42%。Roku透過Premium Subscriptions與Roku‑billed subscriptions整合Apple TV、Peacock等高階內容，訂閱成為穩定、年金式現金流，雖毛利低於廣告但長期有助提升營收可見度與估值穩定性。 - 2026 Q1訂閱收入年增30%，若排除Friendly收購仍有23%成長，主要受Apple TV於3月與Peacock於4月在Roku上線推動。管理層表示高階訂閱占比提高使訂閱毛利率降至約41–42%，但預期全年毛利率保持40%以上，並視為長期穩定現金流來源。(2026-05-01) - 2026 Q2訂閱收入再增至5.48億美元(+26%)，串流觀看時數增7%至379億小時。Roku同時大幅更新首頁介面，以更顯眼的內容tiles與個人化推薦提升訂閱註冊與留存，早期數據顯示美國家庭留存率有改善跡象。(2026-08-06) - 管理層在最新路演強調Roku已超過1億串流家庭、在美國寬頻家庭滲透率超過50%，並拆分平台為「Advertising」與「Subscriptions」兩個報告單位，讓市場更清晰追蹤訂閱成長與單位經濟，支撐訂閱題材被單獨評價。(2026-04-15)

為何受惠：Fox Corp已同意以現金加股票方式收購Roku，企業價值約220億美元、每股對價約160美元，較公告前股價溢價約11%。Roku股東預期在合併後持有約27%股權。此交易將Fox的新聞、體育與Tubi免費串流內容與Roku的CTV平台與廣告技術結合，形成美國第三大電視媒體集團。對Roku股價而言，要約價成為估值錨，並帶來監管審查、交易折價套利與整合風險，是當期最重要的股價題材。 - 6月中Roku與Fox簽署最終協議，Fox將以每股96美元現金＋0.97股Fox股票收購Roku，隱含Roku估值約220億美元。合併後Fox股東持有約73%、Roku股東持有約27%，交易預計在2027年上半年完成，仍需股東與監管機關批准。(2026-06-16) - 交易宣布後Fox股價單日下跌約16%、續跌4%，反映市場對新增債務與整合成本的擔憂；Roku股價則溫和上漲約2.6%，但仍顯著低於每股160美元要約價，顯示投資人對交易成功率與時間線抱持保留態度。(2026-06-17) - 多家機構將Roku目標價調升至150–160美元區間但評級維持中性，理由是併購對價成為階段性上行上限，短期股價表現更多取決於審批與交割進度，而非獨立基本面超預期；市場也關注反壟斷審查是否延長至2027年。(2026-07-30)