8422 可寧衛* 10/30 收盤價：24.7 元-0.6 (-2.37%)

可寧衛*(8422) 的負債和股東權益

負債和股東權益：公司和銀行等外部機構借款，紀錄在負債項目；向股東增資，則紀錄在股東權益
建議：需觀察其負債的組成還有負債占資產的比例（負債比）。根據統計，負債比較前季下降 10%，股價平均漲幅大約比其他股票多了 2.23%

季度	20253	20254	20261	20262
短期借款	350,000	410,000	465,000	1,938,000
應付短期票券	80,000	180,000	2,059,000	2,139,000
應付帳款及票據	74,548	71,018	70,149	43,300
預收款項	0	0	0	0
一年內到期長期負債	1,903,873	224,313	255,789	282,265
流動負債	3,981,085	2,401,964	4,146,746	7,368,306
長期負債	8,075,626	9,119,426	6,217,463	6,176,227
總負債	13,271,260	12,773,651	11,611,890	14,761,944
淨值	8,311,741	9,517,535	12,458,506	11,737,373

幫我分析這個數據
最近趨勢怎麼看？
下一步該看什麼資訊？
下一步最該看的是現金流與短期債務到期結構，因為 2026 年第二季流動負債升至 73.7 億元，流動比降至 104.8%，短期借款與短票合計約 40.8 億元。
1. 營業現金流能否轉正
  2026 年上半年營業現金流為負 3.96 億元，營業現金對稅後淨利比為負 93.6%；這可能反映工程款收付與營運資金時點，但若後續持續低於獲利，槓桿壓力會上升。
2. 借款是否由短轉長、利息壓力是否增加
  第二季短期借款 19.4 億元、應付短票 21.4 億元，均較前季明顯增加。需追蹤資金用途、平均借款利率、授信額度與未來 12 個月到期分布，而非只看總負債。公司籌資主要是支應南區焚化 BOT 投資及償還部分銀行借款。
3. 資本支出與自由現金流的回收
  第二季自由現金流為負 8.34 億元，資本支出約 4.38 億元；這與焚化 BOT、新廠及再利用事業的建置期相符。關鍵是投入是否逐步轉化為穩定處理費、售電與再生粒料收入。
4. BOT 工程款、舊廠營運與新廠進度
  南區 BOT 總投資約 150 億元，興建期約 3.5 年；工程收入雖會放大營收，卻未必同步創造毛利與現金流。應觀察舊廠處理量、發電效率、歲修成本及工程進度是否符合規畫。
5. 股權稀釋與長期財務彈性
  權益從 2025 年底的 95.2 億元升至第二季 117.4 億元，有助緩衝負債比；但可轉債若轉換，將影響每股獲利。後續宜一併檢視可轉債餘額、轉換價格，以及新事業商轉後能否提升資本報酬率。