泰博(4736) 的每股盈餘

近期 EPS 大幅上升的主因是業外金融資產評價與股利收入挹注，本業毛利回升居次，因此獲利高檔的延續性要先扣除業外波動來看。

EPS 變動的主次順序

本期 EPS 跳升，業外收益的重要性高於本業營收成長。
- 2026 年第二季 EPS 升至 13.66 元，較第一季 2.99 元明顯跳增；前三季高 EPS 並非完全由營收放量帶動。
- 公開資訊顯示，金融資產評價利益與股利收入曾明顯挹注稅後盈餘，匯兌損失則部分抵銷。
- 本業方面，試片與多參數耗材占比提高，也讓毛利表現改善。
因此，判斷獲利時應先區分「本業賺到的」與「投資評價帶來的」。

本業改善來自產品組合

毛利率回升是 EPS 的結構性支撐，但仍受產品出貨組合影響。
- 2026 年第一季毛利率回升至 49.5%，營業利益率達 25.4%，反映高毛利試片及多參數耗材的組合較佳。
- 多參數量測營收占比已由約 2%～3%提高至 7%～8%，可部分抵銷歐美 CGM 滲透對傳統血糖產品的壓力。
- 血糖機本身毛利偏低，甚至可能微虧；試片等耗材占比愈高，整體毛利與 EPS 愈有利。
這表示 EPS 的本業品質，核心在耗材與多參數產品能否持續提升比重。

業外與出貨時點放大波動

近期 EPS 波動仍有明顯非經常性因素，不能直接外推。
- 金融資產評價隨市場行情變動，可能在單季大幅推升或壓低 EPS，屬一次性、波動性高的因素。
- 歐美有健保補貼市場的 CGM 普及，持續壓抑傳統指尖血糖試片需求，營收未必與 EPS 同步成長。
- CGM 臨床、取證與推廣投入將增加研發費用，短期可能稀釋營業利益。
所以，高 EPS 雖具亮點，但其中業外貢獻不宜視為每季固定獲利。

延續性取決於新品轉換速度

本業獲利改善可望延續，但需由多參數放量與 CGM 商轉接棒。
- 公司預期多參數產品持續成長，若占比達一成以上，較有機會支撐營收與毛利率。
- 2026 年 CGM仍以合作銷售為主，自有產品預計 2027 年後才是較主要的營收與毛利催化。
- 若傳統試片下滑快於新品放量，或金融評價轉為損失，EPS將回到較低且較接近本業的水準。
因此，較適合以「本業毛利率、耗材占比與新品商轉」追蹤 EPS，而非只看單季獲利高低。